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中報(bào)行情尚“余音繞梁”， 三季報(bào)布局戰(zhàn)卻已悄然打響。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，共有1236家上市公司公布了2017年前三季業(yè)績(jī)預(yù)告。分類型看，化工行業(yè)成為預(yù)喜“大戶”，共有101家化工業(yè)上市公司前三季業(yè)績(jī)預(yù)喜。機(jī)械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、輕工制造等行業(yè)同樣是預(yù)喜公司的多發(fā)地。 而其中三季報(bào)業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的醫(yī)藥板塊，今年以來,板塊漲幅落后于大盤，成為待挖掘的價(jià)值洼地,數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，9月份以來，17.43億元大單資金涌入86只醫(yī)藥股;醫(yī)藥生物行業(yè)期間融資凈買入金額超過6億元，位居28類申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)前列。 A股常有弱市行情中“喝酒吃藥”的傳統(tǒng)，白酒板塊今年表現(xiàn)已經(jīng)相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，相對(duì)于白酒，醫(yī)藥板塊顯然滯漲。 而且就基本面而言,醫(yī)藥股股價(jià)的上漲也是有業(yè)績(jī)支撐的。醫(yī)藥工業(yè)增速持續(xù)向好,盈利水平不斷恢復(fù):2017 年1-6 月醫(yī)藥制藥業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14,516 億元,累計(jì)同比上升12.60%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)累計(jì)額1,596 億元,累計(jì)同比上升15.90%,其中2017Q2 單季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)13.57%和18.60%,而2017Q1 單季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.64%和13.52%。相比2017Q1,2017Q2 增速有較大幅度的提升。我們訃為,醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)歷了過去兩年的醫(yī)保控費(fèi)等政策的梳理之后,行業(yè)的需求釋放和盈利水平正在逐漸恢復(fù),利潤(rùn)增速高二營(yíng)收增速,行業(yè)升級(jí)帶來了盈利能力的穩(wěn)步提升。 其次,醫(yī)療行業(yè)也是有政策面支持的。近期醫(yī)藥行業(yè)政策變化顯著，分級(jí)診療、藥品零加成、兩票制、耗材的陽(yáng)光采購(gòu)和醫(yī)院嚴(yán)控藥占比等政策陸續(xù)經(jīng)過了過渡期或者已經(jīng)正式實(shí)施，按照國(guó)內(nèi)各省的推進(jìn)速度來看，今年下半年到明年上半年全國(guó)范圍內(nèi)將正式實(shí)施。根據(jù)華創(chuàng)證券近期調(diào)研的情況發(fā)現(xiàn)，這些政策的實(shí)施落實(shí)，在不同區(qū)域，以及不同級(jí)別醫(yī)療機(jī)構(gòu)之間的進(jìn)展各不相同，政策在終端醫(yī)院的執(zhí)行還沒有完全覆蓋，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上游的影響也遠(yuǎn)沒有完全傳導(dǎo)，不過醫(yī)院的利益格局已經(jīng)出現(xiàn)了變化。華創(chuàng)證券判斷未來半年到一年的時(shí)間內(nèi)，政策對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)影響的效果還將不斷顯現(xiàn)?？傮w來看有利于國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的臨床必須用藥的藥品企業(yè)，能夠幫助醫(yī)院開源節(jié)流的商業(yè)模式，滿足臨床治療水平提升的新型診斷技術(shù)和項(xiàng)目，以及能夠迎合基層市場(chǎng)擴(kuò)容需求的領(lǐng)域。 除此之外，醫(yī)藥板塊估值水平繼續(xù)下調(diào)。截至8月31日，醫(yī)藥板塊整體估值為37.45倍，較上月略有下降。醫(yī)藥板塊相對(duì)于全部A股(非金融)的估值溢價(jià)率為31.36%(上月30.24%)，大幅低于過去十年間52.21的歷史均值，估值溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。子板塊方面，醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械板塊保持較高的估值水平，PE分別為67.01倍和57.36倍；生物制品和化學(xué)制藥板塊估值水平居中，PE分別為43.79倍和40.76倍；估值相對(duì)較低的是中藥和醫(yī)藥商業(yè)板塊，PE分別為30.76倍和26.79倍。除醫(yī)療器械和化學(xué)制藥板塊估值略高于歷史均值以外，其他板塊估值水平均處于歷史均值之下。 近期,券商也普遍看好醫(yī)藥股后市機(jī)會(huì)。中信證券指出,醫(yī)藥板塊上市公司業(yè)績(jī)有所回暖,維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。投資策略方面,繼續(xù)推薦錯(cuò)殺的藍(lán)籌股和低估值的成長(zhǎng)股。 西南證券更是提出“一高三低”黃金坑邏輯,其表示,當(dāng)前為戰(zhàn)略配置醫(yī)藥股最佳時(shí)機(jī)。二季度醫(yī)藥工業(yè)增速高、行業(yè)估值相對(duì)低、公募基金持倉(cāng)低、股價(jià)位置低,8月份至10月份是最好的投資時(shí)機(jī)。 平安證券建議五條主線配置醫(yī)藥股: 1。創(chuàng)新藥和高仿藥龍頭股崛起:復(fù)星醫(yī)藥、康弘藥業(yè); 2。受益“兩票制”和處方外流的醫(yī)藥流通以及連鎖藥店:九州通、一心堂; 3。資源類品牌中藥消費(fèi)升級(jí),疊加國(guó)企改革:云南白藥; |
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