截止8月30日，四家A股上市保險公司2017年中報全部亮相，特別是中國平安、中國人壽、中國太保，其中報業(yè)績被投資界稱為：遠超市場預期。

回顧今年上半年，以上證50指數成份股為代表的藍籌股曾經走出過一波亮麗的行情，其中保險四大上市公司表現尤為搶眼。據萬德數據統(tǒng)計，截止8月30日，按申萬三級行業(yè)分類的保險板塊半年漲幅高達51.62%，位居A股市場所有板塊漲幅第三位。而同是金融三駕馬車的銀行和證券行業(yè)，半年漲幅僅10.55%和3.61%，分別位列第28和第45位。

保險股行情為何如此火爆？答案就在今年的中報數據中。

不斷增厚的公司價值

今年保險類上市公司的中報無疑給市場帶來了驚喜。最先披露中報的中國平安，實現營業(yè)收入4637.65億元，同比增加23.1%；實現歸屬母公司凈利潤 434.27 億元，同比增加6.5%，集團期末內含價值為 7391.44 億元，較上年末增加15.9%；中國人壽緊跟其后推出了同樣搶眼的中報業(yè)績，實現營業(yè)收入 4014.24 億元，同比增長 17.8%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤 122.42 億元，同比增長17.8%；第三家中國太保上半年實現凈利潤 65.09 億元，同比增長 6%，期末歸屬于公司股東的凈資產為 1315.14 億元，加回分紅實際凈資產上升 4.6%，內含價值 2714.54 億元，較年初增長 10.4%。新業(yè)務價值 197.46 億元，同比增長 59%，集團投資總投資收益率 4.7%，凈值增長率 4.5%；

只有最后發(fā)布中報的新華保險從數據上看似乎有些例外，中報顯示實現營業(yè)收入 770.70 億元，同比減少 11.9%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤 32.37 億元，同比減少 2.9%；內含價值 1420.89 億元，較 2016年 12 月 31 日增長了 9.76%。

不過這在投資業(yè)內人士看來并無重大影響?！吧习肽陜衾麧櫹禄掳肽觐A計情況有所改觀。利潤的下滑是由于：一、負債端由于 750 日國債收益率曲線下降造成準備金補提；二、資產端投資收益率為 4.9%，同比減少 0.4%。我們預計從 2018 年開始，準備金會陸續(xù)釋放，對公司凈利潤構成利好?！鄙轿髯C券分析師劉麗如是表示。而西南證券的分析師郎達群則給新華保險下了“中報符合預期，篤定價值轉型”的評語。

升級版業(yè)務結構優(yōu)化

今年保險中報除數據整體向好外，一個突出特色是保險業(yè)務結構的優(yōu)化升級進一步明顯，這集中體現在新業(yè)務價值方面，包括期繳和首年期繳的提升、銀保產品保障期限的拉長、有效人力的顯著提升等。比如中國平安，上半年新業(yè)務價值率達 34.4%，渠道首年期繳保費同比增長49.6%；中國人壽的情況大體相似。首年期交產品貢獻保費收入 777.11 億元，同比增長 10.8%；續(xù)期保費收入1805.0 億元，同比增長 39.0%，在總保費中的占比達到 52.2%，同比提高7.8 個百分點。個險渠道季均有效人力較 2016 年底增長 39.4%。

中國人壽總裁林岱仁在接受采訪時說：“今年以來，中國人壽繼續(xù)主動控制躉交規(guī)模，以首年期交和續(xù)期業(yè)務驅動來實現保費增長。在銀保渠道的期交轉型中，五年期及以上的業(yè)務占比已達40-50%?！?/p>

中國太保的新業(yè)務價值為197.64 億元，增速高達 59%，超市場預期，且新業(yè)務價值率首次突破 40%；新華保險實現 39.74%的新業(yè)務價值率為公司歷史最高水平，主要受益于渠道和產品的結構優(yōu)化。從中報判斷，四大保險公司的業(yè)務轉型升級會給下半年的發(fā)展帶來持續(xù)動力。

“保險板塊今年以來的大邏輯整體未出現較大變化，行業(yè)監(jiān)管從嚴，利好大型上市險企，四大上市公司壽險保費占有率年初以來持續(xù)回升；行業(yè)長期回歸保障是大勢所趨，理財快返型產品受限倒逼保險公司改革，上市險企轉型調整能力提升有利于獲得競爭優(yōu)勢?！睆V發(fā)證券商田分析說。

其實轉型還不光表現在業(yè)務結構上，還體現在綜合經營布局上。像先走一步的中國平安目前已經進入了多經營板塊的良性互動中，從中報看，中國平安434.27 億元歸屬母公司的凈利中，壽險、產險、銀行、信托和資管的貢獻比重分別為 54% 、16% 、17% 、5%和8% ，其中平安壽險和資管業(yè)務超預期增長對集團業(yè)績貢獻最大。

中國人壽自然不甘落后，在多經營板塊布局上，中國人壽去年正式入主的廣發(fā)銀行明顯發(fā)力。中報顯示，截至上半年，廣發(fā)銀行代理的中國人壽首年期交保費同比增長133%，推廣國壽廣發(fā)聯名卡28.7 萬張。中國人壽存放于廣發(fā)銀行的存款余額為349.11億元，金融市場及同業(yè)類關聯交易發(fā)生余額為98.94億元，融資類關聯交易發(fā)生額為120億元，投資理財類關聯交易發(fā)生額為3.5億元。

實際上，中國人壽已構成保險、投資、銀行三大板塊，尚缺證券，但估計不久會補上缺口。不過，中國人壽董事長楊明生表示，綜合經營不是追求多牌照，而是要提升主業(yè)效益。

服務實體科技特色漸顯

今年保險中報數據中，有關保險業(yè)服務民生，投資實體經濟的數據被媒體特別關注，這也是今年保險中報的亮點之一。比如產品結構上，新華保險就在健康險上持續(xù)發(fā)力，健康險保費增速遠超其他子版塊，同比增長達 43.9%，且公司首年保費中健康險占比高達 36.35%，可以說新華保險在健康險上的優(yōu)勢已經較為明顯了。

而在實體經濟投資中，中國人壽最為搶眼。近期中國人壽投資217億元認購中國聯通10.22%股權一事，引發(fā)各方關注。其實這已是今年中國人壽第二次出現在央企混改方案中了。今年8月，中國人壽完成了對中國茶葉有限公司的混改投資項目。中國人壽中報顯示,截至上半年，實現總投資收益566.63億元，同比增加58.22億元，同比增長11.5%。楊明生更是表示，中國人壽的投資總方針是以投向實體經濟為主，未來還會主動參與下一輪國企混改。

今年的保險中報還顯示，保險服務實體經濟的方式正在出多元化，而其中最有特色的是與科技新領域的結合。

中國平安中報顯示，截至2017年6月30日，平安好醫(yī)生累計為超過1.6億用戶提供健康管理服務，金融壹賬通新增同業(yè)交易規(guī)模2.62萬億元，征信業(yè)務查詢量超3.56億次，成為央行個人信用體系的有效補充。此外，平安科技與重慶疾控中心聯合研發(fā)了全球首個人工智能+大數據流感預測模型。

中國平安董事長兼首席執(zhí)行官馬明哲就表示，未來會逐步將平安從資本驅動型的公司打造為科技驅動型的公司。

同樣，中國人壽也提出了“科技國壽”的戰(zhàn)略。8月24日，中國人壽發(fā)布中報的同時,還發(fā)了另一則公告，即擬以56億元投資于百度基金合伙企業(yè)，而該基金將主要投資于互聯網領域項目，這也是科技國壽的重要內容之一。

中銀國際分析師鮑淼談到中報時認為，保險行業(yè)被市場持續(xù)看好，一是政策支持保險服務實體經濟，保險產品和服務、包括資金在內的供給將更加豐富和完善，保險市場、保費增長點將更加豐富；二是壽險業(yè)務價值轉型的戰(zhàn)略延續(xù)，未來因保險業(yè)務本身帶來的價值成長將更加穩(wěn)定；三是更加多元化的投資手段及政策導向，有利于類固定收益等品種的投資，減緩傳統(tǒng)固定收益投資的中長期壓力。因此保險板塊價值具有穩(wěn)定成長的趨勢。

（責編：徐曉燕）