據(jù)悉，新辦法將于今年7月1日生效，為了落實(shí)法規(guī)要求，證券公司、期貨公司、資管等經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)正在緊鑼密鼓地開(kāi)展相關(guān)準(zhǔn)備工作。據(jù)知情人士透露，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于《辦法》的配套實(shí)施細(xì)則最快于5月底正式發(fā)布。

《辦法》共43條，幾乎影響到所有證券期貨機(jī)構(gòu)和投資者?！掇k法》的適用范圍包括：向投資者銷(xiāo)售公開(kāi)或者非公開(kāi)發(fā)行的證券、公開(kāi)或者非公開(kāi)募集的證券投資基金和股權(quán)投資基金（包括創(chuàng)業(yè)投資基金）、公開(kāi)或者非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的期貨及其他衍生產(chǎn)品，或者為投資者提供相關(guān)的業(yè)務(wù)服務(wù)。由此可見(jiàn)，公募基金，私募基金等投資者熟知的資管產(chǎn)品均在此列。

從目前看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，《辦法》強(qiáng)化了經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)所需要承擔(dān)的責(zé)任，讓機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品銷(xiāo)售中所需承擔(dān)的責(zé)任更加明確，無(wú)疑將會(huì)有利于普通投資者的利益保護(hù)。

一、建立統(tǒng)一而又分層的投資者分類(lèi)制度

《辦法》形成了依據(jù)多維度指標(biāo)對(duì)投資者進(jìn)行分類(lèi)的體系，統(tǒng)一投資者分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)和管理要求。將投資者分為普通和專(zhuān)業(yè)投資者兩類(lèi)，同時(shí)要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)制定投資者分類(lèi)的內(nèi)部管理制度及流程，普通投資者的分類(lèi)應(yīng)綜合考慮投資者的收入來(lái)源、資產(chǎn)狀況、債務(wù)、投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、誠(chéng)信狀況等因素。

二、確立嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品分級(jí)機(jī)制

《辦法》規(guī)定經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為產(chǎn)品或服務(wù)劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并詳細(xì)列明了劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)時(shí)應(yīng)考慮的十項(xiàng)具體因素。同時(shí)《辦法》列明了應(yīng)審慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的若干種情形，對(duì)于經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在產(chǎn)品或服務(wù)涉及上述情形時(shí)，應(yīng)根據(jù)具體情況提高產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

《辦法》要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)制定適當(dāng)性匹配的內(nèi)部管理制度，明確匹配依據(jù)、方法、流程，嚴(yán)格按照內(nèi)部管理制度對(duì)每名投資者提出匹配意見(jiàn)。對(duì)于不適當(dāng)客戶(hù)主動(dòng)要求購(gòu)買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)確認(rèn)其不屬于風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類(lèi)別的投資者，并進(jìn)行特別的書(shū)面風(fēng)險(xiǎn)警示后才可向其銷(xiāo)售或提供服務(wù)。

三、強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)

由于證券期貨交易的特殊性，投資者與經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之間嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)性使得雙方實(shí)質(zhì)上處于不平等的交易地位，所以有必要強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)，平衡二者的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。只有在經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)切實(shí)承擔(dān)起“賣(mài)者有責(zé)”的義務(wù)時(shí)，投資者方可“買(mǎi)者自負(fù)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”。

明確規(guī)定了經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)了解客戶(hù)與產(chǎn)品，提供差異化服務(wù)，履行信息披露與風(fēng)險(xiǎn)警示義務(wù)，適當(dāng)推薦義務(wù)等，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立適當(dāng)性匹配內(nèi)部管理制度，禁止采取鼓勵(lì)從業(yè)人員不適當(dāng)銷(xiāo)售的考核激勵(lì)措施。要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向普通投資者進(jìn)行告知、警示時(shí)應(yīng)全程錄音錄像或采取電子確認(rèn)的方式進(jìn)行留痕，并妥善保存適當(dāng)性資料。

四、明確監(jiān)管責(zé)任與法律責(zé)任

基于經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的強(qiáng)勢(shì)地位與弱者保護(hù)原則，證券監(jiān)管者依法進(jìn)行監(jiān)管是投資者適當(dāng)性制度的重要內(nèi)容之一。為保證相關(guān)規(guī)定的有效落實(shí)，《辦法》制定了與義務(wù)規(guī)定一一對(duì)應(yīng)的監(jiān)管措施與行政處罰。明確中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)及自律組織的監(jiān)管、自律職責(zé)。

滬深交易所的這份適當(dāng)性管理辦法中，主要是依據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定對(duì)“合格投資者”的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了重新認(rèn)定。

上交所設(shè)定自規(guī)則發(fā)布之日起至今年7月1日止的過(guò)渡期。過(guò)渡期結(jié)束后，將按照修訂后的辦法規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)債券適當(dāng)性管理進(jìn)行調(diào)整。新辦法規(guī)定的僅限合格機(jī)構(gòu)投資者交易的債券，其他投資者不得再行買(mǎi)入，但可以選擇賣(mài)出或者繼續(xù)持有。