按照世俗慣例，年關(guān)將近時大約都是要特別寫點(diǎn)什么的，既回顧過去的一年，也展望未來的一年。然而，此類應(yīng)用文在姚堯這卻似乎并無必要，因?yàn)槲覀儙缀趺刻於荚诳偨Y(jié)過去，展望未來。

那該寫點(diǎn)什么呢？

無意中想起公眾號開通近一年來不停有人質(zhì)疑：“既然你那么神準(zhǔn)，為什么你還不是巴菲特？”

此前對于類似質(zhì)疑，姚堯每每是以鄙夷的態(tài)度一笑置之。今天，我愿意很正經(jīng)地討論這個問題：“我為什么還不是巴菲特？”不是為了和我的敵人較勁，惟愿能給我的朋友若干啟發(fā)。

首先，姚堯當(dāng)然不是永遠(yuǎn)神準(zhǔn)。尤其每天都要預(yù)測下一個交易日走勢，出現(xiàn)偏差是很正常的，永遠(yuǎn)神準(zhǔn)反而不太正常了。所以讀者應(yīng)該記得文章中曾多次出現(xiàn)這樣的話：“最近的預(yù)測太過神準(zhǔn)，這個不太正常，讀者要注意會出現(xiàn)姚堯看走眼的可能性?！?/span>

其次，巴菲特也不是永遠(yuǎn)神準(zhǔn)。最著名的案例是1999年至2000年美國網(wǎng)絡(luò)股狂漲，可巴菲特卻以“無法對這些公司估值”為由，沒有進(jìn)行任何相關(guān)投資，從而引發(fā)市場普遍質(zhì)疑，導(dǎo)致其所管理的伯克希爾公司股價大跌，著名金融雜志《巴倫周刊》甚至以“巴菲特怎么了？”（What's wrong，Warren？）作為封面故事，批評巴菲特過于保守。

巴菲特已經(jīng)out了，這是當(dāng)時人們的普遍共識。可是待到不久后網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，無數(shù)公司破產(chǎn)倒閉，人們發(fā)現(xiàn)毫發(fā)無損的巴菲特才是最英明睿智的。

在這個案例中，你能說巴菲特是神準(zhǔn)的嗎？好像也不是，至少在1999年至2000年這波網(wǎng)絡(luò)股牛市中，大家是鄙視他的。雖說他最后沒有因?yàn)榕菽茰缍馐軗p失，但好像也不叫神準(zhǔn)吧？如果他能夠在這兩年狂賺，然后在泡沫破滅之前全部賣掉，那才是真正的神準(zhǔn)。

可是，即便這么不神準(zhǔn)，巴菲特也依然是巴菲特，偽股神最后都被證偽了。

不僅巴菲特，幾乎所有投資大師都不可能永遠(yuǎn)神準(zhǔn)，也不必永遠(yuǎn)神準(zhǔn)。索羅斯曾說：“人們認(rèn)為我不會出錯，這完全是一種誤解。我坦率地說，對任何事情，我和其他人犯同樣多的錯誤……判斷對錯不重要，重要的在于當(dāng)你對的時候賺了多少錢，錯的時候虧了多少錢?！?/span>

2014年底，創(chuàng)業(yè)板指僅用了半個月的時間就從12月16日的1674.98點(diǎn)跌至30日的1450.05點(diǎn)，跌幅為13.4%。以當(dāng)時的眼光來看，在此期間買創(chuàng)業(yè)板的人似乎是都錯的?？赊D(zhuǎn)過年來，創(chuàng)業(yè)板指就一路狂漲到4037.96點(diǎn)，漲幅高達(dá)178.5%！

2015年中，上證指數(shù)也是用半個時間從6月1日的4615.23點(diǎn)漲至12日的5178.18點(diǎn)，漲幅為12.2%。以當(dāng)時的眼光來看，在此期間買上證指數(shù)的人似乎都是對的?？刹痪弥?，上證指數(shù)就一路暴跌至2850.71點(diǎn)，跌幅高達(dá)45%！

那么，你更愿意要2014年底的“錯”還是2015年6月上旬的“對”呢？

在剛剛過去的2015年，上證指數(shù)漲了9.41%，創(chuàng)業(yè)板指漲了84.41%。僅從指數(shù)表現(xiàn)而言，投資者理應(yīng)是能賺錢的?？墒?，相當(dāng)多投資者卻是虧錢的，甚至虧損非常嚴(yán)重，其原因部分或許是選股不給力，但更主要的原因應(yīng)當(dāng)是在底部時倉位極低，而在頂部時倉位極重。這也就是索羅斯所批評的：“對的時候賺的錢，遠(yuǎn)不夠錯的時候虧的?！?/p>

自1965年至2014年間，巴菲特所管理的伯克希爾公司股價上漲了2.05萬倍。也就是說，如果投資者在1965年前買了1萬美元伯克希爾公司的股票，這筆投資到了2014年底市值將達(dá)到2.05億美元。

所以，對于“我為什么還是不是巴菲特”這個問題最簡單直接的回答是：我還遠(yuǎn)沒有投資到50年！

2016年，姚堯虛歲33。即便是以2016年開始計(jì)算，再做五十年投資也是極有希望的。至少巴菲特86歲，他的搭檔芒格92歲，都依然還在做投資。所以，要想超越巴菲特，首先就得在壽命和健康上超越他。

說來慚愧，姚堯昨天生病，在床上躺了一天（所以這篇文章本該是昨晚發(fā)的）。表面的癥狀是染上風(fēng)寒后的感冒發(fā)燒，但深究其原因，恐怕也與長期熬夜讀書導(dǎo)致免疫力下降有相當(dāng)大的關(guān)系（現(xiàn)在已經(jīng)痊愈，讀者不必?fù)?dān)心）。 說來說去，人生還是應(yīng)當(dāng)以健康為最大的投資。有些道理最是淺顯不過，卻只在受害時才有格外深刻之體會。過去一年，特別是六月底女兒出生以后，姚堯經(jīng)常拖到晚上十點(diǎn)多才發(fā)文章，導(dǎo)致相當(dāng)多讀者也被迫陪著熬夜，對此再次向大家深表歉意。2016年，姚堯爭取每晚九點(diǎn)前能夠推送文章。

具體而言，巴菲特歷年投資收益率如下表所示：　　

五十年2.05萬倍的收益率固然令人震撼，可是如果平均下來每年收益率是多少呢？

不用翻一倍，不用漲50%，只需要21.97%！是的，只需要21.97%！

21.97%，這在許多人看來似乎是不屑一顧的，不就是兩個漲停板么？可問題是，有誰能夠堅(jiān)持五十年平均21.97%呢？

通過分析巴菲特歷年收益，可以得出下面這張統(tǒng)計(jì)表

我們驚訝地發(fā)現(xiàn)，在巴菲特這五十年中，僅有一年投資收益率超過50%！比起國內(nèi)動輒翻幾倍的“股神”來說可是差遠(yuǎn)了。

然而在這五十年中，巴菲特只有兩年是虧損的，且虧損幅度控制在10%以內(nèi)。

巴菲特有句名言：“第一，永遠(yuǎn)不要虧損。第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條。”巴菲特是這樣說的，也是這樣做的，可是國內(nèi)的“股神”們卻往往在底部割肉，且美其名曰：“留得青山在，不怕沒柴燒?！?/p>

巴菲特的偉大，不在于他哪一年、或者哪一輪牛市賺得特別多，而在于他幾乎每年都在賺錢！有此做前提，才談得上復(fù)利的奇跡。

所以，完全不理會經(jīng)濟(jì)周期和牛熊周期的穩(wěn)定，是巴菲特第一個難以復(fù)制并超越的地方。

坦白講，姚堯?qū)ρ巯碌腁股市場絲毫不擔(dān)心，2016年的收益率要超過21.97%應(yīng)該不成問題。然而，我最終能夠保住在本輪牛市中賺得的勝利果實(shí)嗎？本輪牛市結(jié)束后，或許又將出現(xiàn)長達(dá)數(shù)年的大熊市。屆時，我又該如何實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值呢？還有可能每年21.97%嗎？若做空，會不會在一波強(qiáng)勁反彈中被軋空？若抄底，會不會只是抄在半山腰而又被深套？未來將面臨的考驗(yàn)，比現(xiàn)在難太多太多了。

劉邦曾經(jīng)問韓信：“說到領(lǐng)兵打仗，你覺得我能帶多少兵？”

韓信回答：“差不多也就十萬吧！”

劉邦又問：“那你自己呢？”

韓信回答：“我的話越多越好！”

韓信將兵，多多益善，這是因?yàn)轫n信軍事才能所達(dá)到之境界已經(jīng)突破了人數(shù)的限制。同樣地，巴菲特的偉大也突破了資金量的限制。

姚堯知道市場上有不少短線投資客是專門在漲停板上殺進(jìn)殺出賺錢的，也曾經(jīng)很細(xì)心地研究追漲停板的操作策略?；蛟S是性格所致吧，神功終究未能練成，早已棄之不顧了。不過，我自己雖然失敗，卻仍愿意相信確有短線高手是可以通過追漲停板的方法賺錢的。然而，我們終究沒有聽說有誰是真正通過追漲停板而成為投資大師的，這或許是因?yàn)榇朔椒ㄖ皇沁m合中小資金而不適合大資金。我們能夠想象資金量大到巴菲特這種程度，還會去追漲停板嗎？小資金與大資金，大資金與超大資金的玩法應(yīng)該是各有不同的。

所以，能夠不受資金規(guī)模的限制而持續(xù)盈利，是巴菲特第二個難以復(fù)制并超越的地方。

巴菲特早期的投資哲學(xué)是按照他老師格雷厄姆的方法買入便宜股，譬如用0.4元的價格買入價值1元的股票。通過這種辦法，巴菲特在收購美國運(yùn)通和華盛頓郵報(bào)等交易中賺了大錢。然而，隨著格雷厄姆投資理論的傳播，真正意義上的便宜股已經(jīng)越來越少，價值1元錢的股票很難等它跌到0.4元。此時，在芒格的幫助下，巴菲特逐漸走出格雷厄姆的局限，認(rèn)為相較于價格，更應(yīng)該注重企業(yè)的品質(zhì)。如果一家公司盈利足夠好，即便股價高一點(diǎn)，也值得購買。這話我們現(xiàn)在聽來貌似平淡無奇，但真要改變自己曾經(jīng)成功的投資策略卻并非易事。巴菲特自己說：“本杰明·格雷厄姆曾經(jīng)教我只買便宜的股票，查理·芒格讓我改變了這種做法。這是查理對我真正的影響。要讓我從格雷厄姆的局限理論中走出來，需要一股強(qiáng)大的力量。查理的思想就是那股力量，他擴(kuò)大了我的視野。”

俗話說：“失敗是成功之母?！逼鋵?shí)，成功又何嘗不是失敗之母。從主觀上說，過去成功的戰(zhàn)績會讓當(dāng)事人產(chǎn)生驕奢怠惰的情緒。從客觀上說，過去成功的經(jīng)驗(yàn)會讓當(dāng)事人很難適應(yīng)新時代的發(fā)展。許多曾經(jīng)耀眼的投資明星最終只能一閃而過淪為彗星，而無法像巴菲特一般如恒星始終光彩奪目，或許都是受困于過去的成功。

所以，能夠在功成名就后依然堅(jiān)持勤奮學(xué)習(xí)，是巴菲特第三個難以復(fù)制并超越的地方。

好在作為資深宅男，姚堯除了讀書之外并無太多嗜好。雖然缺乏社交長材讓我失去了太多機(jī)會，卻能讓我長期保持相對充裕的學(xué)習(xí)時間，這或許也是宅男在這個時代極為稀少有限的競爭優(yōu)勢之一了。

姚堯讀過大量關(guān)于巴菲特的資料，從個人實(shí)踐的角度來說，巴菲特的絕大多數(shù)選股方法我用起來效果都不太好。也許保羅·薩繆爾森說的是對的：“巴菲特不會教你如何成為沃倫·巴菲特！”不過，雖然現(xiàn)在已經(jīng)基本放棄巴菲特的投資方法（或許未來會重新拾起），但他的思維方式和人格特質(zhì)還是給了我極大的幫助。

秦始皇統(tǒng)一六國后曾多次巡游天下。他不會想到，在圍觀的人群中有一位比他小二十七歲的少年不屑地脫口而出道：“彼可取而代也！”這位少年就是后來的西楚霸王項(xiàng)羽。

他也不會想到，在圍觀的人群中有一位比他小三歲的小吏羨慕地脫口而出道：“大丈夫當(dāng)如是也！”這位小吏就是后來的漢高祖劉邦。

《孟子·滕文公上》中引用了兩句名人名言，一句是：“彼丈夫也，我丈夫也，吾何畏彼哉？”一句是：“舜何人也？予何人也？有為者亦若是?！?/span>

當(dāng)然，最后還是那句話：要超越巴菲特，首先得在壽命和健康上超過他！