今日，隔夜shibor報2.6540%，下跌2.05個基點；7天shibor報2.8571%，下跌 1.08個基點；3個月shibor報4.4956%，上漲2.12個基點。

中國資金管理網(wǎng)5月23日撰文，一年期Shibor繼昨日上漲后今日再創(chuàng)高位，報4.3137%，高于上海銀行間市場的一年期貸款基礎(chǔ)利率(LPR)的4.30%和央行一年期貸款利率4.35%只有一步之遙。為此，近期有媒體報道一年期shibor利率超過基準利率LPR情況。

不過在小編看來，3個月Shibor以上期限的利率基本上沒什么意義，因為幾乎沒有成交量。在實際操作上沒有商業(yè)銀行靠一年期shibor的利率借錢，很少有產(chǎn)品與其掛鉤，也不能直接代表銀行的資金成本。shibor利率主要看隔夜和7天較多，這兩個占到了各期限總成交量的97%左右，3個月以上各期限成交量加起來占不到總成交量的0.5%。

此外，Shibor利率是根據(jù)報價銀行團報價確定的，反應銀行間的拆出利率水平，是無擔保批發(fā)融資價格。銀行團是由18家商業(yè)銀行組成，都是市場利率定價自律機制成員、具有一級市場做市商或外匯市場做市商資格、且信用等級較高。

需要注意的是，Shibor和貸款倒掛意味著銀行未來將逐步把壓力傳導給實體經(jīng)濟，實體經(jīng)濟融資成本將繼續(xù)上升，經(jīng)濟下行壓力將加大。特別是自本月以來，各期限Shibor利率不斷上行，更多反應的是銀行間同業(yè)資金成本在不斷的升高。

而近期資金利率持續(xù)上升說明金融去杠桿和貨幣政策依然在偏緊的階段，通過緊貨幣的方式把負債端的價格推高，倒逼商業(yè)銀行減少資產(chǎn)端，從而實現(xiàn)去杠桿的效果。

據(jù)小編所知，商業(yè)銀行的負債管理的主動負債主要分短期負債和長期負債，其中以短期負債為主，而短期負債主要通過貨幣市場來實現(xiàn)，大部分都是短期借款，在主要工具和市場中，首要的是質(zhì)押式回購市場，其次才是同業(yè)拆借市場，而且兩者大部分成交量都集中在3個月以下的期限，尤其隔夜和7天，所以如果看銀行的新增負債成本變化，主要要看銀行間市場的短期利率，尤其是質(zhì)押式回購利率。

商業(yè)銀行長期負債工具相對而言處于次要地位，所以相比上述短期負債市場而言其利率變化對總體商業(yè)銀行的負債端成本的影響相對較?。ㄓ绕涫菍σ?guī)模較大的銀行而言，對部分城商行和農(nóng)商行而言則相反），主要通過同業(yè)存單和債券市場（商業(yè)銀行債券）等途徑完成，所以如果非要看銀行長期負債成本的變化主要看這里（同業(yè)存單利率+商業(yè)銀行債利率），事實上大部分銀行長期負債工具的1年期利率早已超過LPR（比如最近AAA的商業(yè)銀行債一年期利率是4.6%左右，AAA的同業(yè)存單一年利率在4.58%左右，早就遠超LPR了）。

所以總體而言，銀行負債成本上升是事實，但看的點不對，主要還是要看短期負債成本，看3個月以下的期限，如果要關(guān)注商行長期負債成本變化，不應該看shibor和回購利率的長期限利率（3個月以上），要看同業(yè)存單，債券等工具的情況。