養(yǎng)老金增持，明星私募“淡水泉”潛入，又身披稀土漲價、新能源汽車等多個熱門概念，正海磁材等一票磁材股8月底到9月中股價一路高飛，但現(xiàn)在股價卻已經(jīng)跌了快一個月了。

　　1“養(yǎng)老金+淡水泉”抵不過業(yè)績低迷

　　正海磁材是三季度市場關(guān)注度最高的股票之一，千呼萬喚的養(yǎng)老金入市，第一批選的股票就有這家總部位于山東煙臺的磁材公司。

　　10月11日晚，正海磁材發(fā)布業(yè)績預(yù)告，前三季度凈利為0-561萬元，同比降95%-100%。公司股價當日大跌7.86%，截至10月16日收盤，公司股價已跌至11.45元。

　　8月18日，正海磁材發(fā)布半年報，當期凈利潤虧損1496.94萬元，然而也正是在這份半年報中，正海磁材披露了基本養(yǎng)老保險基金八零二組合在二季度買入390萬股的消息。與此同時披露的是，以“逆向投資”著稱的著名私募淡水泉亦在二季度悄悄潛入，總計買入超過1931.53萬股。

　　淡水泉是誰？2007年，彼時的公募基金正如日中天，但同時也是國內(nèi)首批“公奔私”的開始。工銀瑞信基金的江暉帶著團隊成立了星石投資，而嘉實基金的趙軍源與六位同事一起創(chuàng)立了淡水泉投資，淡水泉也以堅持逆向投資在投資圈著稱。

　　養(yǎng)老金賬戶更不用說了，上世紀80年代，美國“401K”資金入市，開啟了美股長達十年的大牛市，“401K”就是美國的養(yǎng)老金，所以中國的養(yǎng)老金被賦予很高期待。

　　所以正海磁材中報一披露，股價立馬兩個漲停，沒過幾天，就有新華基金、興業(yè)證券、鵬華基金、工銀瑞信等多家機構(gòu)集體調(diào)研。9月12日，公司股價一度站上16元每股的高點，與8月18日發(fā)布半年報前一個交易日10.75元每股相比，漲幅接近50%。

　　無獨有偶，業(yè)績表現(xiàn)一般，但是同樣受到頂級資金支持的磁材股還有中科三環(huán)F10個股資料。

　　半年報

　　根據(jù)中科三環(huán)公布的半年報，公司完成營業(yè)收入17.75億元，同比增長6.32%，凈利潤1.53億，同比僅增長0.32%，然而淡水泉在二季度累計買入中科三環(huán)超過1300萬股，占總股本比例超過1.3%。中科三環(huán)同樣在中報公布不久后股價大漲了一番。

　　不過市場，終究是理性的。業(yè)績表現(xiàn)一般的正海磁材股價并沒有走得更遠，9月12日之后，公司股價持續(xù)下調(diào)。

　　中科三環(huán)股價在9月12到達高點同樣隨之下調(diào)，截至10月16日，回調(diào)幅度已經(jīng)接近30%。

　　“市場對于中科三環(huán)的業(yè)績預(yù)期也一般”，一家中型券商的有色研究員告訴中國證券報(ID：xhszzb)記者，“磁材股的估值目前比較高，如果單純看業(yè)績的話，并不足以支持現(xiàn)在的價格，炒作過后回調(diào)是自然的?！?/p>

　　2炒作邏輯消解 后續(xù)股價走勢堪憂

　　按業(yè)內(nèi)人士的說法，磁材股的炒作主要在兩端，下游是新能源汽車，上游是稀土漲價?，F(xiàn)在看，這兩端都“不感冒”了。

　　此前的研究人士普遍認為，稀土永磁電機因其運行可靠、體積小、質(zhì)量輕、損耗小、效率高等性能，在新能源汽車，尤其在純電動車領(lǐng)域被使用的空間非常廣闊，而市場上主流推薦磁材股的研報也將新能源汽車作為重點概念。

　　但是從目前的市場情況來看，磁材在新能源車上的運用空間有限，根據(jù)正海磁材在接待機構(gòu)投資者時透露，通常一臺新能源乘用車的釹鐵硼永磁材料的用量僅在2公斤左右。

　　“磁材主要是用于變頻電機，新能源汽車是比較小的一部分，所以這個領(lǐng)域帶來的業(yè)績彈性比較小，”北京一家券商資管人士表示，稀土永磁特別是磁材相關(guān)股票在新能源汽車的炒作鏈條中位置比較靠后，“炒得比較熱的時候才會炒到這些股票”。

　　新能源汽車市場也并不穩(wěn)定，正海磁材在半年報中就表示，受到新能源汽車“補貼退坡”和“推薦目錄重申”雙重政策疊加效應(yīng)的影響，公司新能源汽車電機驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務(wù)的銷售收入同比大幅下降。

　　除此之外，稀土價格回調(diào)也會影響磁材公司的利潤。

　　“磁材行業(yè)比較特殊，就是毛利率比較穩(wěn)定，如果上游原料稀土價格上漲，磁材的價格也可能會上漲，在毛利率穩(wěn)定的情況下，公司利潤總額就會增加?！鼻笆鋈萄芯繂T解釋，市場通常在稀土價格上漲的時候，沿用這一邏輯炒作磁材股。

　　不過隨著稀土價格回調(diào)，這一邏輯受到破壞。

　　10月16日上午，北方稀土公布10月份掛牌價格，氧化鐠釹、氧化釹等多個品種價格環(huán)比下跌超過14%，北方稀土就是國內(nèi)稀土行業(yè)定價權(quán)的老大，業(yè)內(nèi)人士分析，這份掛牌價很大程度上意味著稀土價格將持續(xù)下調(diào)。

　　“市場普遍認為稀土的下游需求并沒有增加，對于稀土漲價的主要期待是‘打黑’和‘收儲’，‘打黑’是供給側(cè)改革，‘收儲’對應(yīng)著需求端?！鼻笆鋈萄芯繂T說，“但是8月和9月稀土漲價后國家并沒有‘收儲’，所以市場都存在擔(dān)心?！?/p>

　　2010年前后，稀土價格的上升，招致了不少“黑稀土”的出現(xiàn)。由此，國家相關(guān)部門自2010年起開始稀土“打黑”，2011年國家將稀土確定為戰(zhàn)略稀缺資源進行“收儲”，后來這些成為影響稀土價格的重要因素。

　　雖然短期承壓，但是一些市場人士仍然對于磁材行業(yè)及相關(guān)公司保持比較樂觀的態(tài)度。上述研究人員表示，磁材的優(yōu)越性仍然存在，會持續(xù)受益于新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，如果稀土價格繼續(xù)上漲，相關(guān)公司有機會在后續(xù)簽訂長期合同時提高產(chǎn)品價格從而獲益。