最近上證指數(shù)突破3200點(diǎn)，有人開始感嘆沒有入場或者倉位太輕，與此同時有人在賣，還有人在淡定持有。短線、中線與長線三者是不同的操作理念，沒有絕對好壞，運(yùn)用好了可以相互融合，運(yùn)用不好就會亂成一團(tuán)。套牢之后容易把短線做成長線，漲了又會把長線做成短線，忍不了、拿不住、思路不清都是投資的大忌。我們一直講高度決定視野，關(guān)注太多短期的東西也容易失去大局，逢低買入只是相對概念，如果沒有一套操作理論就難以定義這個高與低，今天我們一起講講中線波段操作原理之買點(diǎn)。

　　從交易心理上買點(diǎn)的重要性要大于賣點(diǎn)，如果買入的過高一旦后續(xù)連續(xù)調(diào)整或者大幅調(diào)整會造成帳戶浮虧，從而影響心理壓力，甚至?xí)懿涣瞬▌痈钊怆x場。以前說過中線的波段在震蕩市平均一年也就2-4次的買入機(jī)會，每次上漲時間平均在2個月左右(少的1個月，超3個月的很少，從2011-2014年大概率也是如此)。

　　下面先看看目前的位置：

　　這是最近一年多上證指數(shù)走勢圖和上漲周期。如果從階段性底部金叉到死叉區(qū)域算成一個小波段周期，那在連續(xù)調(diào)整后就容易形成階段性底部，就會有一個比較好的買入機(jī)會。

　　在第一張圖中展示的上證指數(shù)紅色框中共有4個小波段，每次時間大約是2個月左右，當(dāng)前這一波反彈從5月中旬開始，現(xiàn)在已接近2個月，所以中線上已經(jīng)不是好的買點(diǎn)。在此圖中MACD 趨勢線 時間空間是個很好的運(yùn)用指標(biāo)，當(dāng)然這只是一個大概率，MACD與時間周期有時會有沖突，比如圖中黃線框的反彈區(qū)間就很小了，另外黃色箭頭部份的時間、空間都達(dá)到共振了，但并沒有立即下跌，后期又慢慢爬升了一個半月，隨后產(chǎn)生了頂背離，下跌幅度反而更大了，因此上漲周期越長，危險性也越大。風(fēng)險是漲出來的，機(jī)會是跌出來的。

　　再看一下深成指大約也是如此，只是在趨勢上沒有上證指數(shù)那樣好看，MACD也有點(diǎn)滯后，主要是這大半年行情分化導(dǎo)致的兩個指數(shù)不同步。不過在時間周期上這一波上證與深證都是差不多的，目前也上漲了近2個月，上方不久后將遇到平臺壓力，MACD開始收窄，如果不能快速拉起很容易形成死叉，但是目前看大幅拉升的可能性不大，短期死叉難以避免。

　　再看上證50指數(shù)圖，最近一年持續(xù)在走慢牛行情，中間也有過四個上升周期，每次時間差不多也是2個月左右。目前的狀態(tài)是這一波行情從5月10號至今也有2個月了，需要注意的是MACD有小周期頂背離死叉(黃線箭頭)，這是前幾次都沒有出現(xiàn)過的，所以對于上證50現(xiàn)在不僅是買點(diǎn)不合適，相關(guān)重倉的基金短期也是要注意風(fēng)險的時候了，還是那句話未來2個月上證50不一定會跌，但也不會再大漲了。

　　再看看短線的市場狀態(tài)：

　　上圖還是上證指數(shù)，現(xiàn)在突破3200點(diǎn)已經(jīng)3天了，按道理這是短線看漲信號，不過一直沒有放量是個潛在危險。最近一年上證在3200-3300點(diǎn)已經(jīng)形成了一個壓力區(qū)間，這里是箱體平臺、缺口壓力、頂部壓力，結(jié)合以上時間周期和上證50短期風(fēng)險，不管能否突破，從中線看都已經(jīng)不是好的買點(diǎn)了。

　　不同的是本次反彈行情，中小創(chuàng)與大盤股有分化，啟動時點(diǎn)也不一樣，大盤股啟動時間是5月11號，中小創(chuàng)是6月2號(如上圖：中證500指數(shù))，兩者有20天左右的時間差，大盤股先強(qiáng)后弱，中小創(chuàng)最近補(bǔ)漲意愿更強(qiáng)，這在操作上加大了難度。單看中證500指數(shù)，周五剛好在半年線壓力(預(yù)計大概率會突破)，隨后還有年線和平臺壓力，短期看還有上漲可能，但空間也不會太大。

　　談到中小創(chuàng)，在周二的月度觀點(diǎn)中有說明，現(xiàn)在中小創(chuàng)不同指數(shù)間也存在分化，中小板>中證500>創(chuàng)業(yè)板>中證1000，對于中小盤量化基金也可以再細(xì)分為中小盤和超小盤。再解釋下所剔除的三個小盤量化基金：大摩、長信、南方量化不僅是規(guī)模問題，主要是他們還以重倉超小盤股為主，在量化因子中價值和基本面都沒有體現(xiàn)或者權(quán)重太低。相反一些重倉中證500和注重基本面的中小創(chuàng)基金最近表現(xiàn)亮眼，比如：建信中證500增強(qiáng)、申萬中證500增強(qiáng)、華泰柏瑞量化智慧 (注意不是推薦現(xiàn)在買入)

　　現(xiàn)在市場環(huán)境發(fā)生很大變化，嚴(yán)監(jiān)管沒有放松，反而在對游資大佬們秋后算帳，外延式并購也被嚴(yán)格限制，對于業(yè)績不佳、穩(wěn)定性差、只講故事的超小盤股有所不利。而以上幾支基金還在延用以前的模式重倉超小盤股，顯然不符合目前的政策和市場趨勢，之前給過半年機(jī)會了，現(xiàn)在來看毫無進(jìn)展只能暫時放棄。 未來中短期的市場還是以業(yè)績?yōu)橄群秃侠砉乐担壳皠?chuàng)業(yè)板指估值雖然已處于中下，但創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)以及中證1000的估值依然偏高，最近這兩個指數(shù)表現(xiàn)也比較弱。后期再把它們加入組合的前提條件是市場趨勢有所改變或者量化模型大幅優(yōu)化且規(guī)模不可過大。當(dāng)然現(xiàn)在超小盤股連續(xù)下跌幅度較大，可能存在超跌反彈的需求，只是從中短線投資上看我們輸不起時間，更應(yīng)該順應(yīng)趨勢，不做小概率的投資。

　　最后總結(jié)：

　　1、震蕩市平均每年大約有2-4次的中線買入機(jī)會，耐心等待很重要(部份回撤控制好的穩(wěn)健型基金不在此列)。

　　2、買入點(diǎn)位最好在下跌趨勢結(jié)束后的轉(zhuǎn)折初期，如果多指標(biāo)能達(dá)成共振會更好，具體指標(biāo)之前已多次解釋過。

　　3、大盤指數(shù)下跌時，有少數(shù)基金不一定會跌甚至不跌反漲，這要有很強(qiáng)的分析能力去把握，但從概率和風(fēng)險控制上，連續(xù)大漲后不宜追入。

　　4、當(dāng)下位置：中短線看這一波反彈行情已經(jīng)接近魚尾行情，不宜做中線買入。不過大盤與小盤有所分化，同時中報行情已經(jīng)開始，短期市場不一定會下跌，局部行情還是存在的，如果不是重倉/滿倉的也不一定要賣出。倉位輕又想博短線收益的可以多關(guān)注平衡型和中小創(chuàng)基金。

　　5、從交易操作上可分為三種，買入、持有、賣出。 買入只是一筆交易的開始，不能買入并不代表一定要賣出，這是完全不同的。買點(diǎn)主要影響持有心理，賣點(diǎn)決定利潤空間，對于短線來說賣錯了可以馬上買入，但是對中線和長線來說賣點(diǎn)要求更嚴(yán)格，難度也更大，否則容易形成短線操作，具體我們在下一篇：“中線操作之賣點(diǎn)”中再詳細(xì)分析。