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來源：香港萬得通訊社

作者：姚軍

近日關(guān)于再融資收緊傳聞廣泛傳播，雖未被證實(shí)，但資金在定增中獲取暴利已經(jīng)是不爭的事實(shí)。因此讓增發(fā)價回歸市場，不成為大資金暴利的便捷通道，廣受投資者關(guān)注。

1、定增再融資規(guī)模大

總體來看定增審核較新股IPO要快的多，而且條件也寬松的多，因此定增成為上市公司再融資的重要渠道。Wind資訊統(tǒng)計顯示，今年以來，新股IPO共發(fā)行了189家，合計總募集資金1308.97億，平均每家募資6.93億；而定增再融資方面，今年共完成647次，涉及520家上市公司（少數(shù)上市公司完成2次或涉及不同的項(xiàng)目融資），合計募集資金13526.61億，平均每家融資達(dá)26億，可見定增再融資無論是次數(shù)還是融資額都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于IPO融資。

2、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)定增最受歡迎

從行業(yè)來看，今年定增的520家上市公司，商業(yè)貿(mào)易行業(yè)有16家，合計總?cè)谫Y1455.26億遙遙領(lǐng)先，其次公用事業(yè)和化工行業(yè)定增融資不相上下，分別募資1163.05億和1158.52億。而融資最少的建筑材料行業(yè)，8家上市公司共募資92.14億。但從行業(yè)中每家上市公司平均融資來看，今年唯一一家銀行股融資規(guī)模最大。上半年浦發(fā)銀行定增163.52億收購上海信托，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，成為今年體量最大的定增融資。

3、參與定增獲利豐厚

A股定增再融資，整體及行業(yè)對比都能看出，資金參與積極，最大的原因或是獲利豐厚。Wind資訊統(tǒng)計顯示，2016年初，第三輪股災(zāi)襲來，股指快速下跌，觸底反彈后震動上行。盡管目前行情還未到股災(zāi)前的位置，但今年647次定增中，截止最新收盤價較定增價相比，有569次定增資金已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，占比在87.94%。其中實(shí)現(xiàn)翻倍以上暴利的有98次，比例也不小，整體平均收益達(dá)51.81%?？梢娊衲陞⑴c定增，不僅僅能大概率獲得收益，而且能獲取豐厚的超額收益，自然受資金青睞。

4、機(jī)構(gòu)參與熱情高

豐厚的利潤吸引了眾多機(jī)構(gòu)投資者，Wind資訊統(tǒng)計顯示，今年647次定增中，各類資金方共出現(xiàn)1118次，其中機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)540次，占比48.3%，遠(yuǎn)高于其他參與方。緊隨其后的大股東和大股東關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)323次，境內(nèi)自然人250次，以及4次境外機(jī)構(gòu)投資者和1次境外自然人。另外從機(jī)構(gòu)加緊發(fā)行定增產(chǎn)品，積極布局定增投資中也可窺見一斑。如今年以來已成立公募定增基金18只，首募規(guī)模達(dá)315.88億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2015年全年新發(fā)定增基金5只、首募總規(guī)模75億元的水平，各類私募定增產(chǎn)品更是數(shù)不勝數(shù)。

5、破發(fā)帶來估值重塑機(jī)會

雖然機(jī)構(gòu)、大股東們一致看好，真金白銀積極參與定增，顯示其對定向增發(fā)募集資金合理性和股價估值的認(rèn)可。但因發(fā)行時機(jī)不同，也有少數(shù)個股跌破定增價，讓參與的機(jī)構(gòu)及大股東們出現(xiàn)浮虧。而跌破增發(fā)價的定增股也被認(rèn)為是市場的一個價值洼地，意味著中小投資者可以用低于大股東、機(jī)構(gòu)投資者的價格買到更便宜的股票，而且不受定向增發(fā)鎖定期限制。如目前機(jī)構(gòu)參與，浮虧較大的個股，值得關(guān)注。

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