昨晚（9月4日），美輪美奐的G20杭州峰會文藝演出“最憶是杭州” 開演。無數(shù)中國人以及關(guān)心G20的世界各國人民，都情不自禁地盛贊：真的被杭州美哭了！

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　　在數(shù)億觀眾當(dāng)中，有3萬人比其他人多了一份喜悅——他們在陶醉于西湖的美景時，還在細(xì)算一筆賬：“張藝謀能讓我賺多少錢？”

　　這3萬人就是上市公司三湘股份（000863，SZ）的股東。每經(jīng)影視記者了解到，“最憶是杭州”是在原有山水實(shí)景演出《印象西湖》的基礎(chǔ)上，由張藝謀及其團(tuán)隊(duì)打造的一臺大型水上情景表演交響音樂會。而印象西湖現(xiàn)在是三湘股份的資產(chǎn)，三湘股份今年5月剛剛從張藝謀等人手中以19億元代價，拿下了張藝謀這一塊最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

　　有“最憶是杭州” 這張宣傳王牌，三湘股份3萬股東今天收獲了多少？結(jié)果讓人意外。

　　張藝謀，讓舞臺演繹出19億財富

　　依靠電影《英雄》，張藝謀成為中國商業(yè)大片的開創(chuàng)者。但如今，他在實(shí)景演出上的造詣，可能已經(jīng)超越了他的電影。

　　2004年3月，此時距離電影《英雄》上映還不到2年，距離北京奧運(yùn)會開幕式還有4年多時間，張藝謀在實(shí)景演出領(lǐng)域大規(guī)模商業(yè)化的事業(yè)已大獲成功——當(dāng)月，由張藝謀、王潮歌、樊躍任總導(dǎo)演的《印象· 劉三姐》正式公演，這部作品在當(dāng)年入選全國首批“國家文化產(chǎn)業(yè)示范基地”。

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　　由于年代久遠(yuǎn)，《印象· 劉三姐》上映之初的票房和收入數(shù)據(jù)已難查詢。但我們從張藝謀另外一部實(shí)景演出作品，就能夠看到他強(qiáng)大的吸金能力。

　　2006年5月7日，《印象·麗江》 雪山篇開始試演，當(dāng)年7月23日正式公演。盡管票價高昂（普通票190元/人，貴賓票為260 元/人），在2007年，《印象·麗江》 雪山篇就斬獲了14.87萬張門票，印象旅游公司（擁有《印象·麗江》 雪山篇著作權(quán)）借此獲得1484萬元的收入。

　　2008年，《印象·麗江》 雪山篇開始爆發(fā)式增長，當(dāng)年上座率攀升至68.16%，門票銷售54.9萬張，印象旅游公司的營業(yè)收入達(dá)到6181萬，當(dāng)年凈利潤為2745萬元；2009年，盡管金融危機(jī)的陰霾依舊沉重，但《印象·麗江》 雪山篇門票再度大增152%至138.4萬張，印象旅游公司營業(yè)收入也攀升至1.57億元，收獲利潤7585萬元。

　　有了印象·劉三姐和印象·麗江的成功經(jīng)驗(yàn)，張藝謀在實(shí)景演出領(lǐng)域邁向一個新的層級——資本運(yùn)作。

　　2006年3月，觀印象藝術(shù)發(fā)展有限公司（以下簡稱觀印象）成立，它是張藝謀實(shí)景演出業(yè)務(wù)的載體。截至2015年6月29日，張藝謀間接持有觀印象24.5%的股權(quán)。

　　觀印象的主要業(yè)務(wù)為制作實(shí)景演出節(jié)目，與景區(qū)合作并在景區(qū)上演。需要注意的是，觀印象并不參與演出項(xiàng)目的具體運(yùn)營，而是從運(yùn)營方（比如景區(qū)）處收取票房分成、咨詢費(fèi)等等。

　　目前，觀印象的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)從山水實(shí)景演出拓展到情境體驗(yàn)劇，并成功打造出了“印象”和“又見”兩大品牌，具體節(jié)目包括《印象· 劉三姐》、《印象· 麗江》、《印象大紅袍》、《印象普陀》 、《印象武隆》、《又見平遙》、《又見五臺山》等，而此次G20晚會“最憶是杭州” 的“原本”《印象西湖》也是其作品之一。

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　　據(jù)三湘股份披露的數(shù)據(jù)，截至2014年底，觀印象所有演出劇目已累計演出超過15000場，觀演人次逾3000萬。近幾年來，觀印象演出每年總觀演人次都在500萬以上，實(shí)現(xiàn)票房年收入近10億元。

　　公開資料顯示，張藝謀票房最高的電影為《金陵十三釵》，票房5.92億元。顯然張藝謀的實(shí)景演出項(xiàng)目收入更為穩(wěn)定，也更高。

　　每經(jīng)影視記者還注意到一個細(xì)節(jié)，電影票房當(dāng)中，成本占據(jù)了相當(dāng)大的比例，尤其是明星動輒上千萬的高片酬，對利潤侵蝕明顯；但在張藝謀的實(shí)景演出項(xiàng)目當(dāng)中，大量動用當(dāng)?shù)鼐用窕虼迕褡鳛檠輪T，他們的工資要遠(yuǎn)低于明星們的片酬。

　　2013~2015年，觀印象凈利潤分別為7295萬、7459萬、1億元。

　　在實(shí)景演出領(lǐng)域大獲成功后，張藝謀和支持他的出資人決定將其成倍變現(xiàn)。去年5月，三湘股份公告，將以19億元的總代價（一半用現(xiàn)金支付，一部分用股份支付），從張藝謀等人手中收購觀印象100%股權(quán)，這一價格是觀印象2015年3月31日時凈資產(chǎn)（9960萬元）的19倍！今年5月，觀印象正式完成工商變更登記，成為三湘股份的全資子公司。

　　以持股比例計算，張藝謀從三湘股份獲得了4.66億元財富。但要注意的是，這僅僅是紙面財富，因?yàn)樽罱K張藝謀能否拿到這么多，得取決于一份對賭協(xié)議的履行情況。

　　華麗演出，股東空歡喜一場

　　三湘股份的重組報告書顯示，觀印象全體股東承諾：觀印象2015年度、2016年度、2017年度和2018年度實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于1億元、1.3億元、1.6億元和1.63億元；若業(yè)績承諾未完成，觀印象的全體股東觀則對應(yīng)的補(bǔ)償股份數(shù)——這份對賭協(xié)議，是觀印象賣出19億元高價的基本前提。

　　每經(jīng)影視記者注意到，觀印象2015年度實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤為1.0046億元，只比承諾的凈利潤1億元高出46萬元，可謂是涉險過關(guān)。

　　觀印象今年的情況如何？

　　三湘股份半年報顯示，觀印象實(shí)現(xiàn)收入395.60萬元，凈利潤-354.32萬元。上半年已經(jīng)結(jié)束，觀印象的凈利潤竟然為負(fù)！這著實(shí)讓投資者嚇了一大跳。

　　三湘股份的投資者通過投資者互動平臺向上市公司提問：“那觀印象承諾2016年1.3億元的凈收益能否完成？謝謝....忐忑啊...”、“啥情況？沒有演出嗎？”

　　9月5日，每經(jīng)影視是從5月19日截至到報告期末的6月30日。

　　盡管這僅僅是觀印象一個多月的營業(yè)數(shù)據(jù)，但每經(jīng)影視記者卻注意到了這樣一個細(xì)節(jié)，5月和6月正是觀印象一年的旺季！在去年的重大資產(chǎn)重組方案中，觀印象在風(fēng)險提示中描述道：“觀印象劇目演出業(yè)績呈明顯的季節(jié)波動性特征。版稅收入主要在每年5月至10月取得。如受‘五一’、端午等小長假、暑假和‘十一’長假等假期因素的影響。”

　　觀印象光芒不再那么耀眼，其實(shí)只是旅游實(shí)景演出行業(yè)競爭加大的一個縮影，整個行業(yè)已不如之前那樣容易賺錢。

　　以《印象麗江》為例，麗江旅游（002033，SZ）2015年年報顯示，這項(xiàng)演出的接客量下滑明顯。2015年《印象麗江》共計演出896場，共接待游客202萬人次，同比下降14.36%；營業(yè)收入2.19億元，同比下降14.01%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為8899.02萬元，同比下降13.46%。

　　今年上半年，《印象麗江》共計演出371場，同比減少71場；實(shí)現(xiàn)凈利潤3743.76萬元，同比下降30.09%；在公司主營業(yè)務(wù)構(gòu)成情況列表中，印象演出產(chǎn)品營業(yè)收入比上年同期更是暴跌60.87%！

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　　對于上述情況，麗江旅游解釋稱，主要是因?yàn)檠菟囀袌龈偁幖觿?，以及旅行社之間業(yè)務(wù)競爭激烈。

　　每經(jīng)影視旗下的項(xiàng)目。

　　無論行業(yè)競爭多么激烈，對觀印象的原股東張藝謀（間接持股）等人來說，完成業(yè)績承諾才是當(dāng)務(wù)之急。依托此次G20盛會，杭州城市形象片“顏值擔(dān)當(dāng)”的《印象西湖》爆紅網(wǎng)絡(luò)，接下來張藝謀將如何利用這樣有利的形勢？

　　“還有幾個新項(xiàng)目還在洽談之中。應(yīng)該能完成（業(yè)績承諾）?！比婀煞萦嘘P(guān)工作人員表示對每經(jīng)影視記者表示，接下來的項(xiàng)目都有張藝謀的參與，因?yàn)樗撬囆g(shù)總監(jiān)，會做宏觀的把控，“不過具體的指導(dǎo)由導(dǎo)演在做?！庇浾吡私獾剑鲜鲰?xiàng)目依然以印象類為主，類型還是為實(shí)景演出。

　　回到文章開始的那個問題，盡管三湘股份3萬股東翹首期待今天股價大漲，但他們高興的時間沒有超過10分鐘。今天，三湘股份高開4%，但之后股價一路低走，收盤時下跌1.69%，報收于9.89元。

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