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一、海外承包工程項(xiàng)目運(yùn)作需要解決的問(wèn)題 ?施工企業(yè)的海外承包工程項(xiàng)目運(yùn)作，需要解決如下兩個(gè)方面的主要問(wèn)題，亦是解決工程項(xiàng)目的融資方式。 (一)保函。施工企業(yè)要承攬一個(gè)工程都得開(kāi)具各種保函。包括投標(biāo)、預(yù)付款、履約、質(zhì)量(維修)、關(guān)稅保函等。 (二)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、項(xiàng)目流動(dòng)資金。承攬海外大型項(xiàng)目需要購(gòu)置一些大型的施工設(shè)備，比如盾構(gòu)等，以及需要項(xiàng)目流動(dòng)資金，這就需要企業(yè)有一定的墊資、融資能力。 二、保函 (一)保函取得方式。通過(guò)辦理保函，施工企業(yè)可籌集到項(xiàng)目的預(yù)付款以及項(xiàng)目運(yùn)作所需要的部分資金。辦理保函，可通過(guò)如下四種方式取得： (1)通過(guò)國(guó)家政策性銀行取得。在我國(guó)通常是由中國(guó)進(jìn)出口銀行來(lái)提供。 (2)通過(guò)商業(yè)銀行取得。比如中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行等。 (3)通過(guò)保險(xiǎn)公司取得。比如中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司等。 (4)通過(guò)我國(guó)政府取得。我國(guó)政府設(shè)立了對(duì)外工程保函風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)資金，保函亦可以通過(guò)向政府申請(qǐng)取得。 (二)幾種常用保函 (1)、投標(biāo)保函：保證投標(biāo)人在報(bào)價(jià)有效期內(nèi)不撤標(biāo)、不改標(biāo)，一旦中標(biāo)后需及時(shí)與招標(biāo)方(或業(yè)主)簽約并提供履約保函(有可能要求交納中標(biāo)額1-3%的中標(biāo)管理費(fèi)。投標(biāo)保函的金額一般為投標(biāo)報(bào)價(jià)的1-5%。投標(biāo)保函效期的計(jì)算一般為開(kāi)標(biāo)日+報(bào)價(jià)有效期+30天(或28天);(價(jià)格或匯率動(dòng)蕩易造成棄標(biāo))。 (2)履約保函：廣義地講，所有的保函都可稱(chēng)之為履約保函，擔(dān)保主債務(wù)人在合同項(xiàng)下義務(wù)的履行，否則，由擔(dān)保人代為履行或承擔(dān)付款責(zé)任。狹義地講，則是指工程承包和商業(yè)貿(mào)易中擔(dān)保承包商或供貨商按合同規(guī)定履行義務(wù)的保函，保證申請(qǐng)人誠(chéng)信、善意、及時(shí)和完整地履行合約。履約保函的金額一般為合同總價(jià)的10%。履約保函效期計(jì)算一般為初驗(yàn)或供貨完成(可合理增加30天)。 (3)預(yù)付款保函：保證在承包方收到預(yù)付款后出現(xiàn)違約情況時(shí)，向業(yè)主返還承包方所已得到之預(yù)付款及在此期間發(fā)生的利息。預(yù)付款保函的金額一般為合同總價(jià)的10-30%。效期及要求付款的條件與履約保函相似。 三、常用的海外承包工程項(xiàng)目融資方式 (一)融資租賃。通過(guò)與國(guó)內(nèi)外的租賃公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)合作，籌集資金，用來(lái)購(gòu)置工程項(xiàng)目所需的大型設(shè)備。 (二)政府優(yōu)惠貸款。通過(guò)外國(guó)政府優(yōu)惠貸款來(lái)購(gòu)置工程項(xiàng)目所需的大型設(shè)備。外國(guó)政府貸款是受財(cái)政部委托，由中國(guó)進(jìn)出口銀行轉(zhuǎn)貸的外國(guó)政府向我國(guó)政府提供的優(yōu)惠貸款和混合貸款?；旌腺J款是由外國(guó)政府提供的優(yōu)惠貸款與外國(guó)銀行提供的商業(yè)貸款混合組成的貸款。我公司利用德國(guó)政府貸款購(gòu)買(mǎi)4臺(tái)盾構(gòu)，即是此種優(yōu)惠貸款。 (三)買(mǎi)方信貸。買(mǎi)方信貸主要用于支持中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品、大型成套設(shè)備等資本性貨物以及船舶、高新技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)的出口，支持中國(guó)企業(yè)帶資承包國(guó)外工程。我公司與上海外經(jīng)等組成的STA國(guó)外承包集團(tuán)，承攬伊朗德黑蘭高速公路，用的就是買(mǎi)方信貸。 (四)、賣(mài)方信貸。通過(guò)賣(mài)方信貸來(lái)取得對(duì)外承包工程的項(xiàng)目貸款。對(duì)外承包工程貸款是指中國(guó)進(jìn)出口銀行對(duì)我國(guó)企業(yè)在境外承接的能帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)設(shè)備、施工機(jī)具、材料、技術(shù)出口和勞務(wù)輸出的工程項(xiàng)目所需資金發(fā)放的本、外幣貸款。我國(guó)使用世界銀行或亞洲開(kāi)發(fā)銀行等國(guó)際金融組織的貸款，采取國(guó)際招標(biāo)，國(guó)內(nèi)企業(yè)中標(biāo)的承包工程項(xiàng)目也在該種貸款支持范圍內(nèi)。 四、常用融資方式的不足 (一)我國(guó)出口信貸和出口信用保險(xiǎn)制度發(fā)展還不成熟，限制了我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)與外國(guó)同行的競(jìng)爭(zhēng)。 我國(guó)的傳統(tǒng)出口市場(chǎng)主要為非洲、亞洲和南美洲的發(fā)展中國(guó)家，其政治、金融和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)都較高。而我國(guó)出口信貸及出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力不如西方發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)一些國(guó)家的承保條件要求過(guò)高，承保難;同時(shí)，保險(xiǎn)費(fèi)率較高，加重了中國(guó)對(duì)外承包企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，降低了我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 (二)實(shí)際融資渠道單一，過(guò)分依賴(lài)出口賣(mài)方信貸融資。 自上世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)的對(duì)外承包工程公司開(kāi)始以帶資承包的方式更多地參與國(guó)際承包工程市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。目前，我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)主要依靠出口賣(mài)方信貸為國(guó)外大型工程項(xiàng)目融資，取得了一定的市場(chǎng)份額。但利用出口賣(mài)方信貸融資開(kāi)拓國(guó)際承包工程市場(chǎng)，將給我國(guó)企業(yè)帶來(lái)四個(gè)不利之處： (1)此類(lèi)貸款勢(shì)必以負(fù)債的形式表現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，提高了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，從而影響了企業(yè)再融資的能力; (2)在國(guó)際工程合同中，出口賣(mài)方信貸融資條件一般與延期付款合同條件相對(duì)應(yīng)，因此我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上將顯示大量的應(yīng)收帳款，不利于公司的資金流動(dòng)性; (3)隨著中國(guó)加入WTO，金融市場(chǎng)日益開(kāi)放，我國(guó)的對(duì)外承包工程企業(yè)將很快直接面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率的變動(dòng)，很可能在一夜之間將一個(gè)贏利的項(xiàng)目變?yōu)橐粋€(gè)虧損的項(xiàng)目，而一個(gè)項(xiàng)目的失敗將可能直接導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，甚至破產(chǎn)。 五、利用項(xiàng)目融資方式進(jìn)一步開(kāi)拓海外市場(chǎng) 為了占據(jù)國(guó)際工程承包市場(chǎng)上更大的份額，盡快突破融資瓶頸，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，我國(guó)海外承包工程的施工企業(yè)在積極探索新的途徑擴(kuò)大融資渠道，尤其是應(yīng)積極探討國(guó)際工程承包市場(chǎng)所通行的項(xiàng)目融資方式。其中比較成熟的模式是BOT項(xiàng)目融資。 (一)項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)實(shí)體安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，滿(mǎn)足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，并且滿(mǎn)足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。因此，項(xiàng)目融資用來(lái)保證貸款償還的首要來(lái)源被限制在項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)收益——項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量和項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值，而不像傳統(tǒng)的公司融資方式那樣，依賴(lài)項(xiàng)目發(fā)起人或投資人自身的資信。即項(xiàng)目融資的還款來(lái)自于未來(lái)項(xiàng)目收益。 (二)項(xiàng)目融資特點(diǎn) (1)有限追索。追索是指在借款人未按期償還債務(wù)時(shí)，貸款人要求借款人以除抵押資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)力。項(xiàng)目融資中，貸款人可以在貸款的某個(gè)特定階段(如項(xiàng)目的建設(shè)期)對(duì)借款人實(shí)行追索，或者在一個(gè)規(guī)定的范圍內(nèi)(包括金額和形式的限制)對(duì)借款人實(shí)行追索。除此之外，項(xiàng)目出現(xiàn)任何問(wèn)題，貸款人均不能追索到借款人除該項(xiàng)目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔(dān)的義務(wù)范圍之外的任何形式的財(cái)產(chǎn)，即有限追索。 (2)融資渠道多元化。項(xiàng)目融資之所以適合于大型工程項(xiàng)目的建設(shè)開(kāi)發(fā)，正是因?yàn)樗哂卸嘣馁Y金籌措渠道，包括有限追索性的項(xiàng)目貸款、發(fā)行項(xiàng)目債券、政府貸款、多邊金融機(jī)構(gòu)貸款以及出口信貸等。 (3)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)對(duì)于項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)，以合同形式在項(xiàng)目發(fā)起人(投資者)、貸款人、工程承包公司等項(xiàng)目相關(guān)方之間進(jìn)行分擔(dān)。在項(xiàng)目融資中，將各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)具體化，以合同形式明確規(guī)定各當(dāng)事人承擔(dān)多大程度的風(fēng)險(xiǎn)，用何種方式來(lái)承擔(dān)。以項(xiàng)目合同、融資合同、項(xiàng)目未來(lái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售合同、擔(dān)保、支持文件作為風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)現(xiàn)形式，貫穿于整個(gè)項(xiàng)目周期，彼此銜接，使風(fēng)險(xiǎn)得以規(guī)避、分擔(dān)。 六、項(xiàng)目融資案例——馬來(lái)西亞南北大道(BOT) (一)概況：泰國(guó)到新加坡800公里高速公路中的一段，特許協(xié)議1988年至2018年，總籌資約8億美元，政府支持貸款6.5億美元，償還期25年，項(xiàng)目公司資本金占投資10%，股票籌資給與原有309公里高速路的特許運(yùn)營(yíng)權(quán)，月收入約200萬(wàn)美元，收費(fèi)隨物價(jià)上漲，政府擔(dān)保最少交通收入。 (二)項(xiàng)目結(jié)構(gòu) 馬來(lái)西亞政府 特許權(quán)協(xié)議 聯(lián)合公司 銀團(tuán) 6.5億貸款 9.3億貸款 項(xiàng)目公司(PLUS) 施工合同 咨詢(xún)監(jiān)理 承包商 七、其他海外BOT項(xiàng)目融資比較 項(xiàng)目 所在國(guó) 發(fā)起人 特許協(xié)議 特許期限 悉尼港海灣隧道 澳大利亞 澳transfield和 Kumagai 1985年 30年 Darfold橋 英國(guó) 歐洲幾家銀行 1988年 20年 英法海峽隧道 英國(guó) 歐洲隧道公司 1987年 55年 曼谷高速公路 泰國(guó) 曼谷快車(chē)公司 1988年 30年 Babi River 電廠 巴基斯坦 英Unjxre等公司 1987年 23年 籌資總額 融資結(jié)構(gòu) 資本債務(wù)比 建設(shè)方式 5.5億美元 1100萬(wàn)股票2.79億債券2.23億無(wú)息貸款 27.43% 交鑰匙固定價(jià)格 3.1億美元 1.21億附屬貸款證券1.85億一辛迪加貸款 較特殊 交鑰匙分包 103億美元 85億貸款(209家銀行)17.2億元股票 88.89% 固定總價(jià) 8.8億美元 8000萬(wàn)元政府股票(49%) 88.89% 交鑰匙承包 13億美元 1.4億元股票6.5億元出口信貸4.1億元其它貸款 88.89% 固定總價(jià) 履行保證 收益來(lái)源 政府擔(dān)保（支持） 5000萬(wàn)美元執(zhí)行保證 悉尼橋通行費(fèi) 有限制利潤(rùn)上限 3600萬(wàn)元以外貸款 特許購(gòu)買(mǎi)兩個(gè)已獲利的收費(fèi)隧道 收費(fèi)價(jià)格與零售指數(shù)相聯(lián)系 18億美元備用金 自由確定通行費(fèi) 特許商業(yè)自由，無(wú)二次設(shè)施 承包商承擔(dān) 特許與政府按比例分成 擔(dān)保最少營(yíng)運(yùn)收入，外匯自由匯出 5%的固定價(jià)格 WAPD以固定價(jià)格向電廠購(gòu)電 八、結(jié)束語(yǔ) 項(xiàng)目融資的多元融資和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)優(yōu)勢(shì)，能滿(mǎn)足我國(guó)施工企業(yè)海外承包工程的融資需要，是適合于我國(guó)施工企業(yè)承包海外工程的一種融資方式。隨著國(guó)內(nèi)外承包工程市場(chǎng)的發(fā)展和變化，項(xiàng)目融資已成為我國(guó)施工企業(yè)海外承包工程的現(xiàn)實(shí)和必然選擇。我國(guó)施工企業(yè)應(yīng)學(xué)習(xí)和掌握項(xiàng)目融資理論，借鑒國(guó)內(nèi)外項(xiàng)目融資實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，不斷提高融資能力，將出口信貸與項(xiàng)目融資有效的結(jié)合起來(lái)，進(jìn)一步加強(qiáng)在國(guó)際承包工程市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，我國(guó)政府和金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)出口信貸和項(xiàng)目融資及其風(fēng)險(xiǎn)防范的研究，積極探索新的渠道和管理模式，為海外承包工程企業(yè)提供更大的支持。 |
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