一些制造類和經(jīng)銷類的企業(yè)經(jīng)常會碰到企業(yè)“有貨沒錢”的狀況，但在向上游采購時又會有大額流動資金需求。如何將企業(yè)存貨盤活，將其提前變現(xiàn)？存貨質(zhì)押融資提供一種可行的方式，企業(yè)可以將其原材料、半成品、成品等當成質(zhì)押物向商業(yè)銀行借款，通過第三方企業(yè)對貨物進行監(jiān)管，對質(zhì)押物進行轉(zhuǎn)移占有，從而達到了融資的目的。

存貨質(zhì)押融資作為一種新興的融資模式，在不斷發(fā)展的過程中也出現(xiàn)了相應的風險。在存貨質(zhì)押融資業(yè)務中存在的風險有以下三種：

第一，質(zhì)押人和監(jiān)管企業(yè)的資信風險。主要包括客戶償債意愿、償債能力等信用風險，以及監(jiān)管企業(yè)監(jiān)控措施不完善、不按協(xié)議操作、道德風險和不法客戶欺詐風險。

第二，存物價值評估風險。一是質(zhì)押物的選擇風險。因為并不是所有商品都適合做質(zhì)押物，所選擇的質(zhì)押物價值不穩(wěn)定，價格和質(zhì)量隨時間變化較大，變現(xiàn)能力弱，將直接影響質(zhì)權(quán)的實現(xiàn)。二是質(zhì)押物高估風險。質(zhì)押物的價格高估和價格波動所帶來的損失。三是質(zhì)押物的質(zhì)押率確定風險。由于存在逆向選擇和道德風險，在不對稱信息條件下為了降低信貸風險，很難對不同資信的出質(zhì)企業(yè)使用不同的質(zhì)押率。

第三，司法上存在的弊端。如出質(zhì)人與其他債權(quán)人將動產(chǎn)質(zhì)物惡意進行抵押登記，該解釋規(guī)定法定登記的抵押權(quán)優(yōu)于質(zhì)權(quán)，這將影響存貨質(zhì)押融資中的產(chǎn)權(quán)歸屬，從而損害到債權(quán)人權(quán)益，使銀行信貸資產(chǎn)面臨風險隱患。

要切實防范動產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務中可能存在風險，至少要求遵守以下幾點操作規(guī)則：

第一，注重合作方資信。一是要選準企業(yè)。重點考察企業(yè)的經(jīng)營能力和信用狀況，盡量選擇主營業(yè)務突出，配套資金充裕，內(nèi)部管理制度健全、管理層素質(zhì)較高，無不良信用記錄的企業(yè)，嚴格實行貸款資格準入制度。二是選優(yōu)監(jiān)管企業(yè)。監(jiān)管企業(yè)的信用狀況及資產(chǎn)狀況直接關(guān)系到貸款的風險，在監(jiān)管企業(yè)的選擇上要遵循以下幾個原則：資產(chǎn)實力雄厚，對貸款損失具備足夠的清償能力；依法合規(guī)經(jīng)營，內(nèi)部管理嚴格，社會信譽良好，無不良記錄；有完善的內(nèi)部制度，從業(yè)經(jīng)驗豐富，有具體的監(jiān)管計劃和方案；具有承擔押品監(jiān)管和對銀行負責的態(tài)度和能力。

第二，謹慎選擇質(zhì)物。一是要對存貨所有權(quán)進行嚴格的確認，只有所有權(quán)屬于出資人的貨物才能出質(zhì)。二是全面評估存貨質(zhì)量。比如，貨物的估價是否如實反映了市場狀況，市場價格波動是否會影響到即將質(zhì)押的貨物，貨物保管的難易程度，貨物未來的市場銷售等，對性質(zhì)不穩(wěn)、易變質(zhì)、損耗、市場價格波動大、無經(jīng)常性市場需求的貨物不能被選為質(zhì)物。三是考察存貨來源的合法性，對非法途徑取得的物品，不能作為質(zhì)押商品。四是明確出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人、監(jiān)管人的法律關(guān)系及權(quán)利義務，注意貨物的驗收確認、貨物出質(zhì)、質(zhì)物的置換和解除監(jiān)管等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的控制。五是合理確定質(zhì)物價值和質(zhì)押率。質(zhì)物價值的核定應以商品的進價或成本價、地區(qū)內(nèi)過去6個月中的最低市場價兩者中的低者確定。融資金額應綜合考慮借款人的資信狀況、授信額度、質(zhì)押物種類、質(zhì)量、市場行情、變現(xiàn)難度等因素合理確定。

第三，完善存貨監(jiān)管措施。在法律風險的控制方面，應對質(zhì)押存貨的相應產(chǎn)權(quán)進行認定，如通過工商部門查詢質(zhì)押存貨的抵押情況；要求企業(yè)出具承諾函，承諾未對且不再對出質(zhì)存貨辦理抵、質(zhì)押，防范存貨被重復質(zhì)押或再抵押風險。在操作風險的控制方面，要加強業(yè)務運營管理和內(nèi)部操作規(guī)范管理；認真審議業(yè)務過程中的每一個細節(jié)，充分達成一致意見，嚴格執(zhí)行質(zhì)押監(jiān)管協(xié)議規(guī)定的責任義務。在市場風險的控制方面，要建立質(zhì)押商品的信息收集和反饋體系，掌握商品的市場價值和銷售情況變化規(guī)律，有效地進行質(zhì)押貨物價值和銷售狀況的實時追蹤與評估；設(shè)置預警線，對可能發(fā)生的風險提前預警，當市場價格下跌或存貨因量的減少到預警線時，按協(xié)議規(guī)定通知出質(zhì)人增加質(zhì)物和保證金，避免業(yè)務的損失。

質(zhì)押人（融資方）可以將一定數(shù)量的債券質(zhì)押給質(zhì)押權(quán)人（融券方），從而取得資金。但是，質(zhì)押債券只有具備足夠的流動性才能為標的債券。在整個龐大的債券市場上，央行，全國性的商業(yè)銀行，以及其他非銀金融機構(gòu)（財務公司、汽車金融等）和農(nóng)村合作銀行等金融機構(gòu)是主要的參與者，對于個人或中小企業(yè)更多的是申請國債質(zhì)押來融資，主要分為憑證式國債質(zhì)押貸款和記賬式國債質(zhì)押兩種，以下我們以這兩種債券為例，介紹其中主要的關(guān)注點。

憑證式國債質(zhì)押貸款，是指借款人以未到期的憑證式國債作質(zhì)押，從商業(yè)銀行取得人民幣貸款，到期歸還貸款本息的一種貸款業(yè)務。在實際操作中，應予以關(guān)注的風險點主要包括：

1．憑證式國債質(zhì)押貸款期限由貸款機構(gòu)與借款人自行商定，但最長不得超過憑證式國債的到期日。若用不同期限的多張憑證式國債作質(zhì)押，以距離到期日最近者確定貸款期限。

2．憑證式國債質(zhì)押貸款額度起點為5000元，每筆貸款應不超過質(zhì)押品面額的90％。

3．憑證式國債質(zhì)押貸款利率，按照同期同檔次法定貸款利率(含浮動)和有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。國債質(zhì)押貸款利率，貸款銀行是以中國人民銀行的基準利率為基礎(chǔ)，浮動執(zhí)行的。浮動多少，要看實際情況，市場利率的不確定性本身對于債券的估值帶來風險。

4.憑證式國債貸款應按期歸還。逾期1個月(含)以內(nèi)的，自逾期之日起，貸款機構(gòu)按法定罰息利率向借款人計收罰息。逾期超過1個月，貸款機構(gòu)有權(quán)處理質(zhì)押的憑證式國債，抵償貸款本息。

記賬式債券質(zhì)押貸款是指借款人以未到期的記賬式債券作質(zhì)押，從商業(yè)銀行取得人民幣貸款，到期歸還貸款本息的一種貸款業(yè)務。

在實操中，應注意：

1.申請辦理質(zhì)押貸款業(yè)務的記賬式債券，必須是申請人本人名下的記賬式債券(企事業(yè)法人和其他組織除外)。 

2．申請辦理的質(zhì)押貸款期限最長不得超過其作為質(zhì)押物的記賬式債券的剩余期限；申請辦理質(zhì)押貸款的金額起點為5000元，最高不得超過其作為質(zhì)押物的記賬式債券當日賬戶可用余額(面值)的90％。

3．辦理記賬式債券質(zhì)押貸款業(yè)務，必須在質(zhì)押合同的質(zhì)物清單中載明客戶被質(zhì)押凍結(jié)的記賬式債券的戶名、托管賬號、債券代碼、凍結(jié)債券數(shù)量、資金清算賬戶賬號等事項，并約定一旦客戶違約，銀行有權(quán)處置被凍結(jié)的債券。 

4．借款人未能按約定期間歸還貸款本息，貸款逾期一個月的次一交易日，銀行應將凍結(jié)的債券作解凍賣出處理。凍結(jié)的債券應按照當日銀行買人價格賣出，賣出資金將首先償付貸款本息，剩余資金將自動劃入借款人指定的債券交易資金賬戶。

總之，在債券質(zhì)押融資過程中，其風險大體上類似于債券本身，考慮能多的是質(zhì)押人不能償還債務時其質(zhì)押的債券能否足額清償債務，同樣的存在利率風險、通貨膨脹的風險，這樣在處置質(zhì)押物時將面對諸多不確定性。另外，近些年儲蓄國債成為不乏分子偽造變造、詐騙銀行貸款的重點對象，如何識別質(zhì)押憑證，防范偽造變造的國債收款憑證也在考驗著質(zhì)押權(quán)人。從另一角度來講，作為質(zhì)押人本身也不情愿將低質(zhì)押率的債券清償自己的債務，如果這樣將面臨著失去債券的固定收益，去承受較大的折價。

股權(quán)質(zhì)押貸款是指借款人以自有或第三人合法持有的股權(quán)作為債權(quán)的擔保，向金融機構(gòu)申請獲得貸款的融資活動。從2007 年 10 月 1 日生效的《物權(quán)法》開始，債務人或者第三人有權(quán)處分的可以轉(zhuǎn)讓的基金份額、股權(quán)可以出質(zhì)，股權(quán)作為質(zhì)押物擁有法律根據(jù)以來，到目前，A股中未解押股票質(zhì)押市值達6.13萬億元的規(guī)模，股權(quán)質(zhì)押在企業(yè)融資過程中起到很大作用。對于這種常用的融資手段，我們只有更多的去了解其自身的風險點才能更好的去運用它，為企業(yè)自身服務。

1.不合格股權(quán)的風險?！豆痉ā贰ⅰ稉７ā?、《物權(quán)法》等法律法規(guī)對可供質(zhì)押、可供轉(zhuǎn)讓的股權(quán)作了嚴格限制，所以在實際操作中可能將不能作為質(zhì)押物的質(zhì)權(quán)誤作質(zhì)押物。如，以下股權(quán)就不能被作為貸款質(zhì)押物：（1）已被人民法院依法凍結(jié)的股權(quán)出質(zhì)的；（2）已辦理出質(zhì)登記的股權(quán)再次出質(zhì)的；（3）以有限責任公司未經(jīng)過公司登記機關(guān)登記的股權(quán)出質(zhì)的；（4）以股權(quán)出質(zhì)給本公司的；（5）以公司章程約定不能出質(zhì)的股權(quán)出質(zhì)的，即使股東名冊有記載；（6）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形。如果是股份有限公司（非上市）股權(quán)，則可能還會更復雜的情況，在實踐中，貸款人對是否可供質(zhì)押的鑒別工作量較大，如果借款人和質(zhì)押人不主動配合，或存在道德風險，貸款人可能會接受不合格的股權(quán)作為質(zhì)押物，從而帶來更多的貸款風險。

2.股權(quán)價值評估的風險。目前對公司質(zhì)押股權(quán)進行價值評估時所用的評估方法有很多，如收益現(xiàn)值法、重置成本法、市場法，等等；不同的評估方法評估出的股權(quán)價值有時會相差很大。對于上市公司而言，可以參考股票交易市場的價格進行評估，從而確定擬質(zhì)押股權(quán)的價值，而非上市公司的股權(quán)由于無法上市交易，沒有市場價格，其估價更加困難。股權(quán)價值難以準確評估給辦理貸款業(yè)務帶來一定難度。而且在經(jīng)營過程中，股東的權(quán)益存在轉(zhuǎn)移的情況，經(jīng)營收益逐步或者經(jīng)常轉(zhuǎn)移為個人資本，對股權(quán)的實際價值計算帶來很大難度。如果不能正確估算質(zhì)押股權(quán)的價值，就有可能帶來質(zhì)押物估價過高的問題，從而為貸款風險留下隱患。

3.股權(quán)價格波動的風險。貸款發(fā)放后，需要對股票的價格變動進行監(jiān)管，但在實踐中可能很難做好這一風險防范的重要工作。對于上市公司的股權(quán)價格監(jiān)管要相對容易，銀行可以通過上海證券交易所和深圳證券交易所的股票市場來監(jiān)管股權(quán)價格。但對于非上市公司，由于其信息披露機制不健全，公司的真實經(jīng)營情況及重大交易情況不用面向全社會公布，難以掌握其真實狀況。況且，在質(zhì)押后，公司董事會也可能通過各種手段變相處置公司資產(chǎn)，掏空公司，此時若公司不能歸還貸款，公司股價將大幅貶值下跌，難以完全收回本金。

4.股權(quán)空心化風險。股權(quán)代表股東向企業(yè)的出資證明，但股東出資后，若將對應的資產(chǎn)抵押，那么股權(quán)對應的資產(chǎn)財產(chǎn)權(quán)可能就會被虛置，而銀行所處質(zhì)押股權(quán)的受償權(quán)要位于有形財產(chǎn)、質(zhì)押債權(quán)之后，意味著若公司破產(chǎn)清盤時，以股權(quán)質(zhì)押的貸款受償權(quán)靠后，其保障度降低。

5.股權(quán)處置風險變現(xiàn)風險。對于上市公司來講，股票流動性較強，既可以通過二級市場集中競價減持，也可以通過大宗交易、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式減持，股票處置變現(xiàn)較為方便。然而，對于非上市公司股權(quán)的處置就比較麻煩，基于其自身流動性較弱，估值很難公允，受市場因素影響波動較大，且公司重大事項不公開披露，這些將增加股權(quán)處置的風險。

為了防范股權(quán)質(zhì)押過程中的風險，要求貸款人要仔細審查借款人的資信狀況、借款用途、還款來源和還款能力外，應重點審查以下內(nèi)容：出質(zhì)人資信、身份情況以及經(jīng)營狀況；擬出質(zhì)股權(quán)份額，股權(quán)憑證是否有效，擬出質(zhì)股權(quán)所在公司經(jīng)營情況；實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的可行性。必要時向工商行政管理部門查閱相關(guān)登記檔案。貸款人審查借款人提交的股權(quán)質(zhì)押貸款申請書、股權(quán)憑證等資料，符合要求并準備發(fā)放股權(quán)質(zhì)押貸款的，應組織開展對股權(quán)的價值評估，了解、掌握該股權(quán)的市場價值，合理確定質(zhì)押貸款金額。在貸后檢查中，還要定期對質(zhì)押股權(quán)進行價值評估，并事先約定強制轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價格底線；最后，要做好積極的風險預防保證和超前的風險轉(zhuǎn)移方案，必要時可以要求質(zhì)押人提供第三方擔?；蚱渌ＷC措施，將實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的風險降到最低限。

自 2008 年以來，國家知識產(chǎn)權(quán)局先后在全國近20 個地區(qū)開展了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點工作，雖然實行時間與股票質(zhì)押相差不遠，但融資規(guī)模不是在一個數(shù)量級上，近5年，我國專利質(zhì)押融資總額2057億元，而發(fā)展速度有井噴態(tài)勢，年均增長33%，另據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，全國新增專利權(quán)質(zhì)押融資金額達到318億元，同比增長92%；質(zhì)押項目數(shù)1493項，同比增長41%，有效解決了一批中小企業(yè)融資難融資貴問題。

但，由于知識產(chǎn)權(quán)自身的特點，它并不像有形資產(chǎn)那樣一目了然，它本身所具有的“無形”特性以及外部環(huán)境的不完善，使得銀行面臨著法律風險、經(jīng)濟風險等一系列風險。

1.知識產(chǎn)權(quán)的法律風險

知識產(chǎn)權(quán)的法律風險主要是指知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利歸屬的不確定性或潛在的不確定性、權(quán)利的不穩(wěn)定性、與他人知識產(chǎn)權(quán)沖突的可能性和后續(xù)權(quán)利的處置等方面的不確定性。

作為質(zhì)押物的知識產(chǎn)權(quán)，它所具有的非物質(zhì)性使得質(zhì)押權(quán)人不能通過轉(zhuǎn)移占有的方式來控制質(zhì)押物，它所具有的時間性和地域性特點使得銀行在貸款期間的權(quán)利不斷受到潛在挑戰(zhàn)，從而使得知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資具有以下法律風險：1）權(quán)屬風險。主要包括知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬關(guān)系的清晰性和完整性，以及后續(xù)產(chǎn)生權(quán)屬糾紛的可能性，如專利權(quán)因未交年費或授權(quán)期屆滿而失效，或?qū)＠麢?quán)取得后又因他人的異議而被撤銷等，此時的知識產(chǎn)權(quán)將毫無擔保價值。2）授權(quán)和轉(zhuǎn)讓爭議風險。主要是指知識產(chǎn)權(quán)在授權(quán)和轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的有關(guān)約定和限制會影響其價值。3）由于登記機關(guān)不統(tǒng)一或無登記機關(guān)，可能出現(xiàn)物權(quán)的重復抵押擔?；蛞虿荒艿怯浂鵁o法抵押擔保等問題。

2.知識產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟風險

知識產(chǎn)權(quán)在權(quán)利存續(xù)期內(nèi)所能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟價值是影響作為質(zhì)押物的知識產(chǎn)權(quán)價值評估的重要因素，然而知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造經(jīng)濟價值的能力卻受到整個社會經(jīng)濟、技術(shù)、市場等多重因素的影響，它主要存在風險包括：1）由于技術(shù)進步導致的技術(shù)替代風險；2）強制許可可能會導致知識產(chǎn)權(quán)迅速貶值。3）專利技術(shù)的產(chǎn)品市場還沒有成熟，經(jīng)濟利益較弱的市場化風險；4）產(chǎn)品被仿冒、假冒而受到?jīng)_擊，從而嚴重影響知識產(chǎn)權(quán)的價值的侵權(quán)風險。

3.知識產(chǎn)權(quán)的流動性風險

盡管我國已有可以公開交易知識產(chǎn)權(quán)的市場，但是，具體到某項知識產(chǎn)權(quán)能否交易成功仍是一個未知數(shù)。因此，知識產(chǎn)權(quán)交易市場，知識產(chǎn)權(quán)的處置通道不暢將大大增加質(zhì)押權(quán)人信貸風險。

4.價值評估人的主觀判斷風險

目前，全球尚無標準的知識產(chǎn)權(quán)估值方法，缺少具體的評估實施細則和量化標準。 在知識產(chǎn)權(quán)價值評估過程中，評估人的專業(yè)能力、視角、方法、經(jīng)驗直接影響評估結(jié)果。而知識產(chǎn)權(quán)的價值是確定質(zhì)押貸款額度、期限和貸款利率的依據(jù)，評估人的主觀判斷有可能對知識產(chǎn)權(quán)價值作出較大偏差的估計。

在控制和防范知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的過程中，我們不得不承認現(xiàn)有的法律制度框架下，存在著許多不足，有待于繼續(xù)健全和完善有關(guān)法律和規(guī)章制度，對于具體的防范措施可以參照借鑒以下幾個方面：

一是質(zhì)押權(quán)人嚴格制定知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的準入條件。要求作為質(zhì)押物的知識產(chǎn)權(quán)必須產(chǎn)權(quán)明晰，可以辦理質(zhì)押登記，按照國家規(guī)定可上市交易，且易于變現(xiàn)。比如，專利權(quán)至少已實施2年，專利權(quán)有效并具有盈利能力；商標已經(jīng)用于產(chǎn)品或服務，商標合法有效且使用期限至少在2年以上。

二是合理確定貸款質(zhì)押率。由于知識產(chǎn)權(quán)的處臵成本較高，處臵價格與評估價值往往相差較大，因而貸款質(zhì)押率不宜過高。根據(jù)國際經(jīng)驗，貸款質(zhì)押率應控制在發(fā)明專利≤25%，實用新型專利≤15%，馳名商標≤30%，普通商標≤20%。

三是合理確定貸款期限。科技進步和市場需求的變化，使知識產(chǎn)權(quán)的貶值風險較大，因而貸款期限不宜過長，應以一年期為主，最長不得超過3年。

四是嚴格核查資產(chǎn)評估機構(gòu)采用的評估方法和標準是否合理、評估價值與市場價值是否相近，以確保價值評估的準確性。

五是加強貸后跟蹤管理。一旦發(fā)現(xiàn)出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓或許可他人使用知識產(chǎn)權(quán)，或知識產(chǎn)權(quán)價值明顯下降而可能損害銀行利益時，貸款銀行必須及時采取相應的資產(chǎn)保全措施。

我們知道，在美國，小企業(yè)有擔保物的貸款中，70%左右的貸款是由應收賬款或存貨單獨擔?；蚬餐瑩?，在國際交易中，應收賬款融資也已經(jīng)應用得非常普遍。但在我國，2007年10月1日《物權(quán)法》正式實施前，應收賬款未作為一種質(zhì)押標的在法律中予以明確規(guī)定，實施后，才首次將應收賬款納入可質(zhì)押的財產(chǎn)權(quán)利之一在法律中予以明確規(guī)定，總之，這為企業(yè)融資又拓展了一條新的渠道。

但是，因為法律規(guī)定以及登記制度的先天不足，導致應收賬款質(zhì)押在實踐中存在著諸多問題。在回答這個問題之前，什么是應收賬款?法律上，應收賬款是指權(quán)利人因提供一定的貨物、服務或設(shè)施而獲得的要求義務人付款的權(quán)利，包括現(xiàn)有的和未來的金錢債權(quán)及其產(chǎn)生的收益，主要包括以下權(quán)利：（1）銷售產(chǎn)生的債權(quán)，包括銷售貨物、供應水、電、氣、暖、知識產(chǎn)權(quán)的許可使用等；（2）出租產(chǎn)生的債權(quán)，包括出租動產(chǎn)或不動產(chǎn)；（3）提供服務產(chǎn)生的債權(quán)；（4）公路、橋梁、隧道、渡口等不動產(chǎn)收費權(quán)；（5）提供貸款或其他信用產(chǎn)生的債權(quán)。

由此可見，我國法律意義上的應收賬款在內(nèi)涵上大于會計學意義上的應收賬款，即除了已經(jīng)發(fā)生的債權(quán)外，還包括未發(fā)生的債權(quán)，而且，并不以是否履行合同義務為前提。本質(zhì)上，是一種債權(quán)質(zhì)押的融資方式。

1、債權(quán)的合法性風險。根據(jù)規(guī)定，只有合法的債權(quán)轉(zhuǎn)讓才能得到保護;如果基礎(chǔ)合同存在我國《合同法》第52條所規(guī)定的情形之一的，即存在：

(1)一方以欺詐、脅迫的手段訂立合同，損害國家利益;

(2)惡意串通，損害國家、集體或者第三人利益;

(3)以合法形式掩蓋非法目的;

(4)損害社會公共利益;

(5)違反法律、行政法規(guī)的強制性規(guī)定等情形，則債權(quán)不具有合法性，將會損害質(zhì)押權(quán)人的利益。

2、債權(quán)的真實性風險。用作質(zhì)押的應收賬款是通過合同來體現(xiàn)的，但由于在質(zhì)押擔保過程中，基礎(chǔ)合同的付款債務人(以下簡稱“債務人”)并沒有參與其中，這就容易產(chǎn)生偽造合同的可能。這種偽造包括基礎(chǔ)合同出質(zhì)人(可能是債權(quán)人，也可能是第三人)一個人偽造，也包括出質(zhì)人和債務人共同偽造。其結(jié)果就是產(chǎn)生一個并不真實的債權(quán)。

3、債權(quán)的唯一性風險。即出質(zhì)人在質(zhì)權(quán)人不知情的情況下將應收賬款多次質(zhì)押，能將基礎(chǔ)合同和應收賬款特定化的要素包括當事人、合同內(nèi)容、合同編號、應收賬款的支付安排等。在這些要素中，合同的價格、數(shù)量、金額、編號等，是容易編造的。如果出質(zhì)人故意騙取質(zhì)權(quán)人資金，是可以通過編造等手段將應收賬款多次質(zhì)押的，這勢必影響質(zhì)押的安全

4、債權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性風險。債權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性是應收賬款質(zhì)押的前提條件，如果質(zhì)押的債權(quán)是不可轉(zhuǎn)讓的，將無法實現(xiàn)債權(quán)的有效索償。

5、債權(quán)的權(quán)利瑕疵風險。對質(zhì)押的債權(quán)，應是能夠完全排斥第三者的權(quán)利和利益要求的、完整的權(quán)利。但由于質(zhì)押人的原因，質(zhì)押債權(quán)可能存在多重轉(zhuǎn)讓風險、多重處置風險、所有權(quán)被保留風險、貨物被留置風險等權(quán)利瑕疵。

盡管應收賬款質(zhì)押存在上述諸多制度缺陷以及操作風險，但是，作為一種費用低、辦理程序相對簡單、質(zhì)押標的便于尋找的融資擔保方式，仍然得到了廣泛應用。我們雖然不能尋求永遠滯后的法律解決永遠超前的現(xiàn)實，但卻可以通過對具體操作模式的設(shè)計和合同的約定，以達到規(guī)避法律風險的目的。

首先，盡量選擇相對“完美”的應收賬款作為質(zhì)押標的，這里的相對可以是現(xiàn)有的（即出質(zhì)人已履行完畢基礎(chǔ)合同約定的義務）、無任何附加條件的、基礎(chǔ)合同效力不存在任何瑕疵的、到期日不晚于所擔保債權(quán)的到期日的應收賬款。

其次，僅接受全額質(zhì)押，不接受部分質(zhì)押，不接受“一權(quán)多質(zhì)”。根據(jù)《應收賬款質(zhì)押登記辦法》，在同一應收賬款之上設(shè)立多個質(zhì)權(quán)的，雖然可以辦理質(zhì)押登記，但登記在后的質(zhì)權(quán)的認定和行使卻無法可依；而且，勢必會影響登記在先的質(zhì)權(quán)的行使和質(zhì)押率的計算。因此，為規(guī)避前述風險，應當僅接受應收賬款全額質(zhì)押，不接受應收賬款部分質(zhì)押，更不允許出質(zhì)人在一個應收賬款之上設(shè)立多個質(zhì)權(quán)。

再次，要盡可能的在所有規(guī)定的登記機關(guān)辦理質(zhì)押登記，尤其要對出質(zhì)人的權(quán)利進行約束和限制。比如約定：“未經(jīng)質(zhì)權(quán)同意，出質(zhì)人不得放棄、轉(zhuǎn)讓應收賬款或?qū)⑵渲貜唾|(zhì)押，亦不得以應收賬款與其他債權(quán)進行抵銷?！?、“不擅自變更合同、不擅自行使合同解除權(quán)”等。因為，出質(zhì)人行使應收賬款基礎(chǔ)合同項下的權(quán)利，有可能致使應收賬款質(zhì)權(quán)人的質(zhì)權(quán)失去存在和實現(xiàn)的基礎(chǔ)。

最后，將質(zhì)押事宜通知債務人并簽署三方協(xié)議，促使債務人將應收賬款直接付給質(zhì)權(quán)人。通知債務人不是應收賬款質(zhì)權(quán)設(shè)立和生效的條件，但卻是應收賬款質(zhì)權(quán)實現(xiàn)的條件。因此，為確保應收賬款質(zhì)權(quán)的實現(xiàn)，建議通知債務人。最好的方式莫過于簽署三方協(xié)議，優(yōu)點在于：第一，達到通知債務人的目的；第二，可以對應收賬款的履行期限和數(shù)額進行重新約定；第三，可以約定債務人直接將應收賬款付至質(zhì)權(quán)人或付至質(zhì)權(quán)人設(shè)置監(jiān)管措施的賬戶；第四，可以對債務人基礎(chǔ)合同項下的權(quán)利也進行相應限制。

以上，我們梳理了質(zhì)押融資不同質(zhì)押物的風險特征和防范控制措施，當然，不同質(zhì)押形式有其特有風險，但本質(zhì)上作為一種融資手段，只是以借款人或第三人的動產(chǎn)或權(quán)利為質(zhì)押方式作為一種增信手段，是企業(yè)不能清除債務的補償手段，其中我們也要注意有可能存在不法質(zhì)押的可能。拋卻這一點不講，就真實質(zhì)押融資中涉及到問題，我們更應該關(guān)注企業(yè)的企業(yè)持續(xù)盈利的能力以保障未來能夠有能力足額按時償還債務，以及信譽度的問題，特別是在金融機構(gòu)有無不良還款記錄，來降低不發(fā)生違約的風險。

因此，要認真審查企業(yè)的財務報表，商業(yè)盈利模式，對企業(yè)的營業(yè)前景進行預測，當然，細節(jié)方面的風險防控措施可以參照上述分析，最后，也是最為重要的是做好貸中、貸后管理工作，加強貸中風險預警機制，如企業(yè)出現(xiàn)重大變故、貸款未按用途使用等情況要做好預警，確保風險控制的最后一道防線安全有效。