四川雙馬停牌的時(shí)間有點(diǎn)兒久啊，八個(gè)月的時(shí)間，最后的結(jié)果是重組失敗。所有持有四川雙馬，或者關(guān)心四川雙馬的朋友都感覺到天塌下來了。重組成功倒不一定會(huì)漲，要說失敗，必然是此恨綿綿無絕期，搞不好就屋漏偏逢連夜雨，怕什么？怕跌停阿?？赡苓€不止一個(gè)，結(jié)果如何？四川雙馬帶給很多人非常意外的體驗(yàn)。這個(gè)重組失敗的家伙干什么還能那么強(qiáng)，今天我跟朋友們講，來分享四川雙馬已經(jīng)發(fā)生的波動(dòng)是為了幫助我們意識(shí)到市場正在產(chǎn)生深刻的變化，包括以前的資產(chǎn)重組模式將因?yàn)樗拇p馬而開啟一個(gè)新的時(shí)代。這個(gè)話怎么講呢？一個(gè)是資產(chǎn)重組去年到今年大家感覺到了明顯的管理趨嚴(yán)，特別是借殼上市，特別是更換主業(yè)更是監(jiān)管的重中之重。

但是借殼上市的需求那么大，都想烏雞變鳳凰，排隊(duì)太漫長，咋整？那就一定要迂回戰(zhàn)術(shù)，繞過銅墻鐵壁呀，達(dá)到幸福的彼岸啊。所以各路英雄都在想辦法，但是在這個(gè)四川雙馬的案例可能給各路英雄將樹立一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，那就是如何明修棧道，暗度陳倉。把今天的一嚴(yán)堂當(dāng)評(píng)書吧，但是說不定你也從中可以汲取營養(yǎng)哦，復(fù)制下一個(gè)四川雙馬哦，這個(gè)概率是存在的。為什么呢？因?yàn)樘煜挛跷踅詾槔麃恚袇⑴c這個(gè)市場的力量，都希望自己的利益最大化。賣掉大股東地位的人，買進(jìn)大股東地位的人，以及參與上市公司脫胎換骨的人，每一方都希望自己的利益最大化，這就是我們邏輯買賣的基礎(chǔ)。如果這里邊有一半是慈善家，邏輯買賣當(dāng)然就沒效了，這個(gè)邏輯的根本是在于所有參與者都希望自己利益最大化，這是前提，我們才好做分析啊，算準(zhǔn)它必走華容道。

那四川雙馬這個(gè)事兒從頭到尾還有印象嗎？是在去年的四月份，我跟大家講到了。那個(gè)時(shí)候流行中概股回歸，我說我們來分析一下，邏輯分析一下，中概股會(huì)選什么樣的殼，什么意思呢？又保密，同時(shí)不要有爛賬，殼比較干凈透明，不要影響后期的運(yùn)作。我找到了這個(gè)市場都沒有找到的一個(gè)嶄新的橋梁，什么呢？會(huì)計(jì)師事務(wù)所。全球四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所，既是中概股在境外的中介機(jī)構(gòu)，如果說境內(nèi)的上市公司，也選擇全球四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所，這就是一個(gè)很好的橋梁，什么意思呢？保密呀，國外就可以把事兒談了嘛。同時(shí)呢，全球四大商譽(yù)為重。因此，他所出具的報(bào)告比較有公信力。在這個(gè)前提之下我們?nèi)ふ?，同時(shí)控股了兩家上市公司的法國拉法基集團(tuán)，而且這兩家都是搞水泥的，所以這個(gè)邏輯之下，果然不幸言中。

四川雙馬他的大股東拉法基把這個(gè)地位讓給了IDG，于是產(chǎn)生了后面轟轟烈烈的大行情。眼睛紅了，心頭亮了，眼睛在發(fā)光了。發(fā)財(cái)嗎？發(fā)財(cái)一定不在于一個(gè)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，一定在于原來這個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的水泥能夠轉(zhuǎn)變成大家都喜歡的，什么呢？高科技啊，最熱門的呀，這是我們的慣性思維。希望四川雙馬接下來的資本運(yùn)作能夠靠近我們心目中的目標(biāo)，所以盡管說大股東地位發(fā)生轉(zhuǎn)移之后，我們覺得理所當(dāng)然，而更期待的，是接下來如何注入資產(chǎn)，。而我們傳統(tǒng)的模式是一般定向增發(fā)，然后收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。后來四川雙馬停牌了，一停就是八個(gè)月啊，超長記錄的停牌時(shí)間，贏來的結(jié)果盡管讓人期待，最后讓人失望，失敗了，你說是不是天塌了？

但是我們?nèi)绾蝸砜创兀空娴氖×藛?？或者失敗到底是什么？那我就告訴你，失敗的只是他把水泥資產(chǎn)往外賣這件事兒失敗了，而這個(gè)失敗公開信息所顯示的是說條件發(fā)生變化了，既沒有說到底是別人不愿意買了還是他自己不愿意賣了沒有提，叫做條件發(fā)生了變化。那么剛才已經(jīng)跟大家講了，一切的變化的根本是自己的利益最大化，你想，水泥資產(chǎn)在這停牌期間是增值了還是貶值了？大幅度的增值，全行業(yè)增值。那么你說這重組不成功了，不能賣了，對(duì)上市公司而言，是好事兒還是壞事兒？就這單一事件而言，當(dāng)然是好事兒。在程序期間，資產(chǎn)大幅增值，盈利能力大幅增加，是不是好事兒？當(dāng)然是好事兒。不過好事兒也值不了那么高的股價(jià)啊，對(duì)不對(duì)？一個(gè)水泥股它也不是龍頭，憑什么該復(fù)牌以后出人意料的連續(xù)大漲呢？那一定還有別的因素，這個(gè)水泥資產(chǎn)不賣的利好還不夠，而所有人都以為重組失敗了，心里邊的影響破滅了，應(yīng)該是利空。

但是在這八個(gè)月的時(shí)間里邊，上市公司沒有停止經(jīng)營的步伐，分別做了幾件有意思的事兒。一個(gè)內(nèi)部的整合，水泥行業(yè)只作為四川雙馬的主業(yè)之一，所有資產(chǎn)進(jìn)入了四川雙馬下屬的全資子公司。同時(shí)，和四川雙馬平級(jí)的還成立了別的投資公司，投資新材料，還投資高科技，還投資體育產(chǎn)業(yè)青訓(xùn)中心，眼花繚亂，讓人目不暇接。但是讓人看不明白啊，這是要干哈??？好像離每個(gè)人心中的夢想還有距離，不是希望出現(xiàn)的那個(gè)好東西啊。不要急，后來又出現(xiàn)了一件事兒，這件事兒就是四川雙馬成立了投資基金。這也是很平常的事兒，全市場成立投資基金的上市公司很多，但是不平常的是四川雙馬的投資基金的體量比較大，數(shù)百億，干什么呢？不知道要干什么，而最近的公告里邊顯示要利用投資基金要投資新興的高增長的資產(chǎn)為股東帶來回報(bào)。

但是還是沒有告訴大家究竟要投什么？我們唯一知道的已知條件，幾百億資金。好，我就請諸位想一想，你去募幾百億資金，募的到不？募不到。那行，我們就說上市公司能夠募幾十億基金，這個(gè)上市公司你數(shù)的出來，兩只手就可以把它數(shù)完，幾十億都募不到。它憑什么一個(gè)搞水泥的能夠募幾百億，人家又憑什么愿意投資其間？那我相信，作為新股東，新大股東的IDG在尋找資金的時(shí)候一定非常有魅力。引天下英雄盡折腰，都愿意來投。都想著自己利益最大化，如果是個(gè)坑大家憑什么往里邊跳，當(dāng)然如果是個(gè)寶呢？大家就會(huì)來搶。盡管這個(gè)寶是什么？我們還不得而知，但是就從它成功募集本身而言，這個(gè)投資的方向極具吸引力，你同意嗎？好了，那么既然如此，重組失敗了呀?？赡苤亟M本來就不是目的，它只是為了使各方達(dá)成共識(shí)贏得時(shí)間，超長停牌八個(gè)月，讓股價(jià)靜止不動(dòng)，有利于達(dá)成各方的共識(shí)啊。

而一個(gè)賣資產(chǎn)的協(xié)議是毀了，沒有履行了，犯得著八個(gè)月的時(shí)間嗎？到底賣還是不賣?。空勆庥心敲凑劦?，有那么復(fù)雜嗎？我的判斷是明修棧道暗度陳倉，怎么度的就是那些在這八個(gè)月的停牌期間奇奇怪怪的系列公告所展現(xiàn)的公司的新的方向和路徑。而其中這幾百億基金的形成就是未來最值得期待的方向。要知道，公司法規(guī)定，上市公司對(duì)外投資不能超過凈資產(chǎn)的一半。那么如果說水泥賣了二十八個(gè)億，現(xiàn)在我們看到的凈資產(chǎn)三十個(gè)億左右，那加一塊兒，我相信對(duì)外投資能賣多少呢？投二十個(gè)億，二十個(gè)億能投啥??？還能投一個(gè)比水泥更好的產(chǎn)業(yè)？但是，我們看到的是幾百億啊，幾百億要到正常情況下，不就超過凈資產(chǎn)一半的規(guī)定了嗎？但是，這里邊恰恰巧妙在之處，是在于運(yùn)用了杠桿。這個(gè)基金的詳細(xì)內(nèi)容你知道嗎？誰是劣后啊，誰優(yōu)先啊?我們什么都不知道。但是通過這個(gè)方式不用講，幾百億資金，資金已經(jīng)夠了，股權(quán)不需要稀釋，如果未來的投資方向具備足夠的吸引力，那么我不需要去募幾百億的資金，我不需要去募很大很大的盤子，甚至還要稀釋自己的股份，但是同時(shí)我可以充分獲得未來投資所帶來的最大好處。

你看杠桿已經(jīng)形成了，雙馬出了多少錢?。吭趲装賰|里邊。哦，我想講的新模式就是繞開銅墻鐵壁，最終達(dá)到目標(biāo)。資產(chǎn)重組定向增發(fā)是希望募集到錢嘛，來干事兒嘛。如果現(xiàn)在這個(gè)方式也能夠募集到錢，股份還不稀釋，可不可以呢？那四川雙馬正在杠啊。有點(diǎn)兒意思，所以邏輯買賣講的啥??？各方如何贏得自己的利益最大化。表面上看失敗了，失敗的是什么？失敗的是以前我們的妄想以為它要干嘛干嘛，從來沒有說過要干嘛干嘛，唯一說過的就是要賣水泥資產(chǎn)。水泥資產(chǎn)不賣了，錦上添花而已。錦是什么？是暗度陳倉那幾百億巨額基金的共識(shí)，就利用這八個(gè)月的時(shí)間把這個(gè)錢到位了，各方的利益劃分清楚了啊。那如果說不停牌那么長的時(shí)間，股價(jià)一陣亂動(dòng)，你說有不有利于達(dá)成共識(shí)啊，它就不利于，好，我們拭目以待。

嚴(yán)為民來到這個(gè)市場分析市場，做股票怎么做？就這么干。參與這個(gè)市場的是人，參與這個(gè)市場的是中國人，都為了自己的利益最大化。因此，我們算準(zhǔn)它必走華容道，如此而已。概率咯，這樣也就解開了一個(gè)謎題，大家以為是天要塌下來了，為什么沒有塌?不能僅僅看到那幾個(gè)字，重組失敗，而要更看到它在停牌期間干了什么。值得預(yù)期的邏輯還在不在？當(dāng)然，有的地方也會(huì)有一些蛛絲馬跡，來幫助我們做出判斷，什么呢？我認(rèn)為這叫此地?zé)o銀三百兩。在這個(gè)公告里邊，大股東還發(fā)了一個(gè)公告，什么公告？以不低于三十塊的價(jià)格要增持一億的資金。一億的資金能買多少？四百萬股而已，收盤前的價(jià)，四百萬股能夠改變股價(jià)嗎？實(shí)際上并不能夠，奧妙之處是在于此地?zé)o銀三百兩的那個(gè)定價(jià)。三十塊以下，它要增持，這表明了什么呢？是不是告訴我們大股東心目之中，這個(gè)公司的未來應(yīng)當(dāng)三十塊以下是具備投資價(jià)值的，就這么簡單。

當(dāng)然我們不知道這一個(gè)億資金究竟買了多少，但是，或許大股東也是處于停牌了八個(gè)月的內(nèi)心惶恐和愧疚，而采取了這樣一個(gè)此地?zé)o銀三百兩的方式告訴市場，三十塊錢以下我都是要買的，有點(diǎn)兒意思吧？股性即人性，邏輯買賣是也。所以通過這個(gè)案例，不是在于未來它能到天上到地下，不重要，而這個(gè)過程幫助我們意識(shí)到未來A股要做烏雞變鳳凰。除了以前的定向增發(fā)的模式，現(xiàn)在還有搞基金的方式了，不需要稀釋股權(quán)，同樣可以圓滿成功。所以我說四川雙馬正在進(jìn)行的資本運(yùn)作，很有可能是開創(chuàng)了一個(gè)資產(chǎn)重組的新時(shí)代，是不是呢？我們一起拭目以待。那么我也希望我們看這個(gè)市場的方法給大家?guī)韱l(fā)，這就是邏輯買賣。邏輯嘛是人才有邏輯嘛，人來到這個(gè)市場是逐利的嘛。國家，莊家，炒家所有人都為了利益最大化而來嘛，包括你包括散戶、機(jī)構(gòu)。既然如此，我們找到點(diǎn)在哪里，利益點(diǎn)在哪里，那么這個(gè)邏輯就開始起作用了。

所以我也希望我這幾十年的努力所寫的這一本吾谷豐登，能夠拋磚引玉給朋友們帶來啟發(fā)。如果你收益了，讓十個(gè)好朋友來關(guān)注嚴(yán)為民的個(gè)人公眾號(hào)，這本書我簽名寫上祝福送給你！今天的分享就到這里，明天再見！