11月首周，大盤兇相畢露：

創(chuàng)業(yè)板指、中證500領(lǐng)跌，資金抱團(tuán)繼續(xù)，上證50跌幅最小。

4季度“高處不勝寒”，安全的機(jī)會(huì)都在這里：

消費(fèi)龍頭、科技龍頭、綠色中國(guó)?。ㄕ猩套C券）

11月我們對(duì)市場(chǎng)的整體仍較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)不具備持續(xù)大漲的條件。理由如下：

①在三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能超預(yù)期后，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)開始重新轉(zhuǎn)向樂觀。但是四季度后，伴隨房地產(chǎn)銷售增速回落、房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資增速回落，投資大概率重新回歸下行通道中，期間的預(yù)期重新修正會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

②上一輪流動(dòng)性寬松和并購(gòu)再融資高峰帶來(lái)的“三高” (高估值、高解禁、高商譽(yù))仍待消化，伴隨解禁高峰來(lái)臨，高估值、高商譽(yù)的標(biāo)的面臨較大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

③十九大結(jié)束后，市場(chǎng)預(yù)期新一輪監(jiān)管政策將會(huì)落地，利率中樞持續(xù)上行，流動(dòng)性仍然是制約市場(chǎng)上行的重要原因。

各行業(yè)稀缺龍頭將會(huì)受到青睞，四季度剩下2個(gè)月風(fēng)格先于行業(yè)選擇。

我們維持“中高端消費(fèi)”、“綠色中國(guó)”，并建議重視“科技創(chuàng)新”中的稀缺龍頭。

一、美好生活配置中高端消費(fèi)龍頭：

二、稀缺科技龍頭

未來(lái)十年的增量資金整體的投資期限都相對(duì)較長(zhǎng)，更加追求稀缺性和確定性。

科技龍頭稀缺性的三個(gè)方面及標(biāo)的推薦：

三、美麗中國(guó)，繼續(xù)看好園林環(huán)保

錯(cuò)過(guò)了BAT？錯(cuò)過(guò)了茅臺(tái)、美的、京東方？

接下來(lái)一定要盯著這些風(fēng)口（天風(fēng)證券）

你認(rèn)為的風(fēng)口，真的是風(fēng)口嗎？我們想要的，是“風(fēng)口中的風(fēng)口”。

決定風(fēng)口的是趨勢(shì)，決定趨勢(shì)的是需求。我們從資本開支、盈利能力和產(chǎn)業(yè)政策扶持三個(gè)角度出發(fā)，找出“真正風(fēng)口行業(yè)”的系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。

1）資本開支：長(zhǎng)期看，企業(yè)家總會(huì)把錢投到勞動(dòng)生產(chǎn)率更高的產(chǎn)業(yè)中。而產(chǎn)業(yè)是勞動(dòng)生產(chǎn)率的載體，所以企業(yè)資本開支（CAPEX）和勞動(dòng)生產(chǎn)率(labor productivity)都是高度相關(guān)的。

沿著這個(gè)思路，我們選擇近三年資本支出復(fù)合增長(zhǎng)率在14%以上的行業(yè)，這意味著這些行業(yè)的資本規(guī)模平均每5年翻一番。這些行業(yè)按照CAPEX增速?gòu)母叩降腿缦拢?/p>

2）然而，資本開支并不是盈利的保障。新興產(chǎn)業(yè)在概念剛剛萌發(fā)時(shí)，需要大量資本研發(fā)產(chǎn)品、開拓市場(chǎng)，而這往往導(dǎo)致行業(yè)初期沒有利潤(rùn)產(chǎn)生。債務(wù)擴(kuò)張帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫往往會(huì)掩蓋偽增長(zhǎng)的真相。只有形成高收入—高利潤(rùn)—高資本投入的良好循環(huán)，公司的資本投入和管理決策才可被稱為理性。

基于此，我們篩選出了復(fù)合增長(zhǎng)率大于14%的行業(yè)，如下圖：

3）政策在風(fēng)口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過(guò)程中作用不可小覷。政策的補(bǔ)貼一方面可以幫助企業(yè)在周期低谷中逆水行舟，換來(lái)龍頭地位，也可能帶來(lái)資本的過(guò)度涌入，令產(chǎn)業(yè)陷入產(chǎn)能過(guò)剩的困境，警惕其帶來(lái)的惡性競(jìng)爭(zhēng)格局。

據(jù)此，我們比較以上篩選出的風(fēng)口行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，進(jìn)一步篩選出“風(fēng)口中的風(fēng)口”：

可轉(zhuǎn)債：下一片投資藍(lán)海，除了空倉(cāng)“打新”

居然還能這么撿錢?。ㄅd業(yè)證券）

最近空倉(cāng)“打新”火了，可轉(zhuǎn)債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)受益?zhèn)涫芡顿Y者歡迎。

我們統(tǒng)計(jì)了 2006 年之后發(fā)行的可轉(zhuǎn)債上市首日的收益。可以看出，可轉(zhuǎn)債上市首日的平均漲幅接近 20%，而且勝率非常高，超過(guò)了 90%。因此，可轉(zhuǎn)債打新的首日收益非?？捎^。

但，可轉(zhuǎn)債的撿錢機(jī)會(huì)不僅僅只有“打新”，還有一種操作：搶權(quán)行情。

因?yàn)閹缀跛械目赊D(zhuǎn)債均采取了老股東優(yōu)先配售，在股權(quán)登記日之前，只要持有正股便能以老股東身份獲得可轉(zhuǎn)債的配售權(quán)。相比網(wǎng)上和網(wǎng)下打新低的中簽率，優(yōu)先配售的優(yōu)勢(shì)更大。而股權(quán)登記日之后，正股通常會(huì)因?yàn)榕涫蹤?quán)失效而下跌。

搶權(quán)行情如何操作？

這里開始劃重點(diǎn)了，在發(fā)審委核準(zhǔn)后就買入正股，可以獲得正股的上漲和可轉(zhuǎn)債打新兩部分收益，從發(fā)審委核準(zhǔn)到可轉(zhuǎn)債上市后賣出，總資金獲得的平均收益率可以達(dá)到 5.50%。

以久立特材為例，2013 年 12 月 20 日，發(fā)行可轉(zhuǎn)債獲得發(fā)審委核準(zhǔn)后，就出現(xiàn)了明顯的“搶權(quán)”行情，股價(jià)的表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于行業(yè)指數(shù)。

最后，送上這張已通過(guò)發(fā)審委核準(zhǔn)個(gè)股表，想獲得優(yōu)先配售權(quán)的可以潛伏起來(lái)了~

一圖看懂：國(guó)內(nèi)的鈷企業(yè)誰(shuí)最牛？

目前，以鈷作為重要原材料的三元電池是新能源車的動(dòng)力單元核心、鈷酸鋰電池在消費(fèi)數(shù)碼領(lǐng)域必不可少，伴隨著著新能源汽車、消費(fèi)電子等行業(yè)井噴式發(fā)展，對(duì)于鈷的需求量也在逐步提升。

鈷行業(yè)的個(gè)股，今年表現(xiàn)也異常搶眼：

通過(guò)對(duì)上市公司公告和券商研究觀點(diǎn)進(jìn)行梳理，我們整理出國(guó)內(nèi)上市公司在剛果（金）布局鈷礦資源的情況：

半導(dǎo)體最好的時(shí)代正在開啟！

這很可能是一份長(zhǎng)牛股名單（中泰證券）

今年首只“高送轉(zhuǎn)”極可能在這份名單中！

這2只次新股的概率竟超90%（興業(yè)證券）