【九天八板 妖股出世】

這是中科信息開板后的走勢(shì)圖，標(biāo)準(zhǔn)的妖股模式，9天8板，開板后賣掉的人，會(huì)哭暈在廁所里，開板后進(jìn)去的人，估計(jì)也只有萬分之一的人可以堅(jiān)持到昨天！

市場(chǎng)里，對(duì)中科信息的認(rèn)知是人工智能的領(lǐng)軍人物，但事實(shí)是這樣嗎？研究君做了深度研究，給你們扒拉下這個(gè)公司的基本面到底是干啥的？

我們?nèi)缦滦畔?，均來自于公司的上市公開招股說明書，換句話說，我們說的都是公司自己公開說的，雖然這句話比較繞口！

【股東情況梳理】

這是公司目前的股權(quán)架構(gòu)圖，非常清楚：國科控股+宇中投資合起來是絕對(duì)控股狀態(tài)。

1.公司控股股東實(shí)際控制人為國科控股，占發(fā)行前總股本47.88%。國科控股是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由中科院于2002年4月12日設(shè)立的國有獨(dú)資公司，注冊(cè)資本50.67億元。

2.宇中投資系有限合伙企業(yè)，成立于2010年12月，系公司職工（包括部分已離職 員工）持股企業(yè)，無具體經(jīng)營業(yè)務(wù)。 研究君扒拉了一下，這個(gè)公司就是員工的持股平臺(tái)，也算是一個(gè)激勵(lì)機(jī)制吧。

所以，總的來看，公司的大股東一個(gè)是國資委的代表，一個(gè)是員工持股的平臺(tái)，也算是不錯(cuò)的架構(gòu)，上有領(lǐng)頭的主，下有員工利益捆綁，四川的企業(yè)，就是眼光超前，敢干，如同它的股價(jià)！

【主營業(yè)務(wù)梳理】

下面進(jìn)入到最重要的環(huán)節(jié)，號(hào)稱是人工智能領(lǐng)頭羊的中科信息，它的主營業(yè)務(wù)到底是什么？

好的，我們可以從公司自己的招股說明書里看到以下結(jié)論：

1.行業(yè)應(yīng)用：主要應(yīng)用在政府及其他領(lǐng)域、煙草領(lǐng)域、 現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議領(lǐng)域、石油領(lǐng)域和印鈔檢測(cè)領(lǐng)域。

2.主要產(chǎn)品：供信息化解決方案 （包括軟件及硬件）及相關(guān)服務(wù)。

3.相關(guān)壁壘：公司前身為中國科學(xué)院下屬的成都計(jì)算所，其在基礎(chǔ)理論，尤其是數(shù)學(xué)算法領(lǐng)域有著豐厚的研究成果。

總的來看，我們可以這樣來定義公司的業(yè)務(wù)定位與分層體系：

再來張業(yè)務(wù)架構(gòu)圖，你看的就更清楚了。

非常明顯，公司的主營業(yè)務(wù)不是直接面向消費(fèi)端的，而是非常典型的國企壟斷性行業(yè)，如石油、煙草、印鈔等業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)的特點(diǎn)也很明確，就是行業(yè)內(nèi)很少既有人脈，又有政府背景，又有技術(shù)背書（如中科院）的企業(yè)可以獲得，這些行業(yè)，說實(shí)話，目前和面向大眾消費(fèi)者，也就是我們通常所說的面向C端的人工智能模式，相距甚遠(yuǎn)！

那么媒體或者部分大V所吶喊的，公司的所謂人工智能到底體現(xiàn)在哪里？我們接著來扒拉。如下是公司招股說明書的原話：

好，那我們來看看，什么是高速機(jī)器視覺與數(shù)據(jù)智能分析？

1.高速機(jī)器視覺

⑴ 機(jī)器視覺技術(shù)是指用機(jī)器設(shè)備（主要是包含鏡頭、相機(jī)、光源、圖像處理系 統(tǒng)、計(jì)算機(jī)設(shè)備等）代替人來完成需要使用人眼進(jìn)行的檢測(cè)和識(shí)別綜合技術(shù)。

⑵ 機(jī)器視覺技術(shù)主要用于代替人眼檢測(cè)或識(shí)別，即外觀特征辨識(shí)與理解，應(yīng)用 范圍廣闊，工業(yè)應(yīng)用上包括 PCB（電子設(shè)備的電路板）自動(dòng)檢測(cè)、印刷質(zhì)量檢 測(cè)、產(chǎn)品外觀檢測(cè)（如煙包檢測(cè)、藥膠囊檢測(cè)）、原紙質(zhì)量檢測(cè)等；面向社會(huì)的應(yīng)用包括選票自動(dòng)識(shí)別、紙幣高速清分鑒偽、智能視頻分析與檢測(cè)（如天網(wǎng)視頻

⑶ 在印鈔檢測(cè)領(lǐng)域，公司高速機(jī)器視覺技術(shù)主要用于印鈔質(zhì)量的檢測(cè)，實(shí)現(xiàn)缺陷印張?jiān)诰€監(jiān)測(cè)、自動(dòng)報(bào)警等功能，此外還應(yīng)用于鈔票清分機(jī)等產(chǎn)品

⑷ 公司高速機(jī)器視覺技術(shù)也應(yīng)用在石油井場(chǎng)監(jiān)控領(lǐng)域，主要用途為：實(shí)現(xiàn)油田的遠(yuǎn)程巡井，通過對(duì)監(jiān)控范圍可疑人員的外觀、行為智能識(shí)別、環(huán)境甄別（對(duì)生產(chǎn)環(huán)境的異常變化實(shí)現(xiàn)智能監(jiān)控，如漏油、設(shè)備物理狀態(tài)發(fā)生變化等），

【研究君觀察】雖然這里冠以很多的專業(yè)術(shù)語和高大上的名詞解釋，但整體看，公司的主要技術(shù)應(yīng)用還是在特種行業(yè)的定制化產(chǎn)品上，從行業(yè)整體看，沒有非常巨大的技術(shù)領(lǐng)先性和超越度，公司很多核心系統(tǒng)也是從外部資源采購，看下圖，很多系統(tǒng)集成也是外部資源采購，不乏業(yè)內(nèi)知名企業(yè)。

2.數(shù)據(jù)智能分析

整體看，公司的招股說明書里沒有非常明確的商業(yè)模式說明，只有行業(yè)的應(yīng)用解釋，我們判斷，這個(gè)方向偏概念為主，無實(shí)際業(yè)績支撐。

【銷售與客戶情況】

上圖是按產(chǎn)品模式區(qū)分，整體看，與一般信息ERP類的公司沒有區(qū)別。

從客戶情況看，再次驗(yàn)證我前期的判讀，這個(gè)公司主要靠政府資源吃飯，疊加中科院重點(diǎn)企業(yè)的背書，在壟斷行業(yè)里吃著壟斷利潤。但它的盈利和成長性就真的這么好？

接著扒拉：

前十大客戶里，6個(gè)是四川的，公司是四川的公司，地域局限性和集中性非常明顯，注定近期業(yè)績是靠省內(nèi)公司臉色行事。

注意上市前，從盈利看，連續(xù)3年沒有出現(xiàn)高增長，并在去年出現(xiàn)業(yè)績下滑。

再看2017年一季度，實(shí)際是虧損。按照公司自己預(yù)測(cè)，今天我們推算凈利潤在4000萬左右，每股收益0.4元，按照今天的收盤價(jià)計(jì)算，市盈率158。當(dāng)然，賭徒們可以忽視這個(gè)數(shù)據(jù)，因?yàn)榭赡苊魈鞎?huì)再封板。。。

最后我們來看看，公司自己對(duì)自己未來3年的行業(yè)定位是啥。

不解釋了，都是漢語，小學(xué)文化以上的人都能看懂，這個(gè)和科大訊飛的人工智能模式有半毛關(guān)系嗎？

【綜上所述】中科信息，從基本面出發(fā)，無法參與；從博弈面出發(fā)，就差一個(gè)特停后倒掉，大家且行且珍惜！

來源微信公眾號(hào)：澄泓研究（id：chenghongyj）