最近，黃金進(jìn)入無(wú)限循環(huán)模式，一會(huì)兒發(fā)一個(gè)利空消息（如美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不那么好），金價(jià)漲；一會(huì)兒發(fā)一個(gè)利多消息（如美聯(lián)儲(chǔ)馬上要加息了），金價(jià)跌；一會(huì)兒又是什么通俄門(mén)，金價(jià)漲；一會(huì)兒又是英國(guó)脫歐遇阻，金價(jià)跌。其實(shí)，基本面根本沒(méi)變，華爾街就是這樣炒作，忽悠大眾。
最近，由于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入了加息+縮表周期，又趕上敘利亞事件，以及美國(guó)可能對(duì)朝鮮動(dòng)用武力，甚至，美俄之間都有可能直接互懟……
俗話說(shuō)，大炮一響，黃金萬(wàn)兩，使金價(jià)大幅的波動(dòng)起伏，人們的眼光自然又關(guān)注到了黃金上面。接下來(lái)，我將分五點(diǎn)，來(lái)談清楚與黃金相關(guān)的方方面面的問(wèn)題。
第一點(diǎn)：為何黃金并非投資品
文／陳思進(jìn)
在談?wù)擖S金之前，首先讓我們來(lái)真正弄清楚投資（Investment）和投機(jī)（Speculation）的區(qū)別。投資和投機(jī)這兩個(gè)詞，在不同金融詞典上有著不完全一致的說(shuō)法，好些金融大鱷、金融學(xué)家、甚至經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也都有著各自不盡相同的詮釋，以致于經(jīng)?；煊眠@兩個(gè)詞兒。而普通大眾則更無(wú)法準(zhǔn)確的，把投資和投機(jī)區(qū)分開(kāi)來(lái)。在我所聽(tīng)過(guò)的多個(gè)定義中，個(gè)人覺(jué)得，當(dāng)年我在紐約大學(xué)進(jìn)修金融課程時(shí)，一位來(lái)自哈佛大學(xué)的猶太教授的定義，最為簡(jiǎn)明并準(zhǔn)確：
投資和投機(jī)，是兩個(gè)定義區(qū)別的詞匯
· 投資——基于價(jià)值的變動(dòng)
· 投機(jī)——基于價(jià)格的變動(dòng)
投資的收益，是來(lái)自于投資物所產(chǎn)生的新財(cái)富；而投機(jī)的收益，是來(lái)自于另一個(gè)投機(jī)者的虧損。即，投資的收益來(lái)自于做大的財(cái)富蛋糕；而投機(jī)的收益只是來(lái)自于價(jià)格的波動(dòng)。也就是說(shuō)，凡只能靠?jī)r(jià)差獲利的，都不是投資行為。
因此，從上述的定義來(lái)看，黃金不是投資品！
不過(guò)，在大眾普遍的印象中，黃金好像是公認(rèn)的投資品種，那就是因?yàn)闆](méi)有分清投資行為和投機(jī)行為，以致把投資品和投機(jī)品也混淆了。
下面我們就來(lái)講講黃金為什么沒(méi)有投資價(jià)值。
其實(shí)，地球上的黃金并不少。然而從勘探尋找金礦，到把地下的黃金開(kāi)采出來(lái)，再將黃金冶煉成一定的純度，這樣的過(guò)程使得黃金的開(kāi)采成本提高了。不過(guò)，除了大部分被儲(chǔ)備在各國(guó)央行和金融機(jī)構(gòu)，以及被人們用作首飾之外，黃金并沒(méi)有太大的工業(yè)用途。而且，黃金的工業(yè)用途，幾乎都有其它類似的或更優(yōu)的替代品。黃金之所以還具有市場(chǎng)價(jià)值，那是因?yàn)樵跉v史上絕大多數(shù)的時(shí)候，黃金曾經(jīng)是一種形式的法定貨幣，或曾經(jīng)被錨定為某種法定貨幣，而賦予其價(jià)值。也就是說(shuō)，除了開(kāi)采成本（關(guān)于黃金成本的估算，在下面會(huì)詳談的），黃金的價(jià)值是由于千百年來(lái)，人類賦予它的貨幣屬性，使得人們相信它的價(jià)值。 但是，自從羅斯福廢除金本位，特別是自1971年黃金徹底和美元脫鉤之后，黃金便失去了貨幣的屬性，而降格成為大宗商品，漸漸失去了往日的光彩。目前，雖說(shuō)黃金在人們的心中依然是特殊的貴重商品，但已經(jīng)無(wú)法像貨幣那樣能帶來(lái)利息（新財(cái)富），而且儲(chǔ)存實(shí)物黃金還必須支付昂貴的保管費(fèi)。顯然，黃金已經(jīng)不是投資品了。
黃金歷史價(jià)格曲線圖
再?gòu)谋Ｖ翟鲋档慕嵌?，我們?lái)看看黃金有沒(méi)有投資價(jià)值？著名美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家WillemBuiter給出了他的研究結(jié)果：自1790年到2010年（220多年，還恰逢2001年到2011年的歷史少有的黃金大牛市），黃金的名義價(jià)值和通脹調(diào)整后價(jià)值的對(duì)比圖來(lái)看，長(zhǎng)期而言，金價(jià)的起伏正好和通脹持平，那么如果扣去昂貴的保管費(fèi)的話，黃金并不能抵御通脹。也就是說(shuō)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，黃金即不能保值，更不能增值。（解釋一下，所謂“名義價(jià)值”（NominalGoldPrice）就是當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格?？捎捎谕洠壳暗?00美元已不等于去年的100美元了，假設(shè)通脹率6%，那目前的100美元實(shí)際上只值去年的94.34美元，即圖中的“RealGold Price”。） 因此，從投資的角度來(lái)看，黃金不具有投資價(jià)值。不過(guò)，由于金價(jià)因某種原因（例如政治事件等）上下起伏很大，使得黃金可以利用價(jià)差獲利，即擁有了投機(jī)價(jià)值。
|
