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中證500指數(shù)今年來走勢(shì)平淡低迷。在滬深300和上證50年內(nèi)分別錄得10.4%和12%正收益的同時(shí)，中證500不僅沒有跟進(jìn)收益，反而年度內(nèi)取得了-2.2%的收益。 之前已對(duì)中證500指數(shù)的歷史做過分析https://xueqiu.com/1987147481/80387340，在此就不再重述。目前中證500指數(shù)的市盈率為34倍，市凈率為3.1倍（wind數(shù)據(jù)）。根據(jù)之前文章的數(shù)據(jù)分析，現(xiàn)在的中證500 PE處于歷史中值內(nèi)，PB接近中值。未來行情如何演繹，無法得知，雖然現(xiàn)階段的中證500估值吸引力不大，僅僅處于歷史中值附近，仍未進(jìn)入低估區(qū)間。不過由于指數(shù)增強(qiáng)基金的存在，跟蹤指數(shù)的同時(shí)還能跑贏指數(shù)，變向地降低了估值。所以研究一下500指數(shù)的增強(qiáng)基金還是值得和有必要的。 找到了八家500指數(shù)增強(qiáng)型基金，下圖；  500指數(shù)增強(qiáng)型基金大多成立的時(shí)間較晚，像南方500和申菱500優(yōu)選存續(xù)期還不足1年，說服力不足，比較時(shí)可以直接略過。成立1-2年的兩家：創(chuàng)金合信500與申菱500增強(qiáng)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)并不明顯，并且創(chuàng)金合信的份額不足1000萬元，有隨時(shí)清盤的可能。泰達(dá)中證500成立時(shí)間較早，年化超額收益與基準(zhǔn)比較達(dá)到6%，但其規(guī)模不足3億，不知是否與指數(shù)分級(jí)基金結(jié)構(gòu)有關(guān)。在有更優(yōu)選擇的情況下，不必強(qiáng)求。剩余三家的規(guī)模均超過10億，而且成立時(shí)間至少2年 。年化超額排序?yàn)?--建信500增強(qiáng) 12.84% > 景順長(zhǎng)城量化 12.24% > 申萬量化小盤 11.53%。各家基金成立的時(shí)間不同，基金運(yùn)作時(shí)的點(diǎn)位不同，所以年化收益率一欄的數(shù)據(jù)是失真的。既然是指數(shù)增強(qiáng)型基金，那么在取得年化收益的同時(shí)跑贏基準(zhǔn)收益的部分才算是合格的成績(jī)，畢竟指數(shù)增強(qiáng)型基金收取的費(fèi)率高于普通指數(shù)型基金。 年化超額收益最好的三家，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)從低到高 建信500 3.2% < 申萬量化3.75% < 景順長(zhǎng)城量化4.75%。景順的贖回費(fèi)率根據(jù)持有的時(shí)間不同，收費(fèi)不同（最高費(fèi)率1.5%，持有期限小于7天）,持有時(shí)間越長(zhǎng)，費(fèi)率越低。 費(fèi)率統(tǒng)計(jì)，下圖；  結(jié)論： 篩選后，根據(jù)年化超額收益和綜合費(fèi)率比較，選擇順序?yàn)椋航ㄐ?00增強(qiáng) > 景順長(zhǎng)城量化 >申萬量化小盤。建信費(fèi)率最低的同時(shí)超額收益最高，景順長(zhǎng)城雖然持有小于7天的贖回費(fèi)率高達(dá)1.5%，但1年內(nèi)與申萬的費(fèi)率相同，最終超額收益的高低決定排序的先后。 PS： 借球友獻(xiàn)計(jì)，補(bǔ)充了兩只基金：富國(guó)500增強(qiáng)和華泰柏瑞量化智慧。
在如此超額收益面前，3.75%的綜合費(fèi)率甚至可以忽略不計(jì)，不值一提。 |
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