股王和它的子民們：透視2016年食品飲料業(yè)年報(bào)食品飲料業(yè)，這是一個(gè)充滿生活氣息的行業(yè)。這里，有每股股價(jià)400多元的股王貴州茅臺(tái)，有股價(jià)漲幅全市場(chǎng)第一的伊利股份，有漂洋過(guò)海征服國(guó)外友人的老干媽，有國(guó)內(nèi)最大的火腿腸公司雙匯發(fā)展......除老干媽、農(nóng)夫山泉、哇哈哈等企業(yè)沒(méi)有上市外，大部分業(yè)內(nèi)大公司都已經(jīng)登陸證券市場(chǎng)。 2016年全年食品飲料業(yè)上市公司89家，占上市公司總比例為2.76%；總市值19347.68億，占上市公司總比例為3.39%；資產(chǎn)規(guī)模6659.30億元，占上市公司總資產(chǎn)的0.33%；收入規(guī)模4636.81億元，占比1.43%；凈利潤(rùn)639.61億元，占比2.14%?？梢钥闯?，食品飲料業(yè)僅用了0.33%的資產(chǎn)獲取了較高的利潤(rùn)。 一、食品飲料上市公司空間分布較均衡，廣東、上海略多  年報(bào)顯示，在我國(guó)內(nèi)陸的31個(gè)省級(jí)行政區(qū)中，除云南省、陜西省、黑龍江省、湖北省外，其它區(qū)域均有食品飲料業(yè)上市公司，這跟通常所想的北方重工業(yè)，南方輕工業(yè)不同，或許與各地風(fēng)俗習(xí)慣、飲食習(xí)慣不同有關(guān)，各地均可能產(chǎn)生食品飲料名企。總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)食品飲料業(yè)地區(qū)分布較為均衡。 廣東省上市食品飲料業(yè)公司最多為9家，大多為中小公司，名氣較大的為主營(yíng)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑的湯臣倍健、主營(yíng)調(diào)味品的海天味業(yè)以及寶能舉牌的主營(yíng)調(diào)味品的中炬高新等。 上海市有7家，如昔日乳企巨頭光明乳業(yè)，食品制造和分銷的上海梅林等。 安徽省6家，也有部分優(yōu)秀企業(yè)。如白酒名企古井貢酒、口子窖，食品類中生產(chǎn)葵瓜子的洽洽食品等。 山東省6家，毫無(wú)疑問(wèn)擁有眾所周知的青島啤酒，除此之外還有主營(yíng)于葡萄酒的張?jiān)５取?/p> 河南、湖南、浙江、四川省各5家。其中河南省有雙匯發(fā)展、棗業(yè)的好想你等；湖南省有絕味食品，97年便成立的酒鬼酒，以及主營(yíng)調(diào)味品的加加食品等；四川省則有瀘州老窖、五糧液、水井坊、沱牌舍得等名酒企業(yè)。 此外，北京市的燕京啤酒、三元股份，江蘇省的維維股份，新疆省的同濟(jì)堂，浙江省的會(huì)稽山、貝因美，廣西省的黑芝麻，河北省的老白干酒，貴州省的白酒王貴州茅臺(tái)，江西省的煌上煌，內(nèi)蒙古的乳業(yè)巨頭伊利股份，山西省的山西汾酒，河北省植物蛋白飲料承德露露等都家喻戶曉。
報(bào)告期內(nèi)，酒類仍然是食品飲料業(yè)收入和利潤(rùn)的主要構(gòu)成板塊，尤其是白酒，有貴州茅臺(tái)、洋河股份、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒等知名白酒企業(yè)。接著為乳制品類，有伊利股份、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)等乳業(yè)名企。再者為肉食制品類，有雙匯發(fā)展等肉制品名企。  酒類業(yè)務(wù)：酒類板塊以白酒王貴州茅臺(tái)居首，全年銷售額達(dá)到388.41億元；其次為啤酒王者青島啤酒，全年銷售額達(dá)到258.18億元；第三、第四名仍為白酒類的五糧液和洋河股份。由上圖所示，酒類板塊白酒企業(yè)占據(jù)了絕大部分，啤酒企業(yè)中除了青島啤酒和燕京啤酒稍有起色外，珠江啤酒、重慶啤酒、青青裸酒等可以說(shuō)是地方特色酒了，而紅酒類企業(yè)銷售額較小，紅酒名企張?jiān)銷售額也僅47.18億元。 乳制品業(yè)務(wù)：為了更全面的分析市場(chǎng)情況，這次在乳制品板塊加入了在港交所上市的蒙牛乳業(yè)。雖然光明乳業(yè)、伊利股份、蒙牛乳業(yè)曾數(shù)次攻占行業(yè)老大位置，但近些年來(lái)伊利股份已戴穩(wěn)皇冠，16年其乳制品業(yè)務(wù)收入591.72億元，其次為蒙牛乳業(yè)481.03億元，第三是光明乳業(yè)178.17億元。相較于前三位而言，其他乳制品企業(yè)規(guī)模較小，并且成長(zhǎng)艱難，如曾赫赫有名的三元股份目前已經(jīng)衰落，貝因美巨虧等。 可以說(shuō)，乳企已經(jīng)形成了寡頭壟斷局面。 肉食加工業(yè)務(wù)：相比較乳制品板塊，肉食加工業(yè)只有雙匯發(fā)展獨(dú)當(dāng)一面，憑借著225.77億元的收入，比第二名上海梅林46.33億元的收入額足足多出了179.44億元。其他企業(yè)大致平分秋色。 調(diào)味品業(yè)務(wù)：在調(diào)味品業(yè)務(wù)方面，也一定程度上形成了海天味業(yè)一家獨(dú)霸的現(xiàn)象，公司依靠一瓶醬油，市值突破千億。 植物蛋白飲品業(yè)務(wù)：植物蛋白飲品業(yè)務(wù)規(guī)模較小，主要有承德露露25.21億元、維維股份20.55億元。 面食糕點(diǎn)業(yè)務(wù)：桃李面包面食糕點(diǎn)類業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)總收入32.43億元，克明面業(yè)21.53億元，前不久上市的元祖股份14.68億元。 膳食營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)：該業(yè)務(wù)基本上也是一家獨(dú)霸，湯臣倍健全年膳食營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)總收入23.09億元。 休閑食品業(yè)務(wù)：主營(yíng)瓜子花生等休閑食品的恰恰食品全年該類業(yè)務(wù)收入35.13億元，涪陵榨菜全年榨菜類銷售額11.21億元，好想你全年棗類銷售額20.72億元。 不少細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)了一家獨(dú)大現(xiàn)象 從上述的數(shù)據(jù)分析可以看到，不管是乳制品、酒類還是調(diào)味品、肉類，大致都是巨頭占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額，食品飲料業(yè)集中趨勢(shì)越來(lái)越明顯，強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)在食品飲料業(yè)上表現(xiàn)得很突出。從白酒制品茅臺(tái)、洋河、五糧液寡頭壟斷，乳制品伊利、蒙牛雙雄爭(zhēng)霸，肉制品雙匯發(fā)展一家獨(dú)霸，調(diào)味品海天味業(yè)鶴立雞群等都可以看出。
在收入規(guī)模方面，伊利繼續(xù)領(lǐng)跑：伊利股份全年銷售額606.09億元，較去年同期稍微上漲0.41%，其次為雙匯發(fā)展，銷售額518.45億元，較去年同期增長(zhǎng)15.99%；貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)總收入規(guī)模排行業(yè)第三為401.55億元，銷售額較去年同期大幅增長(zhǎng)20.06%。 從下表看，業(yè)內(nèi)全年銷售額高于80億元的企業(yè)，合計(jì)銷售額占到了行業(yè)的68.37%，去年同期為68.65%，行業(yè)集中度較高。 數(shù)據(jù)來(lái)源：牛牛金融研究中心 在凈利潤(rùn)方面，茅臺(tái)日賺五千萬(wàn)：貴州茅臺(tái)全年凈利潤(rùn)179.31億元，較去年同期大增8.97%，其次為五糧液，凈利潤(rùn)70.57億元，較去年同期大增10.08%；第三名為洋河股份，凈利潤(rùn)58.05億元。龍頭伊利股份凈利潤(rùn)56.69億元同比增長(zhǎng)21.80%。 數(shù)據(jù)來(lái)源:牛牛金融研究中心 在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)方面，白酒公司市值最高：行業(yè)內(nèi)市值達(dá)到240億元的公司有10家，前三位均是白酒類企業(yè)，龍頭伊利股份排行第四。 數(shù)據(jù)來(lái)源：choice，牛牛金融研究中心 在貨幣資金方面，茅臺(tái)和五糧液最不差錢：貴州茅臺(tái)、五糧液等白酒巨頭手握現(xiàn)金分別是其當(dāng)期營(yíng)業(yè)總收入的1.66倍和1.41倍，而行業(yè)內(nèi)收入規(guī)模最大的伊利股份，這一比例僅為0.23。 數(shù)據(jù)來(lái)源：牛牛金融研究中心 貝因美繼續(xù)成行業(yè)虧損王 作為二胎概念的貝因美，盡管該公司嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)占有率達(dá)到了10.8%，排名第三，還是難逃其虧損事實(shí)，成為16年凈利潤(rùn)虧損最多的企業(yè)，虧損數(shù)額達(dá)到了7.72億元。16年凈利潤(rùn)虧損的企業(yè)總共有5家，其余四家分別是百潤(rùn)股份、ST皇臺(tái)、海南椰島和蘭州黃河。
相較去年同期，16年行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況有所下降： 整體盈利能力稍稍下滑：2016年行業(yè)銷售毛利率均值為41.82%，而去年同期為42.36%。 整體報(bào)酬率有所下降：2016年行業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率均值為8.47%，去年同期為8.50%。 整體成長(zhǎng)力表現(xiàn)不佳：2016年行業(yè)收入同比增長(zhǎng)率均值為8.20%，而去年同期為13.05%。 應(yīng)收賬款額同比大增：2016年行業(yè)應(yīng)收賬款額155.60億元，去年同期為117.43億元，同比增長(zhǎng)32.5%，而收入額同比增長(zhǎng)僅為9.73%。一定程度上表明行業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)有所提高。 但也有一些亮點(diǎn)，如： 虧損公司家數(shù)減小：全年行業(yè)虧損公司5家，占比5.75%；去年同期為9家，占比10.11%，行業(yè)虧損有縮小趨勢(shì)。 整體營(yíng)業(yè)周期有所好轉(zhuǎn)：2016年上半年行業(yè)營(yíng)業(yè)周期均值為344.05天，去年同期為366.87天，雖然營(yíng)業(yè)周期均值仍較高，但也表明行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn)。 整體負(fù)債水平不高：2016年行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值為32.12%，去年同期為33.48%，食品飲料業(yè)整體負(fù)債水平較低，與行業(yè)的現(xiàn)金直接交易特性相關(guān)。 總體來(lái)說(shuō)，受制于宏觀環(huán)境的影響，除了白酒板塊等少數(shù)業(yè)務(wù)外，食品飲料行業(yè)的其他分支都可以說(shuō)日子不好過(guò)。 值班編輯：唐清 讀者反饋： tangguirong@niuniu.com 微信號(hào)：guirong1987 |
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