行業(yè)龍頭自信心膨脹，發(fā)動(dòng)洪荒之力意圖操縱期貨合約價(jià)格，最終卻在基本面的沛然大力面前吐血三升，又因違法違規(guī)接受調(diào)查處罰，人財(cái)兩空。

     這隱藏在甲醇期貨市場(chǎng)波動(dòng)背后，堪比網(wǎng)絡(luò)小說的狗血情節(jié)，近日隨著證監(jiān)會(huì)開出的一紙罰單公之于眾，令人唏噓不已。

     2014年末，甲醇期貨市場(chǎng)上演多空大戰(zhàn)。相關(guān)甲醇期貨合約在當(dāng)年11月初一度逆勢(shì)走強(qiáng)。11月6日，甲醇期貨1501合約從低點(diǎn)2472元/噸附近反彈，一路上升至12月3日的高位2797元/噸，隨后又大幅下跌，價(jià)格波動(dòng)之劇烈引致多家期貨公司期貨賬戶出現(xiàn)穿倉(cāng)。

     合約價(jià)格“上竄下跳”、價(jià)格走勢(shì)與弱勢(shì)基本面明顯背離的背后實(shí)則另有隱情。證監(jiān)會(huì)查明，在2014年11月14日至12月16日期間，國(guó)內(nèi)最大甲醇貿(mào)易商的實(shí)際控制人姜為控制42個(gè)期貨賬戶，集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，連續(xù)買賣“甲醇1501”合約，并為影響期貨市場(chǎng)行情囤積現(xiàn)貨，操縱期貨交易價(jià)格。2016年12月26日，法庭一審判決姜為犯操縱期貨市場(chǎng)罪，判處有期徒刑兩年六個(gè)月，并處罰金100萬元。

     證券君在此勸各類資本市場(chǎng)大佬一句：天網(wǎng)恢恢，疏而不漏，不要總覺得自己有主角光環(huán)可以亂來。

     一人操作42個(gè)賬戶

     首先，讓我們把時(shí)鐘撥回2014年11月初。彼時(shí)，甲醇市場(chǎng)供需失衡，港口庫(kù)存高企，基本面并不樂觀，但奇怪的是，相關(guān)甲醇期貨合約價(jià)格走勢(shì)卻十分堅(jiān)挺——12月3日“甲醇1501”合約價(jià)格較11月14日上漲8.9％，與同時(shí)期原油近月合約及甲醇遠(yuǎn)期合約價(jià)格明顯背離。

     經(jīng)監(jiān)管部門調(diào)查，“甲醇1501”合約逆勢(shì)而動(dòng)是由集中持倉(cāng)的多個(gè)關(guān)聯(lián)賬戶推動(dòng)的，而這些賬戶實(shí)際控制或使用人，成都欣華欣化工材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱欣華欣）時(shí)任總經(jīng)理姜為就是制造這輪“甲醇1501”躁動(dòng)的“帶頭大哥”。那么，他是如何操縱期貨價(jià)格的呢？

     根據(jù)姜為在被調(diào)查過程中的自認(rèn)，在2014年11月14日至12月16日期間，為使甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格符合預(yù)期，并確保多頭套期保值持倉(cāng)順利進(jìn)入交割月份，姜為集中資金4.15億元，利用其先后控制的42個(gè)期貨賬戶連續(xù)交易“甲醇1501”合約，持續(xù)強(qiáng)化其持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，買持倉(cāng)占市場(chǎng)總買持倉(cāng)比（以下簡(jiǎn)稱買倉(cāng)占比）從30.75％升至最高的76.04％，最高持倉(cāng)多達(dá)27517手，形成明顯持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，影響“甲醇1501”合約價(jià)格變化趨勢(shì)。

     在連續(xù)交易擴(kuò)大持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，為達(dá)到保持交易活躍，穩(wěn)定合約價(jià)格的目的，姜為控制42個(gè)期貨賬戶頻繁進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易，在23個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)發(fā)生回轉(zhuǎn)交易362次，日均回轉(zhuǎn)交易16次，其中2014年12月12日、15日、16日，回轉(zhuǎn)交易次數(shù)分別達(dá)到45次、53次、28次。

     在姜為操控多個(gè)期貨賬戶集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)連續(xù)買賣“甲醇1501”合約的持續(xù)做多影響下，12月3日“甲醇1501”合約價(jià)格較11月14日上漲8.9％。同期，與“甲醇1501”合約價(jià)格高度關(guān)聯(lián)的原油近月期貨合約價(jià)格下跌14.5％，“甲醇1506”合約價(jià)格下跌6.16％。

     囤積現(xiàn)貨意圖造勢(shì)“逼空”

     除了控制多個(gè)賬戶進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易這種“傳統(tǒng)”玩法，姜為還利用實(shí)際控制甲醇現(xiàn)貨貿(mào)易巨頭的身份便利，囤積現(xiàn)貨，想在期貨市場(chǎng)打一個(gè)“里應(yīng)外合”。

     經(jīng)證監(jiān)會(huì)查證，姜為為影響期貨價(jià)格，還實(shí)施了囤積甲醇現(xiàn)貨的行為。借助于欣華欣作為國(guó)內(nèi)最大甲醇貿(mào)易商對(duì)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格的直接影響力，姜為利用其實(shí)際控制的欣華欣在現(xiàn)貨市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位囤積現(xiàn)貨，造成市場(chǎng)甲醇現(xiàn)貨需求旺盛的假象，降低市場(chǎng)對(duì)“甲醇1501”合約可供交割量的預(yù)期，以期影響期貨市場(chǎng)價(jià)格，最終實(shí)現(xiàn)盈利目的。

     據(jù)欣華欣提供的甲醇現(xiàn)貨庫(kù)存變化情況顯示，2014年10月至11月，欣華欣甲醇賬面庫(kù)存余額從17萬噸增加至42萬噸，增長(zhǎng)247％，庫(kù)存增長(zhǎng)量明顯高于同期。進(jìn)入12月份，因欣華欣短缺資金賣出部分甲醇庫(kù)存，仍持有近30萬噸庫(kù)存。無論與往年同期相比，或是與以前月份相比，甲醇庫(kù)存量均明顯大幅增長(zhǎng)，顯示欣華欣在2014年11月期間積極做多甲醇期貨的同時(shí)，通過囤積現(xiàn)貨反作用于期貨價(jià)格。

     逆“天”而行遭反噬

     盡管姜為為謀私利“奇技”百出，但在基本面和市場(chǎng)規(guī)律面前，姜為的種種違法行為不僅沒有能夠?qū)ⅰ凹状?501”玩弄于股掌，而是遭到反噬，誤了卿卿性命。

     自2014年12月4日起，受原油持續(xù)走弱及資金緊缺等因素影響，“甲醇1501”合約價(jià)格開始走低，至12月11日，“甲醇1501”合約價(jià)格累計(jì)下跌10.04％。

     12月12日，姜為采用借用賬戶分倉(cāng)的形式，操控“欣華欣”等42個(gè)期貨賬戶買入開倉(cāng)134筆，成交3258手，賣出平倉(cāng)21筆，成交448手。在此期間，“甲醇1501”合約價(jià)格上漲0.93％，結(jié)束了前6個(gè)交易日的下跌趨勢(shì)，并保持價(jià)格基本持平直至12月16日。

     按照2014年12月16日“甲醇1501”合約結(jié)算價(jià)計(jì)算，姜為在2014年11月14日至12月16日因交易該合約共虧損近八千萬元。

     姜為的行為不僅違法違法，且給個(gè)人造成了巨額虧損，還累及無辜，對(duì)期貨市場(chǎng)和投資者造成了嚴(yán)重影響。

     2014年12月16日結(jié)算后，欣華欣等主要“甲醇1501”合約多頭持倉(cāng)客戶無力追加期貨保證金，16日晚夜盤開市后，期貨公司按照規(guī)定對(duì)其實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)，合約價(jià)格大幅下跌，并引發(fā)市場(chǎng)恐慌性拋盤，開盤后僅10分鐘，該合約價(jià)格達(dá)到跌停板。

     2014年12月17日至19日，“甲醇1501”合約出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)跌停板單邊市，3個(gè)交易日合約價(jià)格跌幅高達(dá)19.1％。22日閉市，期貨交易所依照規(guī)則執(zhí)行強(qiáng)制減倉(cāng)，共減倉(cāng)25500手（雙邊），涉及客戶506個(gè)，其中買方強(qiáng)制減倉(cāng)客戶數(shù)量167個(gè)，賣方強(qiáng)制減倉(cāng)客戶364個(gè)。12月19日，“甲醇1501”合約價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致86個(gè)客戶穿倉(cāng)，穿倉(cāng)金額高達(dá)1.77億元。截至2015年7月22日結(jié)算，“甲醇1501”合約未結(jié)清欠款的穿倉(cāng)客戶共34個(gè)，穿倉(cāng)金額共1.47億元，涉及13家期貨公司。

     “行刑”配合無間 案情迅速突破

     事出反常必有妖。相較于證券市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)雖然顯得“小眾”，但是“資本市場(chǎng)任何活動(dòng)都有數(shù)據(jù)記錄”，任何異常交易行為都逃不出有關(guān)部門的監(jiān)管視野，這起期貨市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)事件也引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。

     根據(jù)期貨交易所的監(jiān)控信息——2014年12月，多個(gè)疑似關(guān)聯(lián)賬戶在甲醇價(jià)格持續(xù)下跌的市場(chǎng)環(huán)境中，集中持倉(cāng)“甲醇1501”合約，維持或拉高期貨價(jià)格，以期操縱市場(chǎng)，2015年4月21日證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了對(duì)該案的調(diào)查，并將案件交由廣東局主辦。

     據(jù)辦案人員介紹，在證監(jiān)會(huì)開展調(diào)查之前，地方公安機(jī)關(guān)因資金問題已羈押關(guān)鍵當(dāng)事人，因此“行刑”合作既緊迫又必要。在證監(jiān)會(huì)稽查局的組織協(xié)調(diào)下，公安機(jī)關(guān)案前向調(diào)查組提供相關(guān)詢問筆錄等資料，案中代為詢問當(dāng)事人，為案件順利推進(jìn)打下了良好基礎(chǔ)；而稽查人員發(fā)揮專長(zhǎng)，提供數(shù)據(jù)分析和違法行為定性分析，為公安機(jī)關(guān)追究當(dāng)事人刑事責(zé)任提供有力支持?！靶行獭彪p方取長(zhǎng)補(bǔ)短、配合無間，分別實(shí)現(xiàn)了對(duì)行政責(zé)任、刑事責(zé)任的追究。

     而廣東局在受領(lǐng)任務(wù)后，第一時(shí)間組織召開會(huì)議部署調(diào)查工作，并在全局范圍內(nèi)抽調(diào)稽查、期貨業(yè)務(wù)骨干和IT專家組成調(diào)查組，立即分析案情，開展調(diào)查工作。

     “白天現(xiàn)場(chǎng)取證，晚上分析研討案情，‘五加二’、‘白加黑’成為調(diào)查組工作常態(tài)。”辦案人員告訴證券君。調(diào)查期間，上海等16家派出機(jī)構(gòu)克服了人手緊、取證任務(wù)重等困難，安排專人協(xié)助調(diào)查；鄭商所也積極配合調(diào)查組進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。在系統(tǒng)上下的支持幫助下，調(diào)查組在不到一個(gè)月的時(shí)間里，走遍23個(gè)城市，完成145個(gè)期貨賬戶、143個(gè)銀行賬戶和24家法人工商資料的調(diào)查取證，詢問談話38人次，順利完成案件現(xiàn)場(chǎng)取證工作。

     在掌握了姜為操縱期貨交易價(jià)格的違法事實(shí)之后，2015年9月16日，證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定，對(duì)姜為操縱“甲醇1501”合約的違法行為處以100萬元罰款并對(duì)姜為實(shí)施終身期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入。同年10月30日，證監(jiān)會(huì)將該案移交公安機(jī)關(guān)處理。2016年12月26日，法庭一審判決姜為犯操縱期貨市場(chǎng)罪，判處有期徒刑兩年六個(gè)月，并處罰金100萬元。

     監(jiān)管人員向證券君表示，期貨市場(chǎng)操縱行為，人為扭曲了期貨產(chǎn)品交易價(jià)格或交易量，誤導(dǎo)其他投資者的投資決策，嚴(yán)重?fù)p害投資者的合法權(quán)益，擾亂了市場(chǎng)正常交易秩序，影響期貨市場(chǎng)功能的實(shí)現(xiàn)，妨害期貨市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

     證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)案件的嚴(yán)厲查處，彰顯了證監(jiān)會(huì)依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管的決心，同時(shí)，也給這類違法行為敲響了警鐘。證監(jiān)會(huì)將不斷加大對(duì)期貨市場(chǎng)操縱行為的打擊力度，維護(hù)市場(chǎng)正常秩序，保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)期貨市場(chǎng)的健康快速發(fā)展，更好服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。