在系統(tǒng)分析師考試中，投資回報率計算是一個難點，同時也是一個重點，該知識點曾多次在案例分析中考到。其難，一方面在于涉及公式，概念較多；另一方面在于計算非常復雜，所以一旦在考場失誤(如：記錯公式、計算錯誤)，將浪費大量時間，導致整場考試的失利。

　　投資回報率這個知識點歸屬于系統(tǒng)開發(fā)的可行性分析中的成本效益分析。成本效益分析首先是估算新系統(tǒng)的開發(fā)成本，然后與可能取得的效益進行權(quán)衡比較。涉及到的概念有：貨幣的時間價值、折現(xiàn)率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率、投資回收期(分靜態(tài)投資回收期與動態(tài)投資回收期)。但在考試時，考查的深度，以及主要得分點，往往是落在了比較容易的凈現(xiàn)值、投資回收期等方面，所以我們可以先抓住這些知識點。

　　一、貨幣的時間價值

　　貨幣是有時間價值的，這個時間價值簡單一點講，就是今天(2009-12-22)的100元錢與明年今天(2010-12-22)的100元錢的價值是不一樣的。為什么呢?很簡單，“錢能生錢”，如果我把100元錢存到銀行，明年的今天，這100元錢將變?yōu)椋?/span>100元+100元錢1年的利息。那么如果我們將本金與累計利息之和用公式表達為：

　　這就是P元錢在n年之后的價值。

　　那么反過來思考，得知n年后我有F元錢，要折算為今天的價值，則稱為“折現(xiàn)”。計算公式為：

　　注意：該公式就是上面的式子變換而來

　　二、凈現(xiàn)值

　　凈現(xiàn)值(NPV)是指項目在生命周期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量按照一定的、相同的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)到初時之和，即： 

　　其中(CI-CO)t為第t年的凈現(xiàn)金流量。

        三、現(xiàn)值指數(shù)（投資回報率）

　　現(xiàn)值指數(shù)又稱：投資回報率或投資收益率。計算公式為：

　　投資回報率 ＝ 總利潤 / 投資總額 × 100%

　　年投資回報率：

　　年投資回收率 ＝ 年利潤或年均利潤 / 投資總額 × 100%

　　四、靜態(tài)投資回收期

　　投資回收期很好理解，就是一個項目投了多少錢，這些錢要花多長時間才能收回。如投資了10000元建設(shè)一個信息系統(tǒng)，這個信息系統(tǒng)每套能賣500元，那么賣掉20套，投資就收回了。這是靜態(tài)投資回收期的計算理念，為什么稱其為靜態(tài)呢？因為我們只考慮了花了多少錢（投資的錢），收回了多少錢（銷售收入），而沒有考慮這些錢是什么時候投的，又是什么時候收回的。我們之前講到了貨幣是有時間價值的。如果今年投了10000，而十年后，才賣出了20套，這實際上是沒有收回成本的，因為十年后的10000元折現(xiàn)到今年的價值，它就不能值10000。

　　靜態(tài)投資回收期的計算公式為：

　　T = P / （CI - CO）

　　其中P為項目在初期一次性支付的全部投資，而CI為每年的收入，CO為每年的支出（此處我們假設(shè)每年的收入與支出是相等的）。T是計算出來的投資回收期的年數(shù)。

　　若每年的收入與支出不相等，則：

　　其中P為項目在初期一次性支付的全部投資，（CI－CO）t為第t年的凈現(xiàn)金流量。使該式相等的T，即為靜態(tài)投資回收期。

　　五、動態(tài)投資回收期

　　動態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期相比，區(qū)別在于考慮了貨幣的時間價值。

　　動態(tài)投資回收期的計算公式為：

　　該公式中的變量意義與之前的靜態(tài)回收期相同，特別需要注意的一點是：在進行動態(tài)投資回收期計算的試題中，通常的投入是按年投入的。如第1年投資20萬，第二年投資30萬，所以我們在計算投資回收期時，通常把投資計入到支出（CO）中。這樣將各年的收入凈現(xiàn)值累加得0，則表示成本已經(jīng)收回。動態(tài)回收期即公式中的Tp。但要解此方程并非易事。所以我們可以轉(zhuǎn)化出一個更為簡單實用的公式：

　　Tp＝累計折現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)－1+｜上年累計折現(xiàn)值｜/當年折現(xiàn)值

　　六、例題分析

　　閱讀下列關(guān)于成本/效益分析的描述，回答問題1、問題2和問題3。

　　某企業(yè)準備開發(fā)一個信息管理系統(tǒng)，其生存周期為5年。該系統(tǒng)的預計開發(fā)成本、預計的年運行/維護成本，以及預計的收益如表1所示(其中帶括號的數(shù)據(jù)表示負值)。

        表1  某企業(yè)信息管理系統(tǒng)成本/效益分析

　　[問題1]

　　(1)目前許多管理人員將投資的凈現(xiàn)值作為首選的成本效益分析。用100字以內(nèi)文字，說明什么是凈現(xiàn)值？

　　(2)根據(jù)表5-1給出的數(shù)據(jù)，第5年的累計的成本現(xiàn)值＋收益現(xiàn)值是多少？利用凈現(xiàn)值技術(shù)分析該項目是否具有經(jīng)濟可行性？并解釋原因。

       [問題2]

　　投資回收分析技術(shù)用于確定投資是否可以收回以及什么時候收回。在自然增長的收益超過自然增長和持續(xù)付出的成本之前的那一段時間被稱為投資回收期。根據(jù)表5-1給出的數(shù)據(jù)，該項目的投資回收期是()年(從A、B、C、D四個選項中選擇一個)。

　　A.1～2

　　B.2～3

　　C.3～4

　　D.4～5

　　[問題3]

　　一個項目的投資回報率ROI (Retum of Investment)是度量企業(yè)從一項投資中獲得的回報總量與投資總量之間關(guān)系的百分率。根據(jù)表1給出的數(shù)據(jù)，計算該項目的全生存期的投資回報率(lifetime ROI)和年平均投資回報率(annual ROI)。

        試題解答要點

　　[問題1]

　　(1)在貼現(xiàn)了所有的成本和收益之后，貼現(xiàn)后的收益與貼現(xiàn)后的成本之和就等于凈現(xiàn)值。對于單個方案而言，如果凈現(xiàn)值大于0，則投資是可行的。如果凈現(xiàn)值小于0，則投資就不夠好。對于多個方案而言，具有最高正凈現(xiàn)值的方案就是最佳投資方案。

　　(2)第5年的累計的成本現(xiàn)值+收益現(xiàn)值是308218元。該項目具有經(jīng)濟可行性，因為其最終的凈現(xiàn)值為正，說明項目能夠收回所投入的成本。

　　[問題2]

　　由上表中計算出的數(shù)據(jù)可知，在第2～3年時，收益已經(jīng)超過了所投入的成本。所以，該項目的投資回收期為2～3年。進一步，根據(jù)動態(tài)投資回收期的公式，我們可以算出具體的投資回收期為

　　動態(tài)投資回收期 = 累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+∣上年累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值∣/當年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 = 3-1+56707/(404720-338251)= 2.853年。

　　[問題3]

　　全生存期的投資回報率 = (預計的全生存期收益-預計的全生存期成本)/ 預計的全生存期成本 = (668690-360472)/360472 = 85.5%。

　　年平均投資回報率 =全生存期的投資回報率/軟件的生存期 = 85.5%/5 = 17.1%。