【文/觀察者網(wǎng) 王一鳴】美國加息給全球債市都帶來影響，美債收益率也普遍上揚，可是中國債市的動作幅度卻更大。周四（12月15日）國債期貨開盤暴跌，5年期國債期貨合約TF1703和10年期國債期貨合約T1703都一度觸及1.2%和2%的跌停線，兩品種均創(chuàng)下上市以來首次跌停。

截至發(fā)稿，T1703報95.085，跌1.26%，TF1703報97.990，跌0.76%。

10年期國債收益率大漲，中國2026年到期、票息2.74%國債成交收益率上漲至3.39%，昨日最高3.2%。

雖然此前美聯(lián)儲加息25個基點，還預(yù)計明年要加息三次的聲明引爆全球債券市場，但國內(nèi)債市恐慌式下跌卻不僅僅因為加息。

三傳言被辟謠

就在昨天（12月14日），三個重量級傳言在債市流傳：國海證券一個債券團隊負(fù)責(zé)人張揚失聯(lián)，其讓廊坊銀行代持的100億元債券浮虧巨大，也有消息稱，張揚是冒用國海證券的名義進行交易，用的印章是私刻的；隨后，華夏基金又被曝出旗下的一只貨幣基金遭遇投資者巨額贖回，公司可能面臨6億元的巨額賠款；同時，華龍證券也被曝出現(xiàn)了約5億元的債券交易違約，截至14日尚未解決。

不過三則傳言迅速遭到否認(rèn)，國海證券傳言涉及的廊坊銀行緊急發(fā)布聲明稱，“該傳聞屬于謠言”，廊坊銀行表示，其與傳聞提及的國海證券無任何業(yè)務(wù)往來，不存在傳言中所謂的“債券代持”業(yè)務(wù)；廊坊銀行債券業(yè)務(wù)一直遵循合法合規(guī)運營的原則，所有業(yè)務(wù)運營正常，并不存在傳言中的虧損?！?

廊坊銀行聲明

12月15日，國海證券也正式發(fā)聲，稱張楊等人所涉業(yè)務(wù)相關(guān)協(xié)議中加蓋的“國海證券股份有限公司”印章純屬偽造。公司未授權(quán)張楊等人開展所提及的相關(guān)業(yè)務(wù)，對于相關(guān)人員或單位偽造印章、盜用公司名義簽訂協(xié)議的行為，其將依法提請司法機關(guān)追究其刑事責(zé)任。

國海證券聲明

12月14日晚間，華夏基金也通過它的微信公眾平臺對其涉及的傳聞進行了否認(rèn)，華夏基金表示，“目前我司旗下所有貨幣基金均正常運作，申贖照常，無任何特殊情況。”

華夏基金聲明

同樣在12月14日晚間，華龍證券也在官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，有媒體轉(zhuǎn)發(fā)了題為《債市下跌引發(fā)華龍證券5億違約 國海證券一負(fù)責(zé)人失聯(lián)》的相關(guān)報道。該公司對此事件高度關(guān)注，立即對相關(guān)業(yè)務(wù)進行全面自查，經(jīng)查該報道與事實嚴(yán)重不符。

聲明還稱，經(jīng)研究決定，華龍證券將先于12月15日第一時間完成15國開18等債券交割，維護市場秩序，并追究相關(guān)機構(gòu)的責(zé)任。

債市資金趨緊

雖然三則傳言均先后被否認(rèn)，但債券市場“風(fēng)聲鶴唳”確是事實。

10月下旬以來，債券市場已經(jīng)經(jīng)歷了一輪深度調(diào)整，現(xiàn)券收益率全線大幅上行，市場出現(xiàn)了一定程度的恐慌情緒；同時，在監(jiān)管趨嚴(yán)、臨近年末等多因素的影響下，資金緊張已經(jīng)顯露。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，14日，3月期利率上漲0.70個基點，至3.1568%，已連續(xù)上漲40個交易日。

由于銀行同業(yè)業(yè)務(wù)逐漸做大，導(dǎo)致來自于金融市場的拆借量在其負(fù)債端占比較高，一旦資金緊張，銀行間市場的拆借利率走高，就可能出現(xiàn)惡性循環(huán)。

同時，不少委外資金投資是采用加杠桿的方式在，隨著債市下跌，委外資金的管理要降杠桿來降低風(fēng)險，進一步導(dǎo)致拋售潮。

民生固收分析師李奇霖認(rèn)為，銀行負(fù)債端不穩(wěn)定的預(yù)期仍將持續(xù)，同業(yè)理財未來仍將面臨新發(fā)續(xù)發(fā)壓力大、發(fā)行成本高、資產(chǎn)負(fù)債收益率虧損缺口擴大的問題。具有一定盈利能力的銀行會主動控制理財發(fā)行速度；已經(jīng)虧損的銀行如果無法續(xù)接，則未來產(chǎn)品到期清盤虧損兌現(xiàn)，信用債再次面臨拋壓，配債資金與委外規(guī)模未來都可能被縮減。

興業(yè)證券固收團隊則認(rèn)為，這次調(diào)整的起因來自于負(fù)債端，因此信用債的調(diào)整幅度大部分不如4月調(diào)整來的慘烈。但調(diào)整后，10年國債、國開債的收益率已經(jīng)超過7月份高點，幾乎使得下半年建倉的所有委外賬戶都出現(xiàn)了虧損。

根據(jù)天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)，11月份以來，截至上周末，在不到700只可統(tǒng)計債基中，有660只凈值出現(xiàn)下跌，其中多只債基跌幅超過6%。

而wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計也顯示，自10月24日債市調(diào)整以來，已有206只債基收益由正轉(zhuǎn)負(fù)，占據(jù)全部可統(tǒng)計基金總數(shù)量的17.56%。

有分析人士指出，受美聯(lián)儲加息、人民幣貶值、年末資金趨緊等多重因素交織影響，未來市場悲觀情緒可能還要持續(xù)一段時間。英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄也表示，對于美聯(lián)儲加息，金融市場已經(jīng)有準(zhǔn)備，估計會有一些震蕩來加以應(yīng)對，全球債券市場震蕩會大于股市。

 http://www.guancha.cn/economy/2016_12_15_384464.shtml