從國(guó)外量化交易的發(fā)展看，對(duì)于交易系統(tǒng)的高性能要求幾乎是行業(yè)的必經(jīng)之路，也會(huì)成為各家量化機(jī)構(gòu)“高段位競(jìng)爭(zhēng)”的一個(gè)關(guān)鍵。

　　“國(guó)外很多系統(tǒng)已經(jīng)到達(dá)”硬件級(jí)別“，即硬件和軟件相結(jié)合，交易編碼直接嵌在集成器里，為策略服務(wù)，而內(nèi)存、集成器如何設(shè)計(jì)，完全取決于系統(tǒng)本身的需求。換句話說(shuō)，系統(tǒng)不再是”普適“的，而是針對(duì)單一機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的、滿足其個(gè)性化需求的定制服務(wù)，這樣做的效果是，交易速度會(huì)更快、性能更穩(wěn)定。這在國(guó)外的量化交易領(lǐng)域已經(jīng)很普遍，而在國(guó)內(nèi)會(huì)成為未來(lái)的必然趨勢(shì)?！彼嘎?，目前，杭州云紀(jì)正持續(xù)往這一方向深耕，并已與數(shù)家券商簽訂深度戰(zhàn)略合作協(xié)議，為券商提供硬件級(jí)別的定制服務(wù)，希望以此為依托，將這一“高精深”的專(zhuān)業(yè)能力輻射到更多私募機(jī)構(gòu)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2017-03-20

　　工具策略多元化

　　“我們正在進(jìn)入一個(gè)”量+“時(shí)代?！备簧仆顿Y總經(jīng)理兼投資總監(jiān)林成棟接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，如果將2013—2016年定義為量化投資的1.0時(shí)代，那么接下來(lái)將要進(jìn)入量化2.0時(shí)代，量化交易工具和策略都會(huì)越來(lái)越多元化，而行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，會(huì)逐步由“春秋時(shí)代”進(jìn)入“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”，行業(yè)的集中效應(yīng)將會(huì)愈發(fā)明顯。

　　他提到，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，量化基金目前在國(guó)內(nèi)交易市場(chǎng)占比約5%左右，該數(shù)據(jù)在海外占比30%到40%，從這個(gè)角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)量化基金還有很大增長(zhǎng)空間。“預(yù)計(jì)未來(lái)三到五年，中國(guó)會(huì)誕生和資本市場(chǎng)規(guī)模相匹配的更多百億級(jí)量化基金，這是一個(gè)中長(zhǎng)期趨勢(shì)，而這些基金的出現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成向機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)化有幫助?！绷殖蓷澱f(shuō)。

　　隨著量化2.0時(shí)代的到來(lái)，行業(yè)會(huì)出現(xiàn)四個(gè)明顯的特點(diǎn)。第一，更多的工具，不僅包含現(xiàn)在已使用的股指期貨 、國(guó)債期貨 、商品期貨等，未來(lái)還有商品期權(quán)等，在這些底層工具的基礎(chǔ)上，還可以做指數(shù)基金、ETF、分級(jí)基金這些交易工具。第二，量化策略將更加多元化，量化工具可以被運(yùn)用于FOF、MOM中，還可以做量化選股、靈活擇時(shí)、指數(shù)增強(qiáng)等一系列的策略，無(wú)論公募還是私募，產(chǎn)品形態(tài)大大豐富，遠(yuǎn)超原來(lái)的CTA、市場(chǎng)中性、套利等策略的范疇。第三，隨著更多專(zhuān)業(yè)管理人進(jìn)入這一領(lǐng)域及投資者結(jié)構(gòu)的逐步變化，量化策略的超額回報(bào)會(huì)加速下降，阿爾法會(huì)更難獲得，中小型公司如果沒(méi)有持續(xù)的研發(fā)能力，可能會(huì)難有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 。第四，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更激烈，行業(yè)集中度會(huì)更高，資金、人才、資源都會(huì)慢慢地向相對(duì)的大公司聚集，行業(yè)會(huì)由“春秋”時(shí)代邁向“戰(zhàn)國(guó)”時(shí)代，形成和海外一樣的格局?！傲炕I(lǐng)域再過(guò)三五年，新創(chuàng)業(yè)者或進(jìn)入者成功做大做強(qiáng)的概率會(huì)越來(lái)越低。”林成棟稱(chēng)。

　　因諾(上海)資產(chǎn)管理有限公司總裁、投資總監(jiān)徐書(shū)楠?jiǎng)t將2010年至今的量化策略基金分成了更為細(xì)致的“萌芽期”、“起步期”、“大發(fā)展期”和“變革期”。其中，在2015年9月股指期貨受限至今的變革期里，量化多策略正成為量化領(lǐng)域一款“性價(jià)比最高”的模式。

　　“量化多策略基金有點(diǎn)類(lèi)似于FOF的模式，但前者相比后者的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)底層策略的掌握更加詳盡，可以根據(jù)市場(chǎng)的情況對(duì)策略進(jìn)行及時(shí)調(diào)整。多策略基金之所以能在2016年獲得較大發(fā)展，是因?yàn)樵菊紦?jù)量化市場(chǎng)80%管理規(guī)模的阿爾法策略基金在2014年底遭遇了”黑天鵝“事件，讓投資者意識(shí)到單一市場(chǎng)環(huán)境下的潛在風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)市場(chǎng)策略會(huì)充分豐富化，多策略基金就表現(xiàn)出明顯的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，單一市場(chǎng)的”黑天鵝“事件不會(huì)影響到整體市場(chǎng)的表現(xiàn)，這也是市場(chǎng)逐步成熟的一個(gè)標(biāo)志?！彼岬?。

　　爭(zhēng)搶“未來(lái)跑道”

　　“你可能想象不到，在推出PBOX專(zhuān)業(yè)投資交易服務(wù)系統(tǒng)不到一年的時(shí)間里，我們所服務(wù)的某家機(jī)構(gòu)(旗下管理幾十只量化產(chǎn)品)一天的交易筆數(shù)能達(dá)到20萬(wàn)-30萬(wàn)筆，這可能是一家小券商一天的交易筆數(shù)。而我們傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)一天交易量可能也就在40萬(wàn)-50萬(wàn)之間，不到一年的時(shí)間，量化交易筆數(shù)快趕上零售業(yè)務(wù)的交易筆數(shù)，這或許是一種信號(hào)?！焙闾┳C券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部的負(fù)責(zé)人余安義說(shuō)，目前，該部門(mén)服務(wù)了100余家私募機(jī)構(gòu)，80%都是量化型私募。

　　“毫無(wú)疑問(wèn)，服務(wù)好量化交易客戶是我們未來(lái)最主要的跑道之一，也是我們?cè)谌讨袑?shí)現(xiàn)彎道超車(chē)最主要的路徑之一?！彼硎荆瑸榱藢?shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，PBOX專(zhuān)業(yè)投資交易服務(wù)系統(tǒng)具備最核心的三點(diǎn)“高標(biāo)準(zhǔn)”。首先，服務(wù)于機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的硬件設(shè)備是按照紐交所標(biāo)準(zhǔn)使用的萬(wàn)兆網(wǎng)絡(luò)，這基本是國(guó)內(nèi)硬件設(shè)備的最高配置，國(guó)內(nèi)絕大部分券商仍使用的千兆網(wǎng)絡(luò)；其次，在軟件方面，依托于國(guó)內(nèi)知名廠商開(kāi)發(fā)的先進(jìn)交易系統(tǒng)；另外，為量化客戶提供包含“產(chǎn)品發(fā)行、銷(xiāo)售、交易、托管”等在內(nèi)的一體化服務(wù)模式，以及靈活的交易及投資管理、多維度的風(fēng)險(xiǎn)控制功能，滿足私募發(fā)行產(chǎn)品交易及風(fēng)控管理的需求。

　　“事實(shí)上，我們?cè)?015年年中以后發(fā)現(xiàn)了一個(gè)比較明顯的現(xiàn)象，市場(chǎng)上很多以前僅做多頭的機(jī)構(gòu)，甚至包括做定增的機(jī)構(gòu)，策略中都會(huì)加入股指期貨對(duì)沖一下，再后來(lái)量化私募的策略也開(kāi)始更加多元化。從那時(shí)開(kāi)始，可能就是量化交易騰飛的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，所以從當(dāng)時(shí)開(kāi)始做相應(yīng)的部署?！庇喟擦x稱(chēng)，“去年底，我們估算市場(chǎng)上整體的量化規(guī)模大約在千億左右，今年預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到1500億，未來(lái)等股指期貨限制更加放開(kāi)，以及更多的金融衍生工具在國(guó)內(nèi)加以運(yùn)用，這一定是券商機(jī)構(gòu)服務(wù)中的一個(gè)全新跑道?！?/p>

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