IPO

從今年前三季度審核結(jié)果來看，盈利能力、內(nèi)控制度、財務(wù)規(guī)范、信息披露等問題IPO企業(yè)被否的主要原因，其中盈利能力最受發(fā)審委的關(guān)注。例如近期被否的湖南廣信、賽緯電子、智業(yè)軟件、世紀(jì)恒通的扣非凈利潤均不足3000萬元。

IPO明確要求發(fā)行人能夠在上市后持續(xù)為投資者帶來盈利，能夠滿足市場對上市公司的基本面預(yù)期，滿足交易所和證監(jiān)會關(guān)于上市公司盈利能力的基本要求。

所以，證監(jiān)會在審核項目時重點關(guān)注發(fā)行人申報材料里關(guān)于盈利部分的內(nèi)容有：盈利來源是否集中；業(yè)績是否大幅波動；盈利質(zhì)量高低；經(jīng)營模式重大變化；核心競爭力缺失。

此外，財務(wù)問題也是監(jiān)管部門關(guān)注的重點。綠專資本表示如發(fā)行人毛利率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平、銷售費用率遠低于同行業(yè)上市公司平均水平；成本費用是否真實、準(zhǔn)確、完整入賬；是否存在關(guān)聯(lián)方、潛在關(guān)聯(lián)方或者第三方為發(fā)行人承擔(dān)成本或代墊費用的情形等。

其中，關(guān)聯(lián)交易作為IPO審核中的重中之重，監(jiān)管部門歷來從未放松過對其的規(guī)制和審查，在近期發(fā)審情況中，這一問題的關(guān)注度也持續(xù)提升。在實務(wù)過程中，對關(guān)聯(lián)交易的核查的深度和廣度也基于擬上市公司的具體經(jīng)營情況而有所區(qū)別。

另外，證監(jiān)會對規(guī)范性的要求值得注意，規(guī)范性不是報告期內(nèi)規(guī)范運作就可以了。這里的規(guī)范性是要在歷史沿革中基本上要求不要被處罰，規(guī)范性運作綠專資本歸納為以下幾點：內(nèi)部控制、合法合規(guī)、資金占用(這是紅線)、治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)權(quán)屬。