偏離了能力圈，使得今年以來的收益很差。策略保護(hù)，又使今年以來沒有虧損?？偨Y(jié)一下，留待思考。后附持倉分析對(duì)應(yīng)的穩(wěn)定策略。

        我做的指數(shù)幾乎是全線踩雷，如果僅僅做自建指數(shù)的部分，今年以來的虧損在5%左右。集中投資是在能力圈里集中，只要在一定的策略下，買的數(shù)量多少是無所謂的。不然為什么低PE、低PB、低PS和紅利策略能長期跑贏市場(chǎng)，不然為什么常年跑贏滬深300、中證500的比例很少。而且，中國市場(chǎng)和美國市場(chǎng)長期年化收益率差不多，配置一部分中國市場(chǎng)，配置一部分美國市場(chǎng)，也可以在一定的策略下配置，取得平衡的收益。

       今年以來實(shí)際組合以資產(chǎn)配置為主，不僅大類資產(chǎn)配置，還做了策略配置，在沒做大盤白馬公司的情況下，在全線踩雷的情況下，策略配置的保護(hù)下，實(shí)際組合的收益總算維持在了正收益的上方。

       當(dāng)然，也必須檢討一下丟棄風(fēng)格的問題。大盤透明度高，一些行業(yè)同質(zhì)化，也便于做輪動(dòng)。小盤透明度低，彈性高，必須要有能力挖掘，一旦挖掘正確，收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在同質(zhì)化的行業(yè)做輪動(dòng)。我的能力有限，所以我做混合配置，然而最后還是換成了以小盤為主，當(dāng)時(shí)主要是以為小盤崩了，大盤行業(yè)低迷，所以不如挖掘低估值的小盤，結(jié)果估值下殺。錯(cuò)誤的丟棄了屬于我的風(fēng)格，帶來了非常差的收益。而且供給側(cè)改革使得一些大盤行業(yè)的基本面發(fā)生了向上的變化，迎來了一些大盤行業(yè)的春天。

        2015年收益了四成后，一年半以來贏虧持平。隨著一些優(yōu)質(zhì)的小盤公司估值下降，現(xiàn)在是無法做回混合風(fēng)格了。只有等到下一次的優(yōu)質(zhì)的小盤公司估值提升，才能再做回混合風(fēng)格。

       指數(shù)化的組合，可以用一種策略，也可以用多策略進(jìn)行平衡配置。證券場(chǎng)內(nèi)部分現(xiàn)在的他位占總倉位的88%，場(chǎng)外基金、黃金錢包和港美占總倉位的12%。本篇文章說說場(chǎng)內(nèi)部分的持倉。截止到現(xiàn)在是36只，我是這樣維護(hù)的。

      （一）指數(shù)部分6只（算上債券基金）：亨通光電、吉艾科技、三安光電、神霧環(huán)保、黃河旋風(fēng)、匯利B。  這部分是需要精選的，這次偏離了能力圈的風(fēng)格，如果配置一些價(jià)值類的風(fēng)格，收益也不會(huì)這么差。

     （二）組合一類9只（收集優(yōu)質(zhì)公司類）：順鑫農(nóng)業(yè)、拓邦股份、新城控股、新華醫(yī)療、碧水源、白云機(jī)場(chǎng)、安信信托、葛州壩、昆藥集團(tuán)。這部分是收集優(yōu)秀的公司，慢慢跟蹤觀察，慢慢分析，做一些分散配置，做為第一部分的備選。如果能力達(dá)到一定的水平，可以進(jìn)行集中配置。

     （三）組合抄基金作業(yè)5只：合力泰、大華股份、東方園林、鐵漢生態(tài)、蒙草生態(tài)。這個(gè)基金中報(bào)換倉還進(jìn)了我第一類的一只。向優(yōu)秀的基金經(jīng)理學(xué)習(xí)，不僅學(xué)習(xí)標(biāo)的，更要學(xué)習(xí)理念。

     （四）組合低PEPBPS2只：廈門國貿(mào)、物產(chǎn)中大。完全按照指標(biāo)選的，在小市值下跌的同時(shí)，低市銷率的公司也未能幸免。

     （五）組合二類3只：青島金王、宜昌交運(yùn)、河鋼股份。分別是公司激勵(lì)、業(yè)績爆發(fā)、雄安期待。這些是無法歸類的可有可無的配置。

     （六）場(chǎng)內(nèi)FOF類11只：標(biāo)普紅利、國泰估值、金融、非銀、券商、香港大盤、50AH、中國互聯(lián)指數(shù)基金、湯臣倍健、寶鋼股份、中泰化學(xué)。這類經(jīng)常變化。

      此外，場(chǎng)外基金和港美是做配置，持倉品種是不經(jīng)常變化的。

      所以，雖然這么多的公司。我集中配置的是（一）類，定期調(diào)整后（一）類可以放到一邊，任無數(shù)的消息轟炸，不進(jìn)行恐慌和貪婪帶來的價(jià)格變化導(dǎo)致的買賣。像這次（一）類沒帶來超額正收益，反而帶來了超額負(fù)收益，幸有別的策略配置進(jìn)行穩(wěn)定總體組合。當(dāng)然，為了穩(wěn)定收益，以后也可能跑輸自建指數(shù)的收益。平時(shí)挖掘（二）類。而（三）（四）（五）類在一定的策略下配置完畢后也可以不考慮了。如遇到一個(gè)策略基金和行業(yè)不錯(cuò)，可以通過（六）類進(jìn)行配置。此外，場(chǎng)外基金和港美是基本上可以常年放在一邊的。

      以上是我的總結(jié)。時(shí)間是不可逆的。無論是正確還是錯(cuò)誤，只能進(jìn)行點(diǎn)點(diǎn)滴滴的總結(jié)，留待以后慢慢回憶。