第一階段，“拉幫結(jié)伙”

　　 唐僧受大唐使命和囑托，前往西天取經(jīng)。但這不是他一個(gè)人能完成的使命，所以才有了五指山下救悟空，和沿途回收各弟子的故事。這對(duì)PPP項(xiàng)目的啟示是，不怕最初的合伙人少，哪怕只有一個(gè)組織機(jī)構(gòu)，也可以通過逐步聚攏資源的過程來實(shí)現(xiàn)招兵買馬，拉人入伙成立項(xiàng)目公司SPV來完成最初驚險(xiǎn)的跳躍。但唐僧之所以可以聚攏資源，其背后是有著深刻內(nèi)涵和邏輯的，因?yàn)樗侨〗?jīng)使命最終受托人和如來的得意門生，所以取經(jīng)的這個(gè)項(xiàng)目中唐僧扮演的是“總承包商”的重要角色，而其他的合伙人(sponsors)都是來和唐僧蹭飯吃的，“沒有階級(jí)的差別，只是分工不同罷了”。

　　 成立PPP項(xiàng)目公司后關(guān)鍵的問題在于解決不同合伙人之間的利益訴求關(guān)系，并在合伙人之間將PPP項(xiàng)目公司所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分配。孫悟空想的是回花果山，豬八戒想回高老莊，沙僧還對(duì)嫦娥姐姐念念不忘。但根據(jù)PPP項(xiàng)目合同，他們有著明確的分工和協(xié)作關(guān)系，如果唐僧被妖怪中途劫掠，那么其他人有義務(wù)去解救，但最壞的風(fēng)險(xiǎn)情況是唐長老被妖怪吃了，那么這個(gè)SPV就可以解散了(八戒最開心了)。

　　 PPP項(xiàng)目公司成立后股東之間的股份投入和承諾，分工協(xié)作關(guān)系和PPP項(xiàng)目公司風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖是這個(gè)階段最需要解決的問題。有時(shí)候在缺乏某個(gè)特定功能的合伙人時(shí)，還可以進(jìn)行公開競標(biāo)，讓更加有能力的合作伙伴加入到項(xiàng)目公司中來，從而增強(qiáng)PPP項(xiàng)目公司的效能和對(duì)資本的吸引力。

　　 第二階段，“通關(guān)文牒——項(xiàng)目施工與技術(shù)文件”

　　 唐長老出使西域前為了證明自己身份的權(quán)威性，除了如來佛祖的在天保佑外，還從唐王哪里取得了通關(guān)文牒，這是對(duì)這個(gè)PPP項(xiàng)目的權(quán)威認(rèn)證，是以國家信譽(yù)進(jìn)行的技術(shù)性擔(dān)保。有了這樣的文件，不論走到哪個(gè)國家，都可以“好吃好喝”，特別管用。唐三藏將無形信譽(yù)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行了最大化運(yùn)營操作。

　　 PPP項(xiàng)目公司成立后并沒有實(shí)際的項(xiàng)目和大規(guī)模的資源投入，所以整個(gè)PPP項(xiàng)目還處在概念階段。對(duì)于項(xiàng)目股東來說，其股本投入和PPP項(xiàng)目龐大的資金需求之間存在著巨大的缺口。如何以最低的成本獲得社會(huì)債權(quán)投資或股權(quán)投資是PPP項(xiàng)目公司正式投入運(yùn)營的關(guān)鍵。

　　 在PPP項(xiàng)目公司初期融資計(jì)劃的概念性設(shè)計(jì)過程中，項(xiàng)目在技術(shù)和施工上的技術(shù)性語言將被逐步轉(zhuǎn)化為商業(yè)和財(cái)務(wù)語言(第三階段)并接受投資人嚴(yán)苛的法律檢視(第四、五、六階段)。對(duì)于PPP項(xiàng)目公司的合伙人而言，如果對(duì)其所希望承包的一個(gè)龐大的PPP項(xiàng)目工程從技術(shù)和工程角度如何實(shí)現(xiàn)都不清楚是很難以讓人想象和恐怖的事情。所以該階段要求PPP項(xiàng)目公司相關(guān)各方取得一系列許可和相關(guān)的文件，(如從政府手中拿到特許經(jīng)營權(quán)、市政規(guī)劃和建筑監(jiān)管部門的施工許可、使用第三方資產(chǎn)和權(quán)益的合同證明、施工所在土地相關(guān)權(quán)益證明、PPP項(xiàng)目施工合同以及相應(yīng)的分包合同、PPP項(xiàng)目運(yùn)營管理合同與技術(shù)咨詢顧問合同、PPP項(xiàng)目合同的擔(dān)保與保險(xiǎn)證明、PPP項(xiàng)目運(yùn)營所需物資、原材料的招標(biāo)合同和保障PPP項(xiàng)目未來預(yù)期收入的銷售合同)以便在后續(xù)的融資過程和交易中隨時(shí)參考和對(duì)照。

　　 第三階段，“通關(guān)文牒——項(xiàng)目融資與財(cái)務(wù)文件”

　　 常規(guī)情況下，唐長老的弟子每到一處帶上個(gè)討飯的缽去化點(diǎn)齋飯也是非常必要的。但遇到重要的機(jī)構(gòu)，基本上只要遞上通關(guān)文牒，弟子們就可以不必騰云駕霧去十里八鄉(xiāng)化齋了，雖是素齋茶飯，卻也是十分的愜意和舒適。唐長老的技術(shù)專業(yè)背景和大唐國家信譽(yù)相結(jié)合就這樣直接轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力了。

　　 在接下來PPP項(xiàng)目融資的過程中，就出現(xiàn)了一個(gè)重要的角色——Arranger(項(xiàng)目融資協(xié)調(diào)人)。Arranger的重要職責(zé)是將項(xiàng)目技術(shù)語言轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)和金融財(cái)務(wù)語言，從投資人的視角來表述項(xiàng)目，并最終將PPP項(xiàng)目真實(shí)完整地呈現(xiàn)給所邀約的其他各個(gè)不同投資人和投資機(jī)構(gòu)面前，以便于獲得PPP項(xiàng)目融資。PPP項(xiàng)目融資協(xié)調(diào)人一般為銀行或金融機(jī)構(gòu)的特設(shè)外聯(lián)職能機(jī)構(gòu)或職位，PPP項(xiàng)目公司在與其溝通的過程中需要完成一系列的財(cái)務(wù)文件，從而保障融資協(xié)調(diào)人有足夠的權(quán)限和法律文件來推進(jìn)融資的整體進(jìn)度。在眾多的財(cái)務(wù)文件當(dāng)中，最主要當(dāng)屬簽署具有法律效力的信貸協(xié)議(Credit Agreement)，當(dāng)然還包括其他眾多的文件，如信貸委托承諾書、PPP項(xiàng)目融資擔(dān)保證件及票據(jù)、借貸人債券協(xié)議、融資協(xié)調(diào)人傭金與服務(wù)費(fèi)用協(xié)議、PPP項(xiàng)目合伙人股權(quán)出資分配協(xié)議、PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖協(xié)議(通脹、利率、匯率等風(fēng)險(xiǎn))。這一系列的法律協(xié)議和安排的意義在于，從各個(gè)不同的維度周密細(xì)致地保障了PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的真實(shí)性，但對(duì)投資人而言，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠!

　　 第四階段，“通關(guān)審核——法律盡職調(diào)查報(bào)告”

　　 想要讓投資人相信PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)信息的完整性是一回事情，而要讓其相信PPP項(xiàng)目的可行性并排除相應(yīng)的法律風(fēng)險(xiǎn)則是另外一回事情。這就需要進(jìn)一步法律語言的溝通，也就是說投資人需要對(duì)整個(gè)PPP項(xiàng)目關(guān)系架構(gòu)及所有相關(guān)文件在法律上的合法性和可行性進(jìn)行一次系統(tǒng)性的論證，以確保最終投資前將決策風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

　　 這樣重要職責(zé)自然而然地會(huì)落在融資協(xié)調(diào)人的肩上，但起草和擬定相應(yīng)法律文書的責(zé)任一般會(huì)由融資協(xié)調(diào)人聘用的具有高度專業(yè)素養(yǎng)和經(jīng)驗(yàn)的律師來完成，盡職調(diào)查報(bào)告主要包括：PPP項(xiàng)目公司的概況和特征、PPP項(xiàng)目合同、行政特許經(jīng)營許可、PPP項(xiàng)目監(jiān)管環(huán)境、以及特許經(jīng)營體系制度等與PPP項(xiàng)目法律相關(guān)的重要事務(wù)。該文件和報(bào)告將成為日后PPP項(xiàng)目公司依據(jù)PPP項(xiàng)目信貸協(xié)議使用資金的重要依據(jù)和條件，一旦發(fā)現(xiàn)與盡職調(diào)查報(bào)告相違背和沖突的情形，投資人有權(quán)對(duì)PPP項(xiàng)目資金使用進(jìn)行管控和監(jiān)督。根據(jù)理論，PPP項(xiàng)目盡職調(diào)查報(bào)告的起草應(yīng)該先于信貸協(xié)議，而在實(shí)際當(dāng)中，律師往往在PPP項(xiàng)目融資即將到位的時(shí)候才會(huì)把盡職調(diào)查報(bào)告修繕完畢，以避免發(fā)生巨大的變動(dòng)和不必要的糾紛。

　　 第五階段，“通關(guān)審核——法律意見書”

　　 在律師完成對(duì)項(xiàng)目的一般性法律描述后，投資者可能還會(huì)對(duì)PPP項(xiàng)目存在一定的質(zhì)疑或問題，法律意見書將從高度法律專業(yè)技術(shù)的角度來對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行剖析，從而消除投資者的疑慮和疑惑。這些問題其中可能包括：PPP項(xiàng)目公司是依法成立的;PPP項(xiàng)目公司內(nèi)部以及外部各方簽署的合同和財(cái)務(wù)文件是合法、有效并具有強(qiáng)制力的;PPP項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)具有所有權(quán);相關(guān)執(zhí)照、特許經(jīng)營和行政許可的有效性、PPP項(xiàng)目協(xié)議中特設(shè)條款的合法有效性、地方法律監(jiān)管體系下項(xiàng)目公司的法律主體地位，以及PPP項(xiàng)目優(yōu)先級(jí)信貸人相對(duì)于其他級(jí)別信貸人的權(quán)限，地方法律下監(jiān)管法律的選擇與適用等眾多關(guān)鍵問題。

　　 第六階段，“通關(guān)答辯——融資辛迪加”

　　 在經(jīng)過一些列的語言轉(zhuǎn)化后，PPP項(xiàng)目終于“梳妝打扮”完畢，可以見公婆了。在經(jīng)過PPP項(xiàng)目公司與融資協(xié)調(diào)人和大量專業(yè)顧問的艱苦努力后，所有的文件已經(jīng)準(zhǔn)備完畢，PPP項(xiàng)目完成了其技術(shù)和商業(yè)概念設(shè)計(jì)的過程，離資金到位只有一步之遙，只有漂亮地完成這龍門一躍PPP項(xiàng)目成功融資的目標(biāo)就實(shí)現(xiàn)了。

　　 PPP項(xiàng)目融資協(xié)調(diào)人將邀約資本機(jī)構(gòu)和投資人參與PPP項(xiàng)目的說明推介和路演，而PPP項(xiàng)目公司的合伙人所需要做的是靜靜地坐下來配合好融資協(xié)調(diào)人的路演說明會(huì)，在PPP項(xiàng)目路演和推介會(huì)議上主要說明以下的問題：PPP項(xiàng)目的技術(shù)和工程建筑施工的可行性和現(xiàn)狀、從金融和財(cái)務(wù)的角度論證PPP項(xiàng)目的可行性、從PPP項(xiàng)目法律合同和監(jiān)管的角度論證其可行性。即從技術(shù)、財(cái)務(wù)和法律三個(gè)主要不同的維度對(duì)PPP項(xiàng)目的可行性進(jìn)行論述，這是對(duì)前期工作的重要總結(jié)和歸納，如果投資人有意愿，可以在與其簽訂一定保密協(xié)議的情況下，將前期準(zhǔn)備的法律文件和相關(guān)協(xié)議、文件、許可和證明予以展示和信息共享。如果投資人心動(dòng)的話，簽署前期準(zhǔn)備的相關(guān)信貸投資協(xié)議只是分分鐘的事情，畢竟最重要的工作已經(jīng)結(jié)束，而此刻需要的只是充分的展示和明白的溝通。

　　 第七階段，“取經(jīng)返途——資金使用與監(jiān)管”

　　 在簽署相關(guān)信貸融資協(xié)議融資到位后，資金才處于可被建設(shè)PPP項(xiàng)目使用的狀態(tài)，但在實(shí)際情況下，PPP項(xiàng)目公司的股東可能早就利用自己的資本，或是利用融資協(xié)調(diào)人依據(jù)其抵押物價(jià)值而核準(zhǔn)的暫時(shí)性貸款開始施工建設(shè)了。至此，PPP項(xiàng)目融資協(xié)調(diào)人及其律師將退出項(xiàng)目，取而代之的是PPP項(xiàng)目合伙人及其律師，以及PPP項(xiàng)目發(fā)生意外和糾紛沖突后的各種顧問和中間人，PPP項(xiàng)目資金的使用將嚴(yán)格按照信貸協(xié)議的規(guī)定進(jìn)行，否則PPP項(xiàng)目可能隨時(shí)面臨被投資人終止的局面。