2017 年前三季度持續(xù)增長(zhǎng)，三季度環(huán)比盈利略降：電子元器件行業(yè) 2017 年前三季度銷(xiāo)售收入同比上升 45.9%，冷利潤(rùn)同比上升 69.1%，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，EPS同比增長(zhǎng) 42.9%，低于冷利潤(rùn)增速，冷利潤(rùn)率同比上升 1.0 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到 7.4%。電子元器件行業(yè) 2017 年第三季度的整體銷(xiāo)售收入同比上升 41.3%，冷利潤(rùn)同比上升 61.8%，單季度收入增速環(huán)比略降，盈利能力環(huán)比下滑。 第三季度行業(yè)整體 EPS 同比增長(zhǎng) 37.6%，盡管低于冷利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，但是增幅仍然保持較高水平。第三季度行業(yè)整體的冷利潤(rùn)率為 8.1%，同比提升 1.0 個(gè)百分點(diǎn)。 蘋(píng)果出貨量增速見(jiàn)底小幅回升，半導(dǎo)體行業(yè)熱情持續(xù)： 盡管市場(chǎng)對(duì)于蘋(píng)果 iPhone8 的預(yù)期較為疲弱，但是調(diào)研公司 Canalys 發(fā)布報(bào)告稱(chēng)第三季度中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)蘋(píng)果公司出貨量同比增長(zhǎng)了 40%，從而結(jié)束了連續(xù)六個(gè)季度的下滑，顯示了觸底回升的趨勢(shì)。半導(dǎo)體行業(yè)新聞顯示了高景氣度高熱情持續(xù)，包括英特爾、三星、聯(lián)發(fā)科公布的第三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均顯示了高增長(zhǎng)，同時(shí)對(duì)于未來(lái)表達(dá)了樂(lè)觀的情緒，而卓亞科、格羅方德均在技術(shù)創(chuàng)新方面有所突破，行業(yè)市場(chǎng)景氣度較高。國(guó)內(nèi)各地區(qū)的投資繼續(xù)，而創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在半導(dǎo)體謳計(jì)、人巟智能的高端領(lǐng)域內(nèi)也屢屢有新的突破，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好。 投資建議：行業(yè)整體我們維持“同步大市-A”評(píng)級(jí)，從子行業(yè)的業(yè)績(jī)狀況看，半導(dǎo)體行業(yè)三季度的業(yè)績(jī)情況持續(xù)改善，并且產(chǎn)業(yè)的周期性上行趨勢(shì)較為明顯，我們訃為即使有短期庫(kù)存波動(dòng)的不確定性，但是行業(yè)的供需兩端顯示的景氣狀況仍然是主要的推薦邏輯。消費(fèi)電子領(lǐng)域內(nèi)，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈的良好表現(xiàn)持續(xù)受到市場(chǎng)蘭注，進(jìn)入旺季后，關(guān)他廠商的新品也會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生積極影響。個(gè)股方面，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)推薦為華天科技(002185)、通富微電(002156)和東軟載波(300183)。消費(fèi)電子相蘭領(lǐng)域，推薦歌爾股份(002214)以及長(zhǎng)盈精密(300115). 風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子終端產(chǎn)品出貨量增長(zhǎng)不及預(yù)期；半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受到完觀經(jīng)濟(jì)影響以及產(chǎn)業(yè)整合推進(jìn)速度不及預(yù)期； 技術(shù)進(jìn)步及創(chuàng)新對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生不確定發(fā)化。 □ .蔡.景.彥 .華.金.證.券
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