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前一段日子，恰好有一個朋友向我咨詢?nèi)绾芜x海外基金這事。他認(rèn)識的一個銀行銷售向他推薦了幾個美元債券基金，讓我?guī)退纯纯坎豢孔V。我在這里就和大家分享一下吧。 我的朋友一共給我發(fā)了這三個基金的簡介：
下面我們來逐一研究分析一下。 1. Blackrock （黑石）Asian Tiger Bond Fund （亞洲老虎債券基金）B lackrock相信大部分投資者都聽說過，他們是全世界最大的基金管理公司之一。2015年他們在全球管理的基金規(guī)模為4萬5千億美元(USD4.5 Trillion)。那么這個亞洲老虎債券基金如何呢？ 從上面截的該基金簡介中你可以看到，這是一個非常新的基金（2014年12月份才成立）。目前管理的資金規(guī)模為14億美元左右?；鸬耐顿Y標(biāo)的是亞洲國家（中國/印尼/印度/中國香港等）的政府和公司債券。 接下來看看他們的收費：申購費5%，每年管理費1%。可以說這個基金的費用是相當(dāng)昂貴。首先只有傻叉才會在購買基金時支付申購費，其次1%的管理費對于一個債券基金來說屬于比較高的范圍。 由于該基金在2014年12月才成立，因此可以看得到的歷史業(yè)績非常有限。你可以看到在過去一年中(上圖1Year）,基金的回報為-4.02%，而基準(zhǔn)的回報為2.75%。自基金成立以來(Since Launch），投資者得到的回報為-1.5%,而基準(zhǔn)回報6.99%。也就是說，投資者在短短的一年多時間里，損失了8.5%！ 原因何在呢？首先是基金收費太貴。基金經(jīng)理的首要工作是為自己賺錢，而并非投資者。關(guān)于這方面的討論可以參見我之前發(fā)的文章。 其次，這個基金有15%的資金量都放在現(xiàn)金里面（見上圖）。作為一個投資者，付給別人每年1%，讓他幫你代管現(xiàn)金，想到這里我的表情是這樣的： 說完了黑石，我們來說說這第二個基金，鄧普頓。 2. Templeton （鄧普頓） Global Bond Fund （全球債券基金） 鄧普頓基金管理公司是全世界歷史最悠久的基金公司之一，成立于1947年。2015年其管理的全球資產(chǎn)規(guī)模為8千5百億美元左右(USD 850 Billion)。那么這個全球債券基金如何呢，讓我們來仔細(xì)看看。 該基金成立于1991年2月，可謂基金界的老鳥了。目前管理的資金規(guī)模為240億美元，屬于規(guī)模很大的債券基金。但是投資者的業(yè)績也很糟糕。比如從上圖你可以看到，在過去5年中，投資者的回報為每年0.11%，而基準(zhǔn)回報為每年1.54%。在過去3年，投資者回報每年-3.54%，基準(zhǔn)回報每年0.93%。短短5年，投資者在這個基金中（相對于基準(zhǔn)）的損失為7.4%，對于一個債券基金來說，這樣的回報簡直是對投資者智商的侮辱。 那么這又是什么原因呢？ 首先還是收費。比如你在上面可以看到（以美元為例），申購費5%，每年收費1.05%（包括管理費0.75%）。再肥壯的羊，它的毛也經(jīng)不起這樣剪呀！ 這個基金還有一個很大的問題是基金經(jīng)理的賭性。從上面你可以看到，這個基金購買的都是發(fā)展中國家的債券（比如墨西哥/韓國/巴西/馬來西亞/印尼等等），而這些債券和基準(zhǔn)配置完全偏離。也是因為這個原因，該基金的外匯頭寸非常特別：做多美元，做空日元，歐元和澳大利亞元。當(dāng)時我看到這些信息時，剛喝下去的一口水差點噴在電腦屏幕上：尼瑪?shù)倪@是一個債券基金么？明明是一個外匯投機(jī)基金好不好？ 簡而言之，投資這個基金，就相當(dāng)于把錢給基金經(jīng)理，并付他非常高的工資去國際資本市場上賭一把，過把癮。到最后還得到了非常差的業(yè)績。 3. Alliance Bernstein （聯(lián)博） American Income Portfolio （美國收入基金） 現(xiàn)在我們再來看看第三支基金：聯(lián)博。聯(lián)博是法國保險公司AXA旗下的基金管理公司，根據(jù)其公司網(wǎng)站的披露，2015年其管理的資金規(guī)模為4千7百億美元左右(USD470 Billion)。 該基金成立于1993年，目前管理的資金規(guī)模為65億美元。每年管理費為1.1%，稍高但也不是太離譜。這個基金的債券組成是比較奇怪的：其中AAA級別的大概有一半，而垃圾債券(BBB以下）有差不多1/3. 為什么說這樣的組合不太好呢？首先如果是AAA級別的話，目前這樣級別的債券給予投資者的回報非常低，每年1%-2%（要看久期）就已經(jīng)很不錯了，因此扣除基金費用（1.1%管理費加上其他費用）后，投資者拿到手的可以忽略不計。在這種情況下，基金經(jīng)理為了把業(yè)績做得好看些，不得不去承擔(dān)更大的風(fēng)險，購買評級低，甚至沒有評級的債券。 我一向建議投資者在購買垃圾級別的債券時要非常謹(jǐn)慎。因為投資者購買債券的初衷是獲得穩(wěn)定的，低風(fēng)險收益。如果投資者想冒風(fēng)險去獲得更高回報，完全可以去購買股票，其長期回報要比債券好很多。而如果投資者想求穩(wěn)降低風(fēng)險，那么就應(yīng)該購買至少投資級別的國債或者公司債，而不應(yīng)該去玩垃圾債。所以從哪方面來說，垃圾債都是忽悠業(yè)余投資者極佳的工具：披著債券（讓人感覺沒有風(fēng)險）的外衣，在一定時間內(nèi)（要看運氣）給予投資者比國債更好的回報，但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)不好或者危機(jī)來臨時，其價格下跌至少和股票一樣。 那么這個基金的歷史業(yè)績?nèi)绾文?？也是差?qiáng)人意。從上圖中你可以看到，在過去1年，3年，5年和10年，該基金投資者的回報（第一行）全都比基準(zhǔn)回報（最后一行）差不少。 說了那么多，你可能會問，這么說來我該怎么辦？是不是所有基金我都不該買？我在這里推薦個更好的投資產(chǎn)品ETF吧。（假設(shè)投資者想找美元債券進(jìn)行投資 ) Vanguard Total Bond Market ETF (BND)
這個ETF的投資標(biāo)的是美國所有的投資級別債券（包括政府和公司債券）。你可以看到，其基金總費率是每年0.07%，把上面那幾個基金簡直甩了幾條街了吧。
該ETF每年的表現(xiàn)中規(guī)中矩，和基準(zhǔn)回報基本差不離?？梢哉f這個ETF基本可以瞬間秒殺上面提到的那些基金了。 值得一提的是，Vanguard BND有一個缺點是它是美國的ETF，因此如果外國人購買時，需要支付其債券分發(fā)的利息的Withholding Tax。對于中國投資者來說，需要支付的withholding tax是10%。因此中國投資者從該債券ETF上的純收入不及美國投資者。 希望以上對大家有幫助。 |
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