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行情回顧 上周醫(yī)藥生物指數(shù)下跌 0.1%，跑輸滬深 300 指數(shù) 0.3 個(gè)百分點(diǎn)， 在申萬醫(yī)藥三級(jí)子行業(yè)中，除醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械和化學(xué)制劑以外所有板塊均表現(xiàn)為上漲趨勢，其中化學(xué)原料藥板塊漲幅最大為1.0%，醫(yī)療器械板塊跌幅最大為-2.1%。 行業(yè)政策 1）貴州省近日下發(fā)《關(guān)于全面推開公立醫(yī)院綜合改革的通知》，要求9月30日前，貴州省所有公立醫(yī)院（必須全部取消藥品加成（中藥飲片除外）。 2）上海衛(wèi)計(jì)委發(fā)布了《上海市醫(yī)藥購銷領(lǐng)域商業(yè)賄賂不良記錄管理規(guī)定》。醫(yī)生收受商業(yè)賄賂不滿1000塊的，所屬醫(yī)院通報(bào)批評(píng)，所屬衛(wèi)計(jì)部門給警告。收受賄賂1000-5000的，所屬醫(yī)院取消職稱評(píng)定、解聘；所屬衛(wèi)計(jì)部門給醫(yī)生6個(gè)月以上1年以下不能執(zhí)業(yè)的處罰。收受賄賂5000以上的，所屬醫(yī)院解聘，所屬衛(wèi)計(jì)部門吊銷醫(yī)生執(zhí)業(yè)證書。 3）36種高價(jià)剛需藥納入福建省醫(yī)保，其中腫瘤治療藥占一半，與2016年平均零售價(jià)相比，此次進(jìn)入醫(yī)保目錄的這36種藥品價(jià)格平均降幅達(dá)40%，最高達(dá)70%。 4）9月6日，浙江康德藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司申報(bào)的丹龍口服液取得了新藥生產(chǎn)批件，同時(shí)該公司獲得藥品上市許可持有人，可自行生產(chǎn)該品。表明了我國MAH制度推行已進(jìn)入快車道。 彩貝財(cái)經(jīng)（公眾號(hào)：icaibei）投資策略 醫(yī)藥行業(yè)目前呈現(xiàn)“一高三低”狀態(tài)， 1、醫(yī)藥工業(yè)增速加快。2017一季度醫(yī)藥工業(yè)主營收入6749億（+10.6%）和利潤總額718億（+13.5%），2017二季度醫(yī)藥工業(yè)主營收入7767億（+13.6%）和利潤總額878億（+18.6%），分別提升約3個(gè)百分點(diǎn)和5.1個(gè)百分點(diǎn)。 2、行業(yè)靜態(tài)估值合理、估值切換后吸引力明顯。17年行業(yè)動(dòng)態(tài)估值約為30倍、18年估值約26倍。從18年估值角度看，上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、長春高新等子行業(yè)龍頭估值吸引力強(qiáng)。 3、近3個(gè)月醫(yī)藥明顯滯漲、股價(jià)為相對(duì)底部。2017年6月以來，申萬醫(yī)藥跑輸滬深300指數(shù)約1.7個(gè)百分點(diǎn)。市值前十的個(gè)股，除恒瑞醫(yī)藥外，其余均跑輸行業(yè)指數(shù)，最大跌幅為上海醫(yī)藥（-7.1%）。 4、公募基金持倉比例低。2017二季度公募基金醫(yī)藥持倉約占9.54%，環(huán)比下降約0.7個(gè)百分點(diǎn)；剔除醫(yī)藥主題基金，醫(yī)藥持倉占比約為7.3%，環(huán)比下降約為0.7個(gè)百分點(diǎn)。相對(duì)歷史上10幾個(gè)點(diǎn)明顯較低。 隨著中報(bào)披露完畢，將迎來估值切換行情，為戰(zhàn)略配置最佳時(shí)機(jī)。看好以下領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)： 1、生長激素滲透率和客戶粘性提升，帶動(dòng)行業(yè)全面步入高增長時(shí)代。重點(diǎn)推薦國內(nèi)生長激素龍頭長春高新（000661），建議關(guān)注安科生物（300009）； 2、疫苗行業(yè)整頓后，企業(yè)盈利能力提升，為2017年醫(yī)藥板塊中業(yè)績增速最快的子行業(yè)；隨著藥審加快，即將上市的重磅品種將輪番爆發(fā)。看好康泰生物（300601）、沃森生物（300142）等。 3、一致性評(píng)價(jià)投資機(jī)會(huì)貫穿18年全年，重點(diǎn)推薦華東醫(yī)藥（000963）、上海醫(yī)藥（601607）； 4、分級(jí)診療顯效，基層市場快速放量，重點(diǎn)推薦華東醫(yī)藥（000963）、三諾生物（300298）； 5、消費(fèi)升級(jí)及不受醫(yī)?？刭M(fèi)影響，重點(diǎn)推薦片仔癀（600436）、長春高新（000661）； 6、醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入新周期，推薦創(chuàng)新龍頭，重點(diǎn)推薦恒瑞醫(yī)藥（600276）。 查看其它板塊最佳配置，點(diǎn)擊“了解更多”。 |
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