2017年9月，來(lái)自摩根士丹利的最新報(bào)告預(yù)測(cè)，融創(chuàng)中國(guó)（01918.HK）2016-2019年凈利潤(rùn)的年度復(fù)合增長(zhǎng)率將高達(dá)83%。融創(chuàng)中國(guó)當(dāng)前降杠桿和提升利潤(rùn)率的戰(zhàn)略將對(duì)股價(jià)產(chǎn)生正面影響。

為此，摩根士丹利對(duì)融創(chuàng)中國(guó)維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由之前的每股港幣18.5元大幅提升至每股港幣28元。

摩根士丹利判斷，融創(chuàng)中國(guó)的規(guī)模發(fā)展已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)為利潤(rùn)增長(zhǎng)。

截至2017年6月底，融創(chuàng)中國(guó)的總土地儲(chǔ)備約為1.01億平米，對(duì)應(yīng)貨值約為1.5萬(wàn)億元，貨值約為2017年3000億元銷售目標(biāo)的5倍。

在足夠貨量支撐的前提下，融創(chuàng)中國(guó)計(jì)劃停緩拿地，且計(jì)劃到2018年底凈負(fù)債率降至90%，到2019年底凈負(fù)債率降至70%——摩根士丹利認(rèn)為這將對(duì)股價(jià)產(chǎn)生非常正面的作用。

最新數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)中國(guó)的毛利率由2016年中期的13.3%提升至2017年中期的19.6%，此外，截至2017年6月底公司的已售未結(jié)轉(zhuǎn)收入約為2000億元，對(duì)應(yīng)的毛利率超過(guò)25%。在當(dāng)期融創(chuàng)中國(guó)持有的低成本土地的基礎(chǔ)上，摩根士丹利預(yù)測(cè)，融創(chuàng)中國(guó)2017和2018年的毛利率將分別為23%和26%。

在銷售方面，融創(chuàng)中國(guó)2017年的全年銷售目標(biāo)已由年初的2100億元提升到3000億元。與此同時(shí)，融創(chuàng)中國(guó)預(yù)計(jì)2018年的可售資源將高達(dá)6187億元。假設(shè)去化率為60%，2018年的合同銷售額將超過(guò)3700億元。

為此，摩根士丹利將融創(chuàng)中國(guó)2017-2019年的預(yù)測(cè)利潤(rùn)提升了20%-37%，同時(shí)大幅提升目標(biāo)股價(jià)51%至每股港幣28元，以反映公司在2017-2019年強(qiáng)勁的銷售增長(zhǎng)帶來(lái)的收入增長(zhǎng)以及利潤(rùn)率的復(fù)蘇。