備戰(zhàn)多年的商品期權即將開閘。證監(jiān)會日前發(fā)布公告稱，已批準鄭商所、大商所分別開展白糖、豆粕期權交易。根據(jù)交易所公布的《期權投資者適當性管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“征求意見稿”）顯示，個人投資者門檻10萬元起，同時還需要滿足具有期權仿真交易經(jīng)歷（具有交易所認可的累計10個交易日、20筆及以上的期權仿真交易經(jīng)歷）、行權經(jīng)歷，并通過知識測試等一系列條件。在分析人士看來，這個門檻相較股票ETF期權50萬元的門檻大幅降低，有望遭熱捧。

證監(jiān)會公布批復信息后，大商所、鄭商所分別發(fā)布了豆粕和白糖期權產(chǎn)品的合約征求意見稿。兩大品種合約十分類似。豆粕期貨期權合約（征求意見稿）顯示，豆粕期貨期權合約類型為看漲期權和看跌期權；交易單位為1手（10噸）豆粕期貨合約；最小變動價位為0.5元/噸；漲跌停板幅度與豆粕期貨合約漲跌停板幅度相同；合約月份為1、3、5、7、9、11、12月；行權價格覆蓋豆粕期貨合約上一交易日結(jié)算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。行權價格≤2000元/噸，行權價格間距為25元/噸；2000元/噸<行權價格≤5000元/噸，行權價格間距為50元/噸；行權價格＞5000元/噸，行權價格間距為100元/噸。行權方式為美式期權，即買方可以在到期日之前任一交易日的交易時間，以及到期日15：30之前提出行權申請。

與股票ETF期權50萬元的門檻不同的是，商品期權門檻初步定為10萬元。根據(jù)此次公布的征求意見稿，一般單位客戶和個人客戶開通期權交易權限，其開通期權交易權限前一交易日結(jié)算后保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣10萬元，同時還需要滿足具有期權仿真交易經(jīng)歷（具有交易所認可的累計10個交易日、20筆及以上的期權仿真交易經(jīng)歷）、行權經(jīng)歷，并通過知識測試等一系列條件。

此外，交易所可以根據(jù)市場情況對適當性標準進行調(diào)整。在分析人士看來，商品期權的門檻并不高?；丈唐谪浧跈鄨F隊經(jīng)理王盾表示，鑒于中國投資者人群來說，門檻不高，但鑒于國際成熟市場而言，商品期權這塊沒有設定過資金門檻，國內(nèi)初期設定資金門檻主要就是為了防范風險。

值得一提的是，為了提高流動性，商品期權實施了做市商制度。根據(jù)此次公布的期權做市商管理辦法（征求意見稿），大商所按期權品種實行做市商資格管理，申請做市商資格的機構(gòu)，需滿足凈資產(chǎn)不低于人民幣5000萬元、具有專門機構(gòu)和人員負責做市業(yè)務，做市人員應當熟悉期貨、期權相關法律法規(guī)和交易所業(yè)務規(guī)則、最近三年無重大違法違規(guī)記錄等條件；此外，還就做市業(yè)務、做市商權利和義務以及交易所對做市商監(jiān)管等做了規(guī)定。

王盾預計，商品期權的流動性應該會強，主要因為期權標的豆粕期貨和白糖期貨流動性就強，加上大部分期貨公司和現(xiàn)貨企業(yè)會參與做市商，期貨公司經(jīng)過多年的準備，經(jīng)驗和技術方面已相當成熟，相信屆時不會像上證50ETF期權上市初期，因為流動性問題盤中觸發(fā)不合理的價格。據(jù)了解，下一步證監(jiān)會將督促兩個交易所做好準備工作，確保新產(chǎn)品平穩(wěn)推出、順利運行，準備工作大約需要3個月準備時間，具體掛牌時間將另行公布。