上篇介紹了什么是轉(zhuǎn)債：轉(zhuǎn)債投資入門（一）：什么是可轉(zhuǎn)債？

這篇以白云轉(zhuǎn)債為例，介紹一下轉(zhuǎn)債的四個關(guān)鍵要素。

 轉(zhuǎn)債對應(yīng)的股票稱為正股，白云轉(zhuǎn)債的正股是白云機場。

1、轉(zhuǎn)股價

白云轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價是12.56元，也就是說，一張白云轉(zhuǎn)債面值100元可以轉(zhuǎn)換成100/12.56=7.96股白云機場的股票。

顯然，如果正股價格高于轉(zhuǎn)股價12.56元，轉(zhuǎn)股是劃算的，如果正股價格低于轉(zhuǎn)股價12.56元，轉(zhuǎn)股則不劃算，不如繼續(xù)持債收息。

2、強贖條款

在轉(zhuǎn)股期間，正股價格連續(xù)30個交易日中有15個交易日收盤價不低于12.56*130%=16.328元或者未轉(zhuǎn)股余額低于3000萬。如果你還不轉(zhuǎn)股，那么你就失去了轉(zhuǎn)股的權(quán)利，按照債券來付息給你。

原因就是上市公司為了不還本金，會努力促使你轉(zhuǎn)股。所以務(wù)必看準(zhǔn)時間，不要太貪心不要太粗心，結(jié)果把收取30%以上收益的機會，變成了只有區(qū)區(qū)幾個點的利息。

3、回售條款

最后兩年，如果連續(xù)30個交易日低于12.56*70%=8.792元，則公司必須按照103的價格回售轉(zhuǎn)債，回售價通常包含了最后一年的利息。

前面說過，如果正股價格一直低于轉(zhuǎn)股價，那么轉(zhuǎn)股是不劃算的，所以為了保護(hù)投資者，特意約定了這么一條。

從這也可以看出，轉(zhuǎn)債真的是想法設(shè)法在保護(hù)投資者利益，當(dāng)然歷史上有些國字號的大公司是沒有回售條款的，畢竟人家是世家權(quán)貴，穩(wěn)得很。

但是實際上，上市公司為了不還本金，都會努力促使你轉(zhuǎn)股，所以如果碰上大熊，正股價格一直低于轉(zhuǎn)股價，上市公司都會想方設(shè)法把轉(zhuǎn)股條件達(dá)成，比如下修轉(zhuǎn)股價之后釋放利好。

4、轉(zhuǎn)股價下修條款

連續(xù)20個交易日中，正股價格有10個以上交易日低于12.56*90%=11.304元，則公司“有權(quán)可以”下調(diào)轉(zhuǎn)股價，具體多少要股東大會審議決定。

注意這里是“有權(quán)可以”，即不是100%肯定會下調(diào)，可能會也可能不會，有權(quán)利選擇下調(diào)也可以選擇不下調(diào)。

但還是那句話，上市公司為了不歸還本金，通常都會下修條款，然后促使轉(zhuǎn)股成功。

把握了四要素，基本上就把握了一只轉(zhuǎn)債的投資要點，如果采用的是面值買入法，那么基本上不需要再進(jìn)行任何分析，就可以進(jìn)行投資。

你需要做的就是在100元以內(nèi)開始建倉，越跌越買，然后等待價格上升到130分批賣出。（是不是so easy？）

當(dāng)然如果你還要對轉(zhuǎn)債進(jìn)行套利或者在回售價、強贖價以上投資，那么就需要計算轉(zhuǎn)債的到期收益率，對轉(zhuǎn)債的正股進(jìn)行財務(wù)、管理層、股價等各種因素的分析，這就需要比較高的投資技巧了。

最后順便提示幾點：

（1）轉(zhuǎn)股是有起始日的，通常為發(fā)行半年之后，目的還是保護(hù)投資者，否則上市公司可以通過低價發(fā)行然后不斷釋放利好的方式迅速抬升正股價格促成轉(zhuǎn)股，侵害投資者利益。

（2）回售期一般在最后兩年，而且回售價（通常為103元）是包含最后一年利息的。

（3）利息雖然超低，但還是要扣除80%的稅的，所以盡量不要反復(fù)倒騰，選擇買入長持是最好的選擇。

（4）強調(diào)一點，轉(zhuǎn)股價下修是“選擇權(quán)”而不是“必須履行的義務(wù)”，所以不一定會下修，只是有這種可能，而且一般下修的可能性更大而已。