有位讀者前幾天給我發(fā)了許多信息，均是對(duì)近期大盤波動(dòng)的“技術(shù)論證”(主要是江恩理論和一些相關(guān)“術(shù)數(shù)”)：這次下跌符合哪個(gè)原理，哪個(gè)數(shù)字；今天的反彈是哪個(gè)因子在起作用。他是想證明投資不是一門藝術(shù)，而是一門科學(xué)，對(duì)我的“投資不是一門科學(xué)”感到遺憾、失望。直到我回復(fù)，“干脆寫一篇預(yù)測(cè)，我給你發(fā)”，才沒了下文。

相關(guān)的事情在2013年也遇到過。起因是一位“粉絲”痛感我的一次錯(cuò)誤判斷，建議我好好學(xué)習(xí)和研究江恩理論，對(duì)我的“江恩理論是少量天才發(fā)現(xiàn)和大量糟粕混雜在一起”的觀點(diǎn)，表示了極大異議，稱用江恩理論可以把所有的拐點(diǎn)，無論大小，一網(wǎng)打盡。后來他又發(fā)了幾封郵件，用江恩理論證明“1849點(diǎn)是熊市終點(diǎn)”的判斷是錯(cuò)的。其實(shí)，我生性就是個(gè)無事忙，愛做無用功，非常用功地研究各種無用的東西也是我玩的一部分。在通過郵件，勸他拋棄江恩理論無效后，干脆寫了2萬多字的“六論江恩理論”。

在這些文章中，我做了如下總結(jié)——

在江恩理論走向“神學(xué)”過程中，有3個(gè)因素起了決定性作用。

一是商業(yè)策劃的造神運(yùn)動(dòng)，這一點(diǎn)已有白紙黑字為證。

二是天羅地網(wǎng)式的工具方法，使市場(chǎng)不管在哪個(gè)價(jià)位、哪個(gè)時(shí)間出現(xiàn)拐點(diǎn)，都能用江恩的話和方法，來證明它拐得有理、拐得必然、拐得非常江恩。

三是各種神秘、高深、攝人心魄，卻永遠(yuǎn)沒有具體解決方案的概念，給江恩提供了更大回旋余地和解釋空間，也極大增強(qiáng)了江恩理論的黏性和吸引力。

這種故事營銷、無過錯(cuò)營銷、黏性營銷，使江恩理論不管在什么時(shí)候，總能吸引一代又一代股民飛蛾撲火般地?fù)湎蛩?，有的甚至十?dāng)?shù)二十年的不成功后，依然不棄不離。

“當(dāng)你的大腦已被江恩洗過，你基本上就入了邪門，再用大腦，就難以找到正確方向了”。

其實(shí)，“事后解釋都非常有理，鐵板釘釘；事先判斷卻難料定，甚至茫然”，不僅是江恩理論，其他理論也一樣。江恩的出格之處在于“不管市場(chǎng)怎么走，總是他的理論對(duì)”，這就是典型的“神學(xué)”與“騙術(shù)”(無意的騙也是騙)。用江恩兒子的話說：他的交易所得不足以支付家里開支，常常要靠咨詢收入來彌補(bǔ)；如果他的方法真那么有效，為什么我到現(xiàn)在還只能靠做一個(gè)經(jīng)紀(jì)人謀生？

用無數(shù)的時(shí)間數(shù)字、價(jià)格數(shù)字、線和輪來編織一張?zhí)炝_地網(wǎng)，使市場(chǎng)的每一個(gè)波動(dòng)都可以用他的話、他的方法來證明他的話和他的方法是有效的、神奇的。對(duì)這樣的理論，用證實(shí)的方法去驗(yàn)證，只能越驗(yàn)證越感神奇，博大精深，奧妙無窮。用一般的證偽方法也無法證明它的“偽”。只有一種方法：用江恩理論去預(yù)測(cè)市場(chǎng)，看看有幾多成功，幾多失??；或是用江恩理論去驗(yàn)證每一天，看看它有幾多真實(shí)，幾多虛幻。這樣做了，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，幾乎每一天、每一個(gè)價(jià)位，你都能從江恩那里找到一個(gè)方法，推算出它會(huì)成為一個(gè)拐點(diǎn)。這種無聊的事我做過，不是預(yù)測(cè)，而是針對(duì)一段走勢(shì)中的每一天、每根K線的高低點(diǎn)、收盤點(diǎn)，去尋找一種以上的江恩方法來證明它應(yīng)該是個(gè)拐點(diǎn)。

證實(shí)，讓理論的宣揚(yáng)者理直氣壯。證偽，讓我們走出幻覺，走向成熟。

同樣可證偽的是價(jià)值投資。毫無疑問，價(jià)值投資的成功率最高。但為什么同樣做價(jià)值投資，有人成功，有人不成功；有的收益大，有的收益少？還有，既然你對(duì)價(jià)值投資如此篤信，比方說，你對(duì)茅臺(tái)堅(jiān)定地看好，認(rèn)為它是白酒，不會(huì)有泡沫，那為什么總是漲到高位出來吹噓一番，跌到底部時(shí)卻鴉雀無聲？這只能說明，價(jià)值投資也是可以證偽的，僅僅一個(gè)價(jià)值元素，不足以讓我們成功，還要有其他的元素配合。

近期，劉央有一篇文章很對(duì)我脾胃：“趨勢(shì)投資是價(jià)值投資的升級(jí)版，只有看對(duì)了趨勢(shì)，價(jià)值投資才有意義”。她說到了一個(gè)要害問題，要不，我們根本無法解釋很多市場(chǎng)現(xiàn)象，比如，同樣的股票，同樣的價(jià)值，這段時(shí)間可以大漲，那段時(shí)間卻只能趴著甚至還跌。還比如，今年是某股票業(yè)績?cè)鲩L最差的年份之一(過去5年的平均增長率是24.8%，今年連續(xù)3個(gè)季度的增長率分別是17%、17%、18%)，但今年卻是它表現(xiàn)最好的年份之一。這說明，持有價(jià)值股和價(jià)值會(huì)持續(xù)增長的股票，有更大的盈利機(jī)會(huì)、反敗為勝的機(jī)會(huì)，但它何時(shí)表現(xiàn)，表現(xiàn)如何，則取決于趨勢(shì)、潮流、周期。

從這個(gè)角度來理解今年市場(chǎng)，就能看得更清楚些。比如說，1997年、2007年、2017年，都是價(jià)值股和大市值股的炒作巔峰期。雖然它們產(chǎn)生的原因大同小異：一是其他股票都“炒老了”，用歐奈爾的話說是被過度買入、過度持有了；二是相對(duì)價(jià)值出現(xiàn)了巨大落差，滬綜指/深綜指的比價(jià)之前都出現(xiàn)過一波大幅回落；三是都有一支新的主力隊(duì)伍崛起，1997年是券商，2007年是基金，這次是“國家隊(duì)”。但這些原因都只能事后看才能看得更清楚，事先都無法順理成章地由此因推導(dǎo)出必然的此果——雖然也有人事先預(yù)言準(zhǔn)了，但這種準(zhǔn)確預(yù)言只是屢次錯(cuò)誤之后的一次正確——在股票市場(chǎng)，堅(jiān)持錯(cuò)誤，得來的總是正確概率居高。

只有從兩個(gè)角度：一是從10年輪回的周期角度；二是從趨勢(shì)和潮流角度，才能讓我們把握到這樣的先機(jī)。前者能讓我們有所預(yù)見，后者能幫我們及早認(rèn)識(shí)。

同樣，每一次高潮結(jié)束都有一些不引人注目的事件。這一次的事件是什么？就是接二連三關(guān)于通訊行業(yè)、人工智能行業(yè)，尤其是芯片行業(yè)的國家戰(zhàn)略的推出。正是這些國家戰(zhàn)略觸發(fā)了部分主力賣出所謂核心資產(chǎn)，去捕捉新的獵物。

趨勢(shì)，越到后面，越像一臺(tái)永動(dòng)機(jī)。但就像跑馬拉松，一旦有一口氣接不上，停下腳步，再跑起來就累了。

(原標(biāo)題：趨勢(shì)是一切投資的要素)