?   近年來，“去散戶化”一直都是輿論方面都在談?wù)摰囊粋€(gè)話題。而“去散戶化”的途徑與目的，當(dāng)然是讓個(gè)人投資者“繳槍不殺”，將自己的資金交給機(jī)構(gòu)投資者來打理，這也有利于達(dá)到發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者的目的。

    發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者，這是任何一個(gè)股市發(fā)展的大的趨勢(shì)與要求。而且從A股市場(chǎng)發(fā)展的大趨勢(shì)來說，隨著各種創(chuàng)新品種的推出，個(gè)人投資者操作的難度也越來越大，也有必要將自己的資金交予或部分交予機(jī)構(gòu)來打理。但問題是，我們的機(jī)構(gòu)投資者做好為中小投資者理財(cái)?shù)臏?zhǔn)備了嗎？我們的機(jī)構(gòu)投資者能值得中小投資者信賴嗎？這無疑是一個(gè)需要監(jiān)管者以及市場(chǎng)參與各方都來正視的一個(gè)問題。

    那么，我們的機(jī)構(gòu)投資者是否做好了為中小投資者理財(cái)?shù)臏?zhǔn)備了呢？最近，新浪財(cái)經(jīng)上登載的兩篇文章對(duì)于我們來認(rèn)識(shí)這個(gè)問題無疑具有積極的意義。這兩篇文章分別是《上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)10年凈虧23% 豪取19.44億管理費(fèi)》與《嘉實(shí)海外中國混合10年仍虧14% 豪取18.84億管理費(fèi)》。兩篇文章分別對(duì)上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)混合（QDII）及嘉實(shí)海外中國混合（QDII）這兩只QDII基金成立十年來的情況進(jìn)行了一個(gè)大致的介紹，可以幫助投資者來了解這兩只基金十年來的運(yùn)營情況。

    但兩只QDII基金十年的運(yùn)營情況無疑令人失望。在一般的投資者看來，投資基金屬于專家理財(cái)，其理財(cái)水平當(dāng)然要遠(yuǎn)高于普通的投資者。但兩只QDII基金的運(yùn)營情況看不到一點(diǎn)專家理財(cái)?shù)挠白印?/p>

    比如上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)混合基金，該基金成立于2007年10月22日，主要投資于亞太地區(qū)證券市場(chǎng)以及在其他證券市場(chǎng)交易的亞太企業(yè)，投資市場(chǎng)包括但不限于澳大利亞、韓國、香港、印度及新加坡等區(qū)域證券市場(chǎng)（日本除外）。截至2017年8月7日，上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)混合（QDII）單位凈值為0.7620，累計(jì)凈值為0.7620，因凈值未超過1元，在過去的十年間，沒達(dá)到分紅條件，該基金未分過紅。從成立時(shí)認(rèn)購的199萬戶投資者，若一直持有到現(xiàn)在，期間沒有申贖，則仍虧錢。

    而嘉實(shí)海外中國混合成立于2007年10月12日，主要投資于依法發(fā)行、擬在或已在香港交易所上市的股票以及新加坡交易所、美國NASDAQ、美國紐約交易所等上市的在中國地區(qū)有重要經(jīng)營活動(dòng)（主營業(yè)務(wù)收入或利潤(rùn)的至少50%來自于中國）的股票。截至2017年8月8日，嘉實(shí)海外中國混合（QDII）單位凈值為0.8560，累計(jì)凈值為0.8560，該基金未分過紅。從成立時(shí)認(rèn)購的179萬戶投資者，若一直持有到現(xiàn)在，期間沒有申贖，則仍虧錢。

    投資者投資這兩只基金十年，不僅顆粒無收，而且還要承擔(dān)23.80%或14.4%的虧損。這就是投資者投資這兩只基金十年所落得的下場(chǎng)。這樣的結(jié)果顯然是讓投資人所難以接受的。雖然說，兩只QDII基金出師不利，剛一成立即遭遇2008年的國際金融危機(jī)，從而導(dǎo)致兩只基金2007年~2009年間虧損嚴(yán)重。但從后來的情況看，實(shí)際上從2009年3月開始，美國股市即開始了新一輪的牛市之旅，而且這輪牛市一直走到現(xiàn)在。而美國股市的走牛，也帶領(lǐng)全球一些主要國家與地區(qū)的股市也走出新一輪的牛市行情或上升行情。目前美國股市早就將2007年的高點(diǎn)踩在了腳下，并一再創(chuàng)出歷史新高，其他不少國家的股市也都把2007年的高點(diǎn)踩在腳下。面對(duì)全球股市的大牛市格局，兩只QDII基金投資十年仍然依舊虧損，這顯然是不能讓投資者滿意的。

    而更讓投資人難以滿意的是，在投資人十年投資付之東流水的同時(shí)，兩只基金卻通過收取管理費(fèi)的方式，讓基金公司賺得盆滿缽滿。其中上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)貢獻(xiàn)的管理費(fèi)高達(dá)19.44億元，嘉實(shí)海外中國混合基金貢獻(xiàn)的管理費(fèi)達(dá)到18.84億元。通過投資兩只QDII基金，投資人虧損得只能套牢或者割肉；而基金管理人卻通過收取管理費(fèi)的方式肥得流油，如此一來，基金為誰理財(cái)?shù)膯栴}也就一清二楚了。不論投資者如何虧損，投資基金都會(huì)通過收取管理費(fèi)的方式而肥得冒油，這樣的機(jī)構(gòu)投資者如何能夠贏得投資者的信賴呢？

    就中國資本市場(chǎng)的發(fā)展來說，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的大方向是正確的，也是不會(huì)改變的。而且從個(gè)人理財(cái)?shù)慕嵌葋碚f，即便不談“去散戶化”，個(gè)人理財(cái)也需要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。但這種機(jī)構(gòu)投資者是能為個(gè)人創(chuàng)造財(cái)富的機(jī)構(gòu)投資者，是能夠把投資者利益放在心上的機(jī)構(gòu)投資者，而不是毀滅投資者財(cái)富的機(jī)構(gòu)投資者，也不是只會(huì)從投資者身上提取管理費(fèi)的機(jī)構(gòu)投資者。就此而論，中國股市發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者任重而道遠(yuǎn)。而就目前這種機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展現(xiàn)狀而言，要獲得投資人的認(rèn)同顯然還是一件非常困難的事情，所謂“去散戶化”的提法則可以休矣！???