“我已經學會了如何和風險相處,我的投資都是經過深思熟慮的,即使發(fā)生最壞的情況,我仍然巋然不動。”著名的美國企業(yè)家Eli Broad曾經表示,成功投資的關鍵在于對風險的管理能力,在正確認識風險的基礎上避免永久性下跌帶來的損失。

風險并不意味著投資的波動性,而是更加側重于投資損失的可能性。格雷厄姆曾明確指出,真正的投資風險,是指公司由于經濟變化或者管理層惡化,導致盈利能力和企業(yè)本身質量的下降。正確認識風險并控制風險,有助于投資者更好地把握投資本質,避免因投資不確定性遭受損失。

成功的價值投資的訣竅,正在于投資者管理風險的卓越能力。格雷厄姆在《證券分析》一書中強調了風險管理的三個關鍵要素:首先,要正確認識投資風險。在實際的操作中,投資風險不是股價的漲跌波動,而是意味著資本的永久性損失。這就要求投資者必須理性看待價值與價格之間的關系,盡力對資產定價,而不是預測整體市場或者個別證券的價格波動。

其次,回避杠桿投資。資本遭到永久性損失的原因主要有二:一是追加保證金不及時被迫出售,二是因下跌造成恐慌而非理性殺跌賣出。而使用杠桿操作往往會造成第一種情況,杠桿助長貪婪,也會讓投資者暫時忘卻潛在風險。

第三,理性判斷市場煽動效應,別讓情緒影響投資判斷。為了能夠實現投資目標,投資者需要正確評估個人能力,規(guī)避煽動效應帶來的情緒影響,作出正確的投資決策。馬克?塞勒斯在《你為什么不能成為巴菲特》里曾談及優(yōu)秀投資者應具備的七種品質。其中,最重要的特質是在市場劇烈波動的時候,投資者仍能保持投資思路的一致性。要理智從事投資這件事,必須形成完善的投資思路,保持個體判斷的獨立性和理性,戒驕戒躁,克服貪婪與恐懼,盡可能放長眼光。

資本市場中的投資風險如同龍卷風,具有不確定性,須防患于未然。如果能夠基于對公司基本價值進行投資,則投資者在任何時候都能夠心有一桿秤。那么,在個股下跌時,投資者能因為對公司成長價值的理性判斷而敢于買入,在股價瘋漲超過其合理估值時也不會因貪婪而害怕賣出,從而在一定程度上避免股價下跌帶來的損失。

對于優(yōu)秀的資產管理機構而言,良好的風險管理是其收益來源的重要保證。作為國內長期投資的倡導者,東方紅資產管理始終以實現客戶長期財富增值為目標,嚴格風險管理,精選“幸運的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司,把握安全邊際,以便宜的價格買入并長期持有,分享公司成長帶來的長期收益。