隨著年中IPO預(yù)披露放量，在中信建投和長城證券披露招股說明書申報稿半月之后，又一家券商發(fā)布了首次公開發(fā)行股票招股說明書，這次是總部位于云南的紅塔證券。根據(jù)7月14日證監(jiān)會網(wǎng)站預(yù)披露的紅塔證券招股說明書，紅塔證券此次發(fā)行不超過3.64億股，占發(fā)行后總股本比例不超過10.02%，保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券，發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充公司資本金，拓展相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　今年可謂是券商IPO的“大年”。年初有中國銀河證券和中原證券上市帶來好彩頭，年中又有浙商證券成功上市加油添彩，券商A股上市進(jìn)程明顯加快，光近半個月來，就有三家證券公司披露招股說明書，券商對IPO的期待不可謂不急切。

　　紅塔證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)去年降幅近七成

　　“公司大部分收入和利潤來源于與證券市場高度相關(guān)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)等，公司的盈利水平容易受到證券市場周期性、波動性的影響”，在招股說明書中，紅塔證券如是闡述自身的業(yè)務(wù)狀況。

　　紅塔證券近三年主要財務(wù)指標(biāo)：

　　基金君查閱招股書后發(fā)現(xiàn)，紅塔證券近三年的業(yè)績經(jīng)歷了一個拋物線的過程。2014-2016年，紅塔證券獲得凈利潤分別為4.75億元、10.43億元、3.33億元。

　　從上述數(shù)據(jù)可以看出，2015年紅塔證券凈利潤最高，遠(yuǎn)超上年的4.76億，突破10億大關(guān)，去年凈利最低，較2015年減少68.08%，且利潤構(gòu)成發(fā)生了較大的變化，主要原因為2016 年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入和投資收益的金額大幅下降。牛市之時能沖上10億大關(guān)，股市調(diào)整時期又掉到一個低谷，券商“靠天吃飯”的習(xí)性表現(xiàn)得淋漓盡致。

　　在公司眾多業(yè)務(wù)中，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是紅塔證券的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之一，也是其主要的收入來源。2016 年，國內(nèi)股票市場持續(xù)低迷，成交金額較2015年大幅下降，導(dǎo)致公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比下降了5.66億元，降幅68.38%，和公司去年全年的凈利潤降幅較為一致。

　　在影響證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的眾多因素之中，證券交易傭金占據(jù)“大頭”，主要受到代理買賣證券的交易量和傭金率水平的影響。截至2016 年12月31 日，公司已設(shè)立并開業(yè)的證券營業(yè)部共計38家，其中云南省內(nèi)22 家，2016年，公司滬深兩市股票交易金額為2937.9億元，占全年兩市股票交易總金額的比例為0.23%。

　　具體到傭金率上來說，因半數(shù)以上的證券營業(yè)部位于云南省，相對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，云南省證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭較為和緩，對公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)造成的競爭壓力較小，公司傭金率較市場股票基金平均傭金率要高，不過也呈現(xiàn)逐年下降趨勢，報告期內(nèi)分別為1.10‰、0.93‰和0.76‰。

　　券商IPO軍團(tuán)帶來A股“大禮包”

　　今年以來，隨著中國銀河、中原證券和浙商證券相繼上市，再加上財通證券的過會，A股上市券商數(shù)量有望突破30家?；鹁谥袊C監(jiān)會網(wǎng)站上發(fā)現(xiàn)，目前天風(fēng)證券、中泰證券、國聯(lián)證券、南京證券、華西證券、華林證券等6家券商都已進(jìn)入“已反饋”階段，而就在半月前的6月30日，中信建投證券和長城證券也披露了招股說明書，半個月三家的速度側(cè)面反映了券商A股上市進(jìn)程的加快之勢。

　　而這些券商IPO也為A股帶來了“大禮包”，在上述幾家券商奔赴上市路的同時，隱藏在其背后的已經(jīng)上市的股東則有望受益。

　　先來刷刷這些券商的股東榜單上都有哪些上市公司。在財通證券首發(fā)申請過會后，物產(chǎn)中大、信雅達(dá)和九牧王三家上市公司同時公布了對財通證券的持股情況，其中物產(chǎn)中大間接參股1.18億股，信雅達(dá)持有股權(quán)數(shù)量為4156萬股，九牧王全資子公司西藏工布江達(dá)縣九盛投資有限責(zé)任公司持有財通證券6200萬股股份，占財通證券發(fā)行前股份總數(shù)的1.92%。

　　在這些券商中，長城證券股東榜上上市公司最多。經(jīng)查詢，2007年，深圳能源、儀電控股、寶新能源、新湖中寶等機(jī)構(gòu)以6元/出資額的價格分別認(rèn)購長城證券新增注冊資本27000萬股、4300萬股、3500萬股、1000萬股。2015年，深圳能源、寶新能源、南方傳媒等機(jī)構(gòu)以6.5元/出資額的價格再次增資，持股比例分別為14.11%，1.79%和0.87%。其中，上市公司深圳能源為第二大股東。

　　再來說說此次披露招股說明書的紅塔證券，基金君發(fā)現(xiàn)，其11個大股東名單中只有一家上市公司云南白藥，持股數(shù)量為4711.37萬股，持股比例僅僅只有1.44%，為第八大股東。

　　在A股市場上，因交叉持股的存在，上市公司出售其它公司股份從而實現(xiàn)不菲投資收益的公司也不在少數(shù)，如近期外運(yùn)發(fā)展、東方集團(tuán)、華泰證券、東方創(chuàng)業(yè)、中牧股份等多家上市公司紛紛公告稱“因出售股份獲益，對公司2017年業(yè)績產(chǎn)生有利影響”，其中，外運(yùn)發(fā)展和東方集團(tuán)兩家公司因出售其他公司股權(quán)獲益就超過了億元。

　　券商IPO軍團(tuán)的出現(xiàn)也在一定程度上對券商板塊起到刺激作用，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月30日，券商板塊估值較5月的低點(diǎn)回升了8%，而隨著市場的逐步企穩(wěn)，券商基本面也發(fā)生改變。平安證券分析指出，券商股目前估值較低，存在一定安全邊際，且在大盤企穩(wěn)回升時彈性較好。伴隨著六月券商業(yè)績的大幅回升，階段性行情或開啟，A股納入MSCI也會對于權(quán)重較大且處在價值洼地的券商板塊構(gòu)成利好。

　　四家基金公司和兩家基金子公司盈利情況曝光

　　紅塔證券、長城證券和中信建投證券旗下均有基金公司運(yùn)作，其招股說明書申報稿也披露了旗下基金公司近年來的運(yùn)作情況。

　　紅塔證券披露，2016年旗下紅塔基金實現(xiàn)凈利潤1126.23萬元，紅塔基金全資子公司紅塔資管實現(xiàn)凈利潤1517.24萬元。

　　長城證券招股書披露了旗下長城基金和景順長城基金近三年的經(jīng)營情況。截至 2016 年12 月31 日，長城基金管理52 只基金，產(chǎn)品類別涵蓋貨幣型、債券型、混合型以及指數(shù)型基金，形成覆蓋低、中、高各類風(fēng)險收益特征的較為完善的產(chǎn)品線。報告期內(nèi)(即2014年到2016年)，長城基金營業(yè)收入分別為5.46 億元、7.93 億元和8.83 億元；凈利潤分別為1.63 億元、2.23 億元和2.23 億元；景順長城管理80 只基金，產(chǎn)品線完善，在股票型基金的管理上形成了獨(dú)特的優(yōu)勢。報告期內(nèi)，景順長城營業(yè)收入分別為9.45 億元、9.80億元和7.21 億元；凈利潤分別為2.93 億元、2.90 億元和1.95 億元。

　　中信建投證券披露，旗下中信建投基金2016年凈利潤1.09億元，中信建投基金全資子公司元達(dá)信資本去年凈利潤3560萬元。