本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：P2P頭條

很多人用活期理財來對比銀行的活期存款，那我們先來看銀行是怎么做到活期存款的。

銀行的商業(yè)模式：從儲戶吸入存款、發(fā)放給貸款客戶。這個過程中，銀行將儲戶和借款人隔離開來，吸入風險，成為風險承擔方。

簡而言之，銀行就是以短融長，進行期限錯配，或稱之為期限轉(zhuǎn)換(maturity transformation)。

銀行主要面臨兩大風險：1）壞賬風險；2）流動性風險。

壞賬多了，銀行會資產(chǎn)負債表破產(chǎn)(balance sheet insolvent)，如下圖：

如果現(xiàn)金頭寸不足，銀行會現(xiàn)金流破產(chǎn)(cash-flow insolvent)，如下圖：

因而銀行最重要做兩件事：1）維持一個健康的資產(chǎn)負債表（保有足夠的資本金），保持自己的償付能力；2）維持一個安全的現(xiàn)金頭寸，保證儲戶可以享受存款活期的服務(wù)。在臨時現(xiàn)金不足的情況下，可以在金融市場上拆借，若發(fā)生極端情況，可向最后貸款人央行借款。

但是P2P平臺是信息中介，這意味著風險從借款人處完全無稀釋的傳遞到投資人（出借人），如下圖：

P2P平臺不會維持一張健康的可以借債的資產(chǎn)負債表，所有的投資人直接持有風險（這也是為什么P2P平臺有IT系統(tǒng)門檻，但沒有資本金門檻）。如果非要模擬出一張資產(chǎn)負債表，可能如下圖，實際上是一張資產(chǎn)權(quán)益表：

在負債為零的情況下，所有風險由所有投資人直接按比例分擔，如同下面這張圖：

以P2P貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的理財產(chǎn)品，除非通過某種架構(gòu)創(chuàng)建了一張獨立有實力的資產(chǎn)負債表或引入一個新的風險承擔者，否則無法實現(xiàn)期限轉(zhuǎn)換，成為活期產(chǎn)品。

當然，如果存在一個活躍的二級市場，投資人可以通過在二級市場賣出貸款份額獲得臨時流動性。