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一、行業(yè)前景：維修市場增速快 ，利潤率高 全球航空維修市場增速超過預(yù)期。據(jù)預(yù)測，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟的背景下，2016 年全球民用航空維修市場的規(guī)模將達(dá)到 623 億美元，較 2015 年仍保持較高增長率增長約 10%。各地區(qū)的維修需求各有側(cè)重，其中亞太市場占比 18%，中國市場占比 7%。 2015 年全球民用航空維修市場分布
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 MRO 產(chǎn)業(yè) 利潤率高。航空 MRO（Maintenance, Repair & Operations）行業(yè)總體可以分為工程服務(wù)、航線維修、機(jī)體大修、發(fā)動機(jī)維修、部附件維修和航材服務(wù)等六大類，而工程服務(wù)和航材服務(wù)是滲透到其他四個實體中進(jìn)行的，利潤從高到低依次為發(fā)動機(jī)、部附件、航線維修和機(jī)體大修，其中機(jī)載設(shè)備維修毛利率已經(jīng)超過 50%，發(fā)動機(jī)維修毛利率則更高，接近 100%。 維修市場結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。根據(jù)統(tǒng)計，2015 年全球民航維修市場結(jié)構(gòu)中，發(fā)動機(jī)維修是航空維修中最主要的業(yè)務(wù)，維修金額所占比常年保持在 40%以上。其次是部附件維修占到 22%。同時 MRO 市場增長的最大的驅(qū)動力來自發(fā)動機(jī)維修市場，發(fā)動機(jī)升級則極大的驅(qū)動了飛機(jī)改造這一業(yè)務(wù)的成長。預(yù)計未來航空維修四大業(yè)務(wù)之間的比例不會有太大的變化。 航空 MRO 業(yè)務(wù)分類
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 2015 年世界民航維修市場結(jié)構(gòu)
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 發(fā)動機(jī)維修 。發(fā)動機(jī)大修服務(wù)涉及了機(jī)翼維修、預(yù)防性維修和改造、恢復(fù)發(fā)動機(jī)設(shè)計操作條件。發(fā)動機(jī)維修必須經(jīng)過拆卸，檢查，修理或更換必要的配件，重新組裝和測試。由于航空發(fā)動機(jī)本身結(jié)構(gòu)極為精密復(fù)雜，因而其維修技術(shù)要求高、難度大，并且需要昂貴的拆裝維護(hù)費用。對于商用航空和通用航空，發(fā)動機(jī)大修一般是根據(jù)發(fā)動機(jī)制造商的技術(shù)手冊指定的時間間隔后進(jìn)行。 飛機(jī)發(fā)動機(jī)大修
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 機(jī)體維修。機(jī)體維修是定期對機(jī)體進(jìn)行例行檢查、維修、預(yù)防性維修。在較為廣義的概念下，機(jī)體維修還包括飛機(jī)改造。機(jī)體維修需要飛機(jī)在一定的時間間隔后脫離飛行服務(wù)一段時間，這個時間一般是事先確定的。無論是個人航空公司還是國家航空公司，都需要遵循航空安全法規(guī)，確定機(jī)體維修時間表。一般分為“A”“B”“C”“D”四個等級檢查。其中，A 檢和 B 檢是一般的航線維護(hù)，C 檢和 D 檢則屬于整機(jī)大修。 飛機(jī)機(jī)體大修內(nèi)容
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 部附件維修。飛機(jī)機(jī)載設(shè)備為飛機(jī)提供包括飛機(jī)控制和導(dǎo)航、通信控制面運(yùn)動、電力供應(yīng)、駕駛等基本功能，主要包括有航空電子設(shè)備、輔助動力裝臵 APU、艙內(nèi)設(shè)備等。一個典型的航空運(yùn)輸飛機(jī)上裝載有來自幾十家 OEM 廠商的大量的各種機(jī)載設(shè)備上。因此，機(jī)載設(shè)備 MRO 市場非常分散化。 各部件維修占MRO比重
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 航線維修 。航線維修一些簡單的檢查和更多的日常操作維護(hù)，以保證飛機(jī)處于良好飛行狀態(tài)。航線維修包括故障處理、缺陷整改和組件替換等。航線維修主要包括三個類別：運(yùn)輸檢查、每日/每周的檢查和 A 檢、B 檢。其中 B 檢可以看做是多個 A 檢的綜合。通常航線維修都以航空公司自營為主。 航線維修內(nèi)容
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 國內(nèi)市場繼續(xù)擴(kuò)容 。由于我國各個航空公司機(jī)隊近 10 年來都在成倍增長，這些飛機(jī)大約 6-10 年會進(jìn)入大修階段，航空維修業(yè)在 2015 年迎來高峰。2010-2015 年，我國的航空維修行業(yè)產(chǎn)值已從 150 億元增長至 457 億元，年復(fù)合增速超過 20%。并且伴隨著低空管制的逐步放開，將使得第三方維修企業(yè)更多地獲得私人直升機(jī)和軍用直升機(jī)維修的外包業(yè)務(wù)，進(jìn)一步利好航空維修市場空間擴(kuò)容。國內(nèi)的航空維修企業(yè)從能力和業(yè)務(wù)規(guī)模來說，國航、南航和東航三大航旗下維修公司依然是主力軍。 2009-2015年我國航空維修市場規(guī)模
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