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原創(chuàng) 2017-09-06 理有財(cái) 財(cái)經(jīng)奶爸
1.前言
投資要超越指數(shù)是一件很難的事情，尤其是長(zhǎng)期超越指數(shù)。有人說(shuō)直接買(mǎi)指數(shù)基金就行了，買(mǎi)指數(shù)基金確實(shí)可以輕松戰(zhàn)勝多數(shù)投資者。但有沒(méi)有一種簡(jiǎn)單超越指數(shù)基金的方法呢？
指數(shù)增加基金在跟蹤標(biāo)的指數(shù)的時(shí)候能獲得超額收益，如果我們能創(chuàng)建一個(gè)增強(qiáng)基金組合，就能輕松戰(zhàn)勝指數(shù)。由于增強(qiáng)基金只能在場(chǎng)外購(gòu)買(mǎi)，因此該組合不適合場(chǎng)內(nèi)交易的投資者。
由于大盤(pán)指數(shù)和中下創(chuàng)指數(shù)一般具有輪動(dòng)效應(yīng)，選擇A股市場(chǎng)最具代表性的三只指數(shù)基金進(jìn)行說(shuō)明。
2.上證50
易方達(dá)上證50指數(shù)A（110003）相當(dāng)于上證50的增強(qiáng)指數(shù)基金，其階段漲幅統(tǒng)計(jì)如下圖（截至2017.9.5）： 
易方達(dá)上證50指數(shù)A各階段都取得了超額收益，近五年以來(lái)的超額收益25.59%。
3.滬深300
景順長(zhǎng)城滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金（000311）其階段漲幅統(tǒng)計(jì)如下圖（截至2017.9.5）： 
景順長(zhǎng)城滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金各階段（近1月除外）都取得了超額收益，近三年以來(lái)的超額收益48.67%。
4.中證500
建信中證500指數(shù)增強(qiáng)基金（000478）其階段漲幅統(tǒng)計(jì)如下圖（截至2017.9.5）： 
建信中證500指數(shù)增強(qiáng)基金各階段（近1周和1月除外）都取得了超額收益，近三年以來(lái)的超額收益53.78%。
5.指數(shù)對(duì)比
三只增加基金都大幅跑贏了其對(duì)應(yīng)指數(shù)，到底投哪一只最好呢？
三只增強(qiáng)基金跟蹤指數(shù)的對(duì)比情況，近一年中證500表現(xiàn)最差，上證50表現(xiàn)最好，如下圖： 
近三年中證500表現(xiàn)最差，上證50表現(xiàn)最好，但三者差距不大，如下圖： 
從2005年以來(lái)中證500表現(xiàn)最好，收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上證50和滬深300，如下圖： 
近三年易方達(dá)上證50A表現(xiàn)最差，長(zhǎng)城滬深300增強(qiáng)表現(xiàn)最好，但三者差距不大，三只增強(qiáng)基金的階段業(yè)績(jī)對(duì)比如下圖（截至2017.9.5）： 
三只增強(qiáng)指數(shù)基金的十大重倉(cāng)股對(duì)比如下，從左至右分別為易方達(dá)上證50A、滬深300增強(qiáng)和中證500增強(qiáng)（截止于2017.06.30）。 
6.結(jié)論
易方達(dá)上證50A估值最低，偏重于超大盤(pán)股；中證500增強(qiáng)偏重于中小盤(pán)，估值最高；滬深300增強(qiáng)居前兩者之間。投資者可以根據(jù)自己的喜好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇標(biāo)的進(jìn)行投資。
從近三年來(lái)看滬深300增強(qiáng)的收益率最高，但由于中證500的高波動(dòng)性和較好的成長(zhǎng)性，長(zhǎng)期（超過(guò)5年）定投的收益率可能更高。
如果對(duì)三只標(biāo)的難以取舍，還可以建立一個(gè)定投策略組合：
(1)每月月初進(jìn)行定投；
(2)選取上月漲幅最小或跌幅最大的基金進(jìn)行定投。
這樣的策略可以有效防止定投追高，獲得超過(guò)三只指數(shù)平均收益的業(yè)績(jī)。根據(jù)此策略對(duì)三只基金定投進(jìn)行回測(cè)結(jié)果如下（2014.3.1～2017.9.1）： 
組合定投收益率曲線如下圖： 
這是在等額定時(shí)定投下取得的結(jié)果，如果結(jié)合指數(shù)估值位于歷史百分位加大或減少定投金額，收益率應(yīng)該會(huì)更高。
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