在金融投資中，希臘字母是分析證券、期權(quán)、和投資組合的重要工具。Alpha（阿爾法） 和Beta （貝塔）代表的是股票或一個投資組合相對于更廣泛的市場而言的表現(xiàn)，而Theta（西塔）、Delta（德爾塔）和Gamma（伽馬）則是一些風(fēng)險指標(biāo)，表現(xiàn)的是期權(quán)價值對應(yīng)一些因素的變化，對理解影響期權(quán)價值的因素非常重要。盡管這些字母涵蓋了金融的不同領(lǐng)域，但是對一位成功的投資者來說都是很有意義的。

Alpha，中文名字是阿爾法，希臘字母寫法是α。它是額外回報與市場指數(shù)預(yù)期回報的差額。額外回報又叫絕對回報，意思是某項投資實際賺來的錢減去無風(fēng)險投資的收益（在中國一般是一年銀行存款獲得利息）。Alpha之所以有用，就在于它提供了一種比較的觀點。舉個例子，如果一個投資組合的年收益率為14%，那么可以說這個回報率是不錯的，但是假如現(xiàn)在市場上有個指數(shù)，比如標(biāo)準普爾500指數(shù)（S&P 500），它在同一時期的收益率達到了16%，這樣看來的話，這個投資組合的收益率就沒那么好了。換句話說，它可以幫助投資者確定某個投資組合的回報和它在市場上可能實現(xiàn)的回報之間存在多大的差異。

需要注意的是，Alpha比較的是同一時期的回報率，畢竟在大衰退時期和2016年，同一個數(shù)字所表達的意思就截然不同了。Alpha的基數(shù)是0。所以如果一個證券或期權(quán)的Alpha是0的話，說明它的收益率跟市場預(yù)期的收益是一樣的。

圖片來自Investopedia

Beta，中文名字是貝塔，希臘字母寫法是β，它衡量的是一種證券的波動性，即不確定性或風(fēng)險。與Alpha相似，它也是在某個時期內(nèi)與某個衡量基準進行比較。Beta的基數(shù)是1，如果一個證券的Beta系數(shù)是1，那么它的走勢與市場的走勢就是一致的。如果這個系數(shù)小于1，那么這個證券的波動性就比市場要小，反之如果大于1，說明這個證券的波動性比市場要大。舉個例子，如果一支股票的Beta系數(shù)是2.0，那么這支股票的波動性等于是大盤的兩倍，假如明年標(biāo)準普爾500指數(shù)（S&P 500）會下跌10%，那么這支股票就可能下跌20%。當(dāng)然，如果市場情況更好時，這支股票也會漲的更多。

對于Alpha來說，投資者總是期待得到更大的數(shù)字。而對于Beta來說，Beta的數(shù)字更大，可能是一件好事，也可能是壞事，這要取決于投資者對風(fēng)險的偏好如何。對于不喜歡高風(fēng)險投資的投資者來說，Beta系數(shù)為1的證券可能是很好的選擇。而喜歡高風(fēng)險、高回報的投資類型的投資者，可能會尋求更高Beta系數(shù)的股票或基金。

接下來要聊的是Theta（西塔）、Delta（德爾塔）和Gamma（伽馬）系數(shù)。

在我們討論這幾個系數(shù)之前，我們需要先了解一下期權(quán)的概念，因為這幾個希臘字母都是衡量時間變化對期權(quán)和其它衍生品價值的影響的。

期權(quán)，其實就是一種“買賣合約”，它賦予買方（也就是期權(quán)的所有者）在某一特定時間，以某一特定價格（執(zhí)行價格）買入（看漲期權(quán)）或者賣出（看跌期權(quán)）相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，從而獲得利潤。舉個例子，假設(shè)有一種看漲期權(quán)合約允許持有人在2018年3月20日之前以60美元的價格購入100股微軟的股票，現(xiàn)在微軟的股票價格約為72美元，那么微軟股票價格一旦上漲，都會導(dǎo)致這個期權(quán)合約的價格上漲，因為這樣就更有可能賺到錢。反之，如果微軟股票價格下跌，就會導(dǎo)致這個期權(quán)合約價格下跌。不過，在到期之前，都可以賣掉這個期權(quán)。

好了下面我們來看Theta。Theta的中文名字是西塔，希臘字母寫法是θ。它衡量的是一種期權(quán)隨著時間推移而價值降低的速度。Theta通常是以負數(shù)表示，因為它反應(yīng)期權(quán)的每天時間價值的降低，而距離期權(quán)到期的時間只會減少。比方說一種期權(quán)當(dāng)前價格是2美元，它的Theta值是-0.05，那么它每天價值都會下降$0.05，于是在兩天后，期權(quán)的價格將變成1.90美元。

Delta，中文名字是德爾塔，希臘字母寫法是δ。它表達的是相關(guān)資產(chǎn)的價格變動與衍生產(chǎn)品的價格變動之間的比率。在金融中，衍生品本質(zhì)上是一種關(guān)于從相關(guān)資產(chǎn)中衍生出來的價值的金融合約。衍生品本身是不具備價值的，它的價值本質(zhì)上取決于那個相關(guān)資產(chǎn)的未來價格走勢。舉個例子，假設(shè)與一個農(nóng)民簽訂一個期權(quán)合同，以一定的價格購買一定數(shù)量的農(nóng)作物，在這個例子中，期權(quán)的價值是從一定的相關(guān)資產(chǎn)中衍生而來的，而這個所謂的相關(guān)資產(chǎn)則是這個農(nóng)民產(chǎn)了多少斤小麥。

Gamma，中文名是伽馬，希臘字母寫法是γ。它是衡量一個期權(quán)的Delta系數(shù)變化的快慢的。它本質(zhì)上是一種數(shù)學(xué)衡量方法，衡量期權(quán)合約的價格變化對于相關(guān)資產(chǎn)的價格單位變化的速度。Gamma的數(shù)值越大，期權(quán)價格的波動也越大。需要注意的是，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價格與那個相關(guān)資產(chǎn)的市場價格一樣或非常相似時，期權(quán)的Gamma系數(shù)是最大的。反過來，如果期權(quán)的執(zhí)行價格與相關(guān)資產(chǎn)的市場價格差別特別大時，期權(quán)的Gamma系數(shù)將接近于0。

還記得什么是Delta嗎？讓我們看個關(guān)于Delta和Gamma的例子。

假如有一支股票的看漲期權(quán)的Delta是0.4，那么當(dāng)這支股票漲1美元時，這個期權(quán)的價值會漲0.4美元。好了，那么現(xiàn)在這支股票真的漲了1美元，它的期權(quán)價值發(fā)生了改變，它的Delta也會發(fā)生改變，那么它現(xiàn)在的Delta是0.53了，于是0.53-0.4=0.13，這個0.13可以被看作是它的Gamma的一個近似值。

我們再舉一個微軟的例子。假設(shè)一個交易員買了微軟股票的看漲期權(quán)，微軟的股票現(xiàn)在漲了1美元，而這個期權(quán)的價格上漲0.8美元，那么可以認為這個期權(quán)的Delta是0.8（$0.8/$1）。

這樣來看，Delta是非常重要的，了解了它，就可以知道可以期待什么樣的風(fēng)險與投資回報。例如，一個交易員認為一支股票會漲2美元，他就可以購買這支股票的看漲期權(quán)。通過用Delta計算，投資者就可以通過股票的走勢大概了解自己的潛在收益是多少，這是在決定承擔(dān)投資風(fēng)險之前必須要了解的內(nèi)容。