溫氏股份（個股資料操作策略盤中直播獨家診股）

溫氏股份:生豬出欄量穩(wěn)步增長 黃雞價格低迷拖累業(yè)績

類別：公司研究機構：安信證券股份有限公司研究員：李佳豐日期：2017-08-15

事件:8月14日,公司發(fā)布了2017年半年度報告:公司實現銷售收入251.24億元,同比下降11.41%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤18.10億元,同比下降74.95%?；久抗墒找?.3468元/股,同比下降74.95%。

我們的分析與判斷:

1、生豬出欄量穩(wěn)步增長,貢獻穩(wěn)定業(yè)績

17年公司養(yǎng)豬業(yè)務繼續(xù)保持穩(wěn)步發(fā)展,上半年生豬出欄897.12萬頭,同比增長11.46%,銷售均重同比增加4.98公斤/頭,銷售額約27.63億元。上半年,受生豬供應量增加,需求不振影響,生豬價格持續(xù)下跌,生豬銷售價格同比回落,公司銷售均價約15.6元/公斤,同比下降19.90%,生豬養(yǎng)殖盈利水平同比大幅下降,導致業(yè)績同比有所下降。16年公司共出欄生豬1713萬頭,預計17年公司生豬出欄量穩(wěn)步增長,貢獻穩(wěn)定業(yè)績。

2、活禽市場管理日趨嚴格,黃雞價格持續(xù)低迷

受到H7N9事件的影響,各地政府對活禽市場的管理日趨嚴格,部分地區(qū)關閉活禽市場及不定期休市時間的增加,致使活禽流通渠道受限,活禽產品市場行情整體持續(xù)低迷,銷售價格跌幅超出預期,一季度末,肉雞銷售價格下跌趨勢有所減緩,但二季度再次探底下跌,整個行業(yè)出現虧損。公司養(yǎng)雞業(yè)務也受到嚴重沖擊,商品肉雞銷售價格同比下降30.19%,養(yǎng)雞業(yè)經營業(yè)績同比由盈利轉為虧損。

3、養(yǎng)殖業(yè)務整體穩(wěn)步發(fā)展

公司雞豬養(yǎng)殖業(yè)務繼續(xù)保持良好的增長,養(yǎng)殖規(guī)模繼續(xù)擴大。①生豬養(yǎng)殖:16年公司出欄肉豬1,713萬頭,同比增長11.57%,17年上半年生豬出欄897.12萬頭,同比增長11.46%;②禽養(yǎng)殖:16年銷售商品肉雞8.19億只,同比增長10.08%,上市肉鴨2626萬只,同比增長40.11%。17年上半年公司銷售商品肉雞3.81億只,上市肉鴨1,578.70萬只。公司堅持“公司+農戶”為核心的“溫氏模式”發(fā)展肉雞和肉豬養(yǎng)殖業(yè)務。根據與合作農戶(或家庭農場)簽訂的委托養(yǎng)殖合同回收商品肉雞和商品肉豬進行統(tǒng)一銷售,并在完成銷售后,與合作農戶進行結算。截至2017年6月30日,公司擁有5.74萬戶合作養(yǎng)殖農戶(或家庭農場),其中養(yǎng)雞戶3.45萬戶、養(yǎng)豬戶2.11萬戶。17年公司有望繼續(xù)擴大養(yǎng)殖規(guī)模。

投資建議:我們預計17/18/19年歸屬于母公司凈利潤50.8/54.4/32.4億元,對應EPS為0.97/1.04/0.62元。6個月目標價25元,給予“增持-B”投資評級。

風險提示:豬價上漲不達預期;改革推進不達預期;

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北京文化（個股資料操作策略盤中直播獨家診股）

北京文化:《戰(zhàn)狼2》票房突破40億 大幅增厚全年業(yè)績

類別：公司研究機構：太平洋證券股份有限公司研究員：倪爽日期：2017-08-15

事件:8月10日,公司發(fā)布 2017年半年報,上半年實現營業(yè)收入1.67億元,同比增長6.81%;實現歸母凈利潤3865.74萬元,同比增長279.44%。每股基本收益為0.0532元,同比增長186.02%。

《戰(zhàn)狼2》票房超40億,大幅增厚公司業(yè)績。公司與聚合影聯(lián)共同參與了《戰(zhàn)狼 2》投資制作。2016年8月5日,公司就披露投入1.4億元,關聯(lián)方聚合影聯(lián)投入6000萬元宣發(fā)費和7759萬元保底費用,對《戰(zhàn)狼2》進行8億元的票房保底,若按照目前票房40億,根據測算,將為公司帶來1.44億的毛利潤。

影視文化業(yè)務儲備多個重磅項目,業(yè)績有望超預期。報告期內,影視文化業(yè)務收入為1.14億元,同比增長45.05%。電影方面,公司參與投資、制作、發(fā)行電影18部。截至8月10日,《戰(zhàn)狼2》總票房已突破40億元,問鼎中國電影票房冠軍。此外,公司5億元保底陳國富的《二代妖精》,投拍馮小剛導演的《芳華》等十多部電影均在今年上線,公司有望成為2017年票房龍頭。電視劇方面,公司參與投資、制作、發(fā)行電視劇12部,其中《滄海絲路》是向黨的十九大獻禮重點電視劇,預計于2017年拍攝完成并播出。綜藝方面,公司參與投資制作兩檔綜藝節(jié)目,包括《高能少年團》和《開心劇樂部》,都取得了不錯的口碑和收視率。藝人經紀方面,著名經紀人王京花女士創(chuàng)建的星河文化已簽約數十名優(yōu)秀的演員、導演和編劇,上半年熱播的反腐題材電視劇《人民的名義》男、女一號陸毅和柯藍,均為星河文化旗下藝人。新媒體方面,公司投資了網絡大電影《肋骨怪女》、《美少女戰(zhàn)隊之覺醒阿瓦隆》以及《天使的眼睛》等五部網絡劇。

維持“增持”投資評級。公司轉型完成,通過整合上下游產業(yè)資源,打造全產業(yè)鏈的影視娛樂公司?；谀壳案鳂I(yè)務板塊的項目儲備以及良好的協(xié)同發(fā)展,預計未來幾年業(yè)績有很好的釋放。給予公司2017-2019年0.45元、0.56和0.70元的盈利預測,對應33倍、27倍和21倍PE,維持“增持”投資評級。

風險提示。影視行業(yè)競爭加劇,收購公司業(yè)績不達預期。