作為一名創(chuàng)業(yè)者出身的投資人，周煒在金融創(chuàng)業(yè)的泥潭里摸爬滾打過第一個(gè)十年。

1994年時(shí)，還在讀大學(xué)的周煒以實(shí)習(xí)生身份加入了實(shí)達(dá)。這是一個(gè)平均年齡是26歲的公司，最初的創(chuàng)業(yè)資金都是由幾個(gè)大學(xué)生湊起來的。2003年時(shí)，他又做了一家以支付業(yè)務(wù)為主的公司，直到2005年，周煒決定賣掉公司去讀沃頓商學(xué)院讀MBA。

從中最早的“創(chuàng)業(yè)十年”里，周煒總結(jié)了三個(gè)認(rèn)知：

第一，做事要結(jié)果導(dǎo)向，只認(rèn)業(yè)績(jī)。周煒表示，自己到了這個(gè)歲數(shù)似乎仍然沒有那么成熟，還是比較直接?！皠e扯淡，事情做成再說。投資的話，肯定首先是賺錢，至少你中間的過程，節(jié)點(diǎn)上能看見，沒有這些東西混不下去?！?/p>

第二，永遠(yuǎn)看員工的最優(yōu)點(diǎn)。他希望員工能把這個(gè)特長(zhǎng)能發(fā)揮到極致，但也不追求員工沒有短板，只要不是道德品質(zhì)問題，都可以接受。

第三，認(rèn)識(shí)到資本的力量。有時(shí)候產(chǎn)品和銷售做得再棒，也可能會(huì)被資本毀掉。

“作為一個(gè)投資人，在某些業(yè)務(wù)上永遠(yuǎn)不如團(tuán)隊(duì)成員更成熟?！边@也是周煒經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)后，總結(jié)出來的投資經(jīng)驗(yàn)。他認(rèn)為，只給錢不干涉的投資機(jī)構(gòu)，也會(huì)比那些做出過多干涉的機(jī)構(gòu)好。一個(gè)優(yōu)質(zhì)的投資人，應(yīng)該定大格局，為創(chuàng)業(yè)者制定重要戰(zhàn)略，而不是在細(xì)節(jié)上過多要求。

投資十年的方法論總結(jié)

2007年，周煒加入KPCB(凱鵬華盈)，并參與創(chuàng)建了凱鵬華盈中國(guó)基金，直到2017年從KPCB離開，創(chuàng)立屬于自己的創(chuàng)世伙伴資本，這又是一個(gè)投資的十年。

周煒表示，其實(shí)前面四年一直沒有找對(duì)路，在后面的六年才有了真正的感覺。

這種感覺很奇妙：“每到一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，我就會(huì)有一個(gè)感覺，有一件事情在某個(gè)行業(yè)可能該發(fā)生了，這是量變到質(zhì)變的過程。”

比如，在2012年底周煒決定投資喜馬拉雅時(shí)，周煒就對(duì)行業(yè)做了三個(gè)判斷：“無線互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到一定程度后，人機(jī)交流的界面應(yīng)該有各種各樣的公司，文字、圖片都有了，而音頻和短視頻還沒有。當(dāng)時(shí)，我就有兩個(gè)判斷：第一，發(fā)展到這個(gè)時(shí)候，內(nèi)容會(huì)變得很值錢；第二，要開始付錢了，因?yàn)镋cosystem已經(jīng)建完善，應(yīng)用層面的東西變得很值錢。有了這兩個(gè)判斷，我們開始找音頻和視頻項(xiàng)目，開始集中看這條賽道。

周煒的投資方法很簡(jiǎn)單：通過大環(huán)境變化、市場(chǎng)變化和行業(yè)生命周期來確定賽道，然后所有人集中在一個(gè)賽道深入研究，最后再在其中找到一家最合適的公司。

當(dāng)時(shí)，周煒把行業(yè)內(nèi)做的最好的音頻平臺(tái)都聊了一遍，最后選擇了喜馬拉雅。原因就是他的第三個(gè)判斷：內(nèi)容、平臺(tái)和UGC中，因?yàn)榘鏅?quán)價(jià)格過高，他排除了PGC，又因?yàn)閲?guó)內(nèi)做東西質(zhì)量一般，他排除了UGC，最終選擇了能夠賺到錢的平臺(tái)類產(chǎn)品。

“我們投資任何一個(gè)項(xiàng)目都必須要說出理由，為什么就投這家，而不是其他公司?！奔词乖?016年投資市場(chǎng)最瘋狂的時(shí)候，周煒的團(tuán)隊(duì)仍然保持克制，他希望能夠看透行業(yè)，而不是因?yàn)榇蠹叶颊f“這個(gè)領(lǐng)域特別好”，便立即出手。在這十年里，周煒一直用這樣的投資理念管理團(tuán)隊(duì)，并尋找合適的被投企業(yè)。

周煒透露：“我經(jīng)常問團(tuán)隊(duì)一個(gè)問題：‘你要想想為什么是你’。這句話非常重要，每個(gè)人都想成就自己，10萬VC從業(yè)人員，你憑什么做那個(gè)出類拔萃的？問這個(gè)問題后你會(huì)想想自己的做事方法跟別人到底有什么不一樣?！?/p>

對(duì)周煒來說，判斷任何一個(gè)領(lǐng)域的公司，一般只有兩三個(gè)環(huán)節(jié)，只要抓住了，基本上就成功了。

”就像在解一道代數(shù)題，它有30個(gè)、50個(gè)變量，這種公式?jīng)]有人能解得出來。但如果經(jīng)過一段時(shí)間的觀察和思考以后，我就可以把其中對(duì)最終的結(jié)果產(chǎn)生的作用很小的變量都刪除，只剩2-3個(gè)變量，而這些變量決定了96%、97%的結(jié)果，這個(gè)公式就很容易解開?！?/p>

周煒說這種感受是一種“通透”的感覺?！皠e人說讀書先是書越讀越厚，然后就越讀越薄，我覺得我這10年正好經(jīng)歷了‘越讀越厚、越讀越薄’的過程，到現(xiàn)在，這本書在我手上是非常薄的?！?/p>

創(chuàng)新金融在十年內(nèi)將迎來大爆發(fā)

周煒目前重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新金融、中國(guó)公司出海、創(chuàng)新技術(shù)以及大數(shù)據(jù)、人工智能、泛娛樂內(nèi)容平臺(tái)等領(lǐng)域。

以金融為例，在從業(yè)的十年時(shí)間里，周煒能投出宜信和融360這樣成功的案子，和之前創(chuàng)業(yè)做支付相關(guān)的經(jīng)歷不無關(guān)系。

當(dāng)初，他參與的第一家創(chuàng)業(yè)公司做的是信用卡支付，不僅做硬件，還教客戶如何設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，并防止盜刷。中國(guó)第一個(gè)多行公用的POS系統(tǒng)，就是周煒推動(dòng)做的。

在周煒的理念里，做金融最關(guān)鍵的一步，就是風(fēng)控。

“我們投的公司沒有一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者做的，全都是以金融為起點(diǎn)。因?yàn)榻鹑谑紫仁秋L(fēng)險(xiǎn)，第一個(gè)要知道的詞就是風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知。純互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者跳到金融里就是不同的金融了，會(huì)出很多問題。今天，我們看到的很多這個(gè)領(lǐng)域的問題，是因?yàn)槟切┤送耆焕斫鹑谧罨镜囊缶烷_始瘋狂擴(kuò)張，那一定會(huì)出問題。”周煒非常反感互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)以“互聯(lián)網(wǎng)”開頭的稱謂，而更愿意將所投領(lǐng)域稱之為“創(chuàng)新金融”，在尋找獨(dú)角獸時(shí)，也更傾向于尋找金融背景的創(chuàng)業(yè)者。

因此，周煒從征信入手，逐步切入P2P和平臺(tái)，陸續(xù)投資了國(guó)政通、宜信、中天嘉華和融360。

“創(chuàng)新金融的核心是經(jīng)驗(yàn)，從基礎(chǔ)技術(shù)層面創(chuàng)新到渠道創(chuàng)新，再到產(chǎn)品創(chuàng)新，最重要的是提升效率，以及削減地域限制?！?/p>

在征信投資中，周煒認(rèn)為國(guó)內(nèi)最大的問題是很多數(shù)據(jù)都有殘缺。只有當(dāng)數(shù)據(jù)是完整的時(shí)候，征信鏈條才能完整。

在征信之后，周煒認(rèn)為P2P可以算的上是非常顛覆性的創(chuàng)新。他用早期的投資項(xiàng)目宜信來舉例：2008年時(shí)中國(guó)的創(chuàng)新金融還很少，但P2P的出現(xiàn)，可以將貸款環(huán)節(jié)中最重要的節(jié)點(diǎn)——銀行繞過去，加之團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)很低，就迅速確定了投資。

除此之外，融360和京東金融是周煒認(rèn)為做的很漂亮的“模型”，又有技術(shù)又有平臺(tái)，很難被顛覆，最后很有可能會(huì)發(fā)展成為綜合的金融集團(tuán)。

在創(chuàng)新金融領(lǐng)域，周煒錯(cuò)過了校園貸，但是他并不后悔。在剛接觸校園貸時(shí)，他認(rèn)為中國(guó)整體的財(cái)商和財(cái)富教育仍然相對(duì)落后，所以針對(duì)財(cái)商教育缺乏的大學(xué)生的校園貸會(huì)出現(xiàn)很多社會(huì)問題。因此沒有接受這種模式。

“在今后十年，中國(guó)創(chuàng)新金融領(lǐng)域創(chuàng)造出來的獨(dú)角獸的總數(shù)，會(huì)超過過去15年創(chuàng)造的所有的互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸數(shù)量的總和?！闭劶敖鹑谛袠I(yè)發(fā)展趨勢(shì)，周煒如是說道。

以下是作者整理的采訪實(shí)錄：

一、談技術(shù)創(chuàng)新：若無突破將會(huì)造成行業(yè)整體衰退

周煒：今后兩年，創(chuàng)新金融和泛娛樂平臺(tái)會(huì)出現(xiàn)一堆成績(jī)，再往后推，我認(rèn)為是技術(shù)驅(qū)動(dòng)會(huì)是重點(diǎn)。

技術(shù)創(chuàng)新是必須要有的，模式創(chuàng)新是現(xiàn)在已經(jīng)有的。技術(shù)創(chuàng)新需要一個(gè)非常堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)，尤其對(duì)底層技術(shù)。而在底層技術(shù)領(lǐng)域，中國(guó)目前還是比較弱的，不管從手機(jī)，是機(jī)器人，還是從無人駕駛，最最核心的東西（比如操作系統(tǒng)）我們中國(guó)一直沒有。

我在2013年、2014年，覺得應(yīng)該有一些技術(shù)性的東西出現(xiàn)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)過去十多二十年，在TMT領(lǐng)域幾乎沒有通過技術(shù)取勝的公司。

中國(guó)在今天如果還不能在技術(shù)上有創(chuàng)新，最后的結(jié)果可能就是整體衰退。換句話說，倒推兩年，如果這個(gè)技術(shù)創(chuàng)新還沒發(fā)生，我們就要為自己的孩子擔(dān)心了，因?yàn)樗麄儠?huì)處在一個(gè)衰退的世界。一個(gè)衰退的世界是很可怕的。

從技術(shù)創(chuàng)新來說，我現(xiàn)在有一個(gè)比較深刻的感覺，這一代的創(chuàng)新不像無線互聯(lián)網(wǎng)那樣，那么簡(jiǎn)單、直接，現(xiàn)在是結(jié)合了很多的東西的，比如VR、AI，機(jī)器人技術(shù)、硬件的關(guān)節(jié)，很多東西融到一起。我認(rèn)為是所謂的跨界技術(shù)整合的創(chuàng)新時(shí)代，AI、機(jī)器人，包括硬件必須跟上，載體必須要有新的載體。

我認(rèn)為下一步在技術(shù)創(chuàng)新的公司上。舉個(gè)例子來說，現(xiàn)在硬件在復(fù)興，比如操作系統(tǒng)都掌握了，但很可能會(huì)有開源，目前也是有，安卓的系統(tǒng)本身是給機(jī)器人設(shè)計(jì)的。

到了一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，中國(guó)會(huì)有一些技術(shù)，不是頂尖的，但是它的整合能力、應(yīng)用能力、商業(yè)化能力，以及成本控制能力，能讓它做出一個(gè)好的東西。

我認(rèn)為這可能是下一步的一個(gè)機(jī)會(huì)，硬件復(fù)興、人機(jī)互動(dòng)，這些東西會(huì)是下一個(gè)無線互聯(lián)網(wǎng)，也是我們下一步基金要投的，我覺得我們可能在這里面享受又一個(gè)十年的高速成長(zhǎng)期，現(xiàn)在還處在一個(gè)特別早的階段。

我們有機(jī)會(huì)看到底層創(chuàng)新，它在應(yīng)用層面有技術(shù)、也有巨大市場(chǎng)，可以低成本生產(chǎn)制造，我覺得是眼前就看得到的東西。在中國(guó)的機(jī)會(huì)先從應(yīng)用開始，但未來一定要有真正的技術(shù)。

二、談新零售：循序漸進(jìn)用技術(shù)提升效率的過程

周煒：不存在新零售這種東西，所謂的新零售，說白了還是在談怎么樣用技術(shù)提升效率，這不是新零售，這只是一個(gè)循序漸進(jìn)地提升過程，在中國(guó)早就用了。比如人流分析、地價(jià)分析，用數(shù)字方式可以分析，用統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的方式來更有效率的安排銷售。

最大的區(qū)別就是，現(xiàn)在的技術(shù)手段可以有太多以前沒有的方法來采集，比如逛商店時(shí)，顧客的表情在柜臺(tái)上采集，商家就能就知道顧客喜不喜歡。所有東西都可以記錄，現(xiàn)在采集的數(shù)據(jù)維度是過去的幾百倍，再加上現(xiàn)在技術(shù)手段，可以做到針對(duì)個(gè)人，給一個(gè)單獨(dú)的環(huán)境，跟別人的不一樣，這就是我認(rèn)為唯一的可以稱之為新零售的區(qū)別。

零售行業(yè)就是物流和渠道，供應(yīng)鏈和渠道的平衡，現(xiàn)在京東和阿里在大數(shù)據(jù)上，可能是現(xiàn)在所有公司里面實(shí)現(xiàn)最好的兩家。

三、談出海：看好中國(guó)公司虛擬文化產(chǎn)品的出海

周煒：做風(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)這個(gè)行業(yè)和公司的生命周期有一個(gè)大概的判斷，是一個(gè)成長(zhǎng)期要十年才能長(zhǎng)大，還是兩三年就結(jié)束了。先判斷大趨勢(shì)，然后才會(huì)再去判斷具體的某一個(gè)行業(yè)。虛擬經(jīng)濟(jì)模式輸出，這個(gè)優(yōu)勢(shì)在中國(guó)越來越明顯。

當(dāng)年中國(guó)在通訊領(lǐng)域我們就有后發(fā)優(yōu)勢(shì)，美國(guó)大量在用BP機(jī)的時(shí)候，我們已經(jīng)徹底沒人用了。當(dāng)我們開始發(fā)展的時(shí)候，這個(gè)新技術(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了，我們不存在沉沒成本。

一樣的道理，現(xiàn)在中國(guó)的虛擬產(chǎn)品出海的阻礙是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于實(shí)體產(chǎn)品，國(guó)外不太存在所謂固有的觀點(diǎn)，說中國(guó)的產(chǎn)品質(zhì)量不好，虛擬領(lǐng)域不存在這個(gè)問題，而且很多人根本不知道他玩的是中國(guó)人開發(fā)的游戲。

中國(guó)現(xiàn)在應(yīng)用方面有很多創(chuàng)新，夠克服文化障礙的這種團(tuán)隊(duì)越來越多。年輕的一代，留學(xué)、美劇，文化上的差異比較小，我們的開發(fā)者是全世界最大的群體，很強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，在其他國(guó)家看不到這個(gè)狀況，你可以稱之為瘋狂，當(dāng)它最后贏家出來的時(shí)候，整個(gè)贏家是非常有戰(zhàn)斗力的。相比美國(guó)公司，中國(guó)公司的適應(yīng)能力更強(qiáng)。

隨著中國(guó)有越來越多的相對(duì)創(chuàng)新的應(yīng)用出來，這些應(yīng)用但凡只要在國(guó)際上有市場(chǎng)，中國(guó)公司就應(yīng)該把它推出去。比如，直播就漲的非?？?。

四、談電動(dòng)車和自動(dòng)駕駛：阻礙在于人和機(jī)器的決策機(jī)制的區(qū)別

周煒：無人車的發(fā)展中國(guó)在全球范圍有優(yōu)勢(shì)。我覺得阻礙在于，人的模糊的決策機(jī)制和電腦非常清晰的決策機(jī)制的區(qū)別，未來怎么解決倫理問題？

中國(guó)的基礎(chǔ)技術(shù)層面創(chuàng)新很難，原來的汽車領(lǐng)域配件公司，關(guān)鍵的配件，比如剎車系統(tǒng)、防抱死系統(tǒng)，全世界就那么幾家公司，因?yàn)檫@是生死相關(guān)的，一般公司做出來的東西，汽車廠是不敢采用的，一旦出事故，整個(gè)車型就廢掉了。過去我們主要投電池管理系統(tǒng)等和核心系統(tǒng)無關(guān)的領(lǐng)域，無非就是使用時(shí)間長(zhǎng)短，和生死無關(guān)。現(xiàn)在我們會(huì)看的更進(jìn)一步。

五、談人工智能：永生是可能的

周煒：我跟我太太說得非常直接，我的兒子這一輩，將有兩個(gè)重要的變化和經(jīng)歷，其中一個(gè)是可能的，一個(gè)是必須的?！翱赡艿摹笔怯郎?，他現(xiàn)在才八歲，還有好幾十年可以去等；第二個(gè)，就是人工智能可以跟人一樣，這點(diǎn)我百分之百肯定，一定會(huì)發(fā)生。

第一，在底層技術(shù)上面，我們真的沒有優(yōu)勢(shì)，但我們會(huì)是應(yīng)用大國(guó)，找到很好的市場(chǎng)商用化。技術(shù)平臺(tái)不一定完全是我們的，中國(guó)可以做場(chǎng)景創(chuàng)新、內(nèi)容創(chuàng)新。AI、機(jī)器人技術(shù)跟過去的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代很像，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代是我們不掌握操作系統(tǒng)，但在它的產(chǎn)業(yè)鏈條上，從零部件的生產(chǎn)、手機(jī)組裝、品牌到操作系統(tǒng)，雖然操作系統(tǒng)我們沒有，但前面都是最大，應(yīng)用開發(fā)體量最大，消費(fèi)者最大，支付系統(tǒng)代表的生態(tài)環(huán)境最完善，一個(gè)鏈條上一共六個(gè)點(diǎn)，我們?cè)谖鍌€(gè)點(diǎn)上都是全世界最牛的，所以我們出現(xiàn)了這么多大公司。

下一代，我認(rèn)為是一個(gè)所謂的跨界技術(shù)整合的創(chuàng)業(yè)，AI、機(jī)器人、硬件、新的載體，類似于當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)，中國(guó)仍然有機(jī)會(huì)。

第二，人都是缺點(diǎn)很多的，機(jī)器人我可以做到?jīng)]有缺點(diǎn)。大家講藝術(shù)，藝術(shù)也無非就是一堆的電子信號(hào)的組合，從概率來說，只要有足夠發(fā)達(dá)的元器件，你可以造出一個(gè)機(jī)器人來，它所有的思維過程跟人沒有區(qū)別。不要把人想象的很復(fù)雜，人的行為就是電子信號(hào)。舉個(gè)例子來說，你愛上一個(gè)人了，為什么？其實(shí)就是腦子里化學(xué)反應(yīng)，在荷爾蒙參與的化學(xué)反應(yīng)產(chǎn)生了一系列的電流，讓你覺得她特別好，這都是完全可以用機(jī)器實(shí)現(xiàn)的。

六、談VC升級(jí)：更專業(yè)更精的VC，才能存活下來

周煒：VC要升級(jí)，為什么要升級(jí)？因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)環(huán)境變了，其中一個(gè)重要的環(huán)境變化，就是BAT這些大機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)斗變得很強(qiáng)大，人家這種資源就像富二代、官二代一樣，什么都強(qiáng)，關(guān)鍵是人家還努力。

在這種壓力下，再加上資本泛濫，結(jié)果可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象：在一段時(shí)間里，劣幣驅(qū)逐良幣，造成真正優(yōu)秀的投資人可能就離開這個(gè)市場(chǎng)。

對(duì)我們來說，要走更專業(yè)的路線，不可能面面俱到。我有我的基因，我們要更專，我們看得比其他機(jī)構(gòu)深。

未來能活下來的投資機(jī)構(gòu)，要走的路要么是特別專注，特別精的。我在董事會(huì)層面所說的，對(duì)公司的附加值，是董事會(huì)層面的大格局的討論，而不是給你想辦法解決一下微小的事。投資機(jī)構(gòu)提供的見解應(yīng)該是拿錢買不到的才對(duì)。未來VC生存的另外一條路就是變得很大，大而不倒。

我們走的是專而精的一條路，所以今后幾年可能資本市場(chǎng)，VC、PE投資人會(huì)有很大的振蕩，有些人就離開了。我們希望我們能夠通過我們更專而精的方式渡過這個(gè)階段，未來還能繼續(xù)跟大家一起玩。

作者：鄭可君/馮軍