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2017-12-05 央視交易時(shí)間 主持人 李雨霏：再有不到20個(gè)交易日，2017年行情就將收官，近期大盤出現(xiàn)震蕩，原因是什么？震蕩的幅度和空間時(shí)間如何判斷？ 中融基金研究總監(jiān) 黃震： 首先我們把漲跌看得淡一點(diǎn)。應(yīng)該說今年下半年以來，市場(chǎng)走的還是比較好的，特別是一些消費(fèi)金融龍頭股出現(xiàn)較大漲幅，個(gè)別還有翻番，時(shí)近年底，可能個(gè)別投資者進(jìn)行獲利了結(jié)，出現(xiàn)調(diào)整我覺得是很正常的，不影響我們對(duì)市場(chǎng)整體比較樂觀的判斷。 主持人 李雨霏：展望2018年，像今年行情的“盈利?！边壿?，還會(huì)被追捧嗎？ 中融基金研究總監(jiān) 黃震： 我覺得明年“盈利?！边€會(huì)延續(xù)下去。它背后代表著一個(gè)投資理念的轉(zhuǎn)變。2015年之前，市場(chǎng)比較重視并購(gòu)重組這類題材，導(dǎo)致股市大起大落。去年底以來，整個(gè)市場(chǎng)慢慢開始推崇價(jià)值投資、中長(zhǎng)期投資的理念，市場(chǎng)才去追尋盈利的確定性，這種理念一旦形成，它是有比較好的延續(xù)性的，也是整個(gè)市場(chǎng)健康發(fā)展的根基。 主持人 李雨霏：如果“盈利牛”延續(xù)，那就要看盈利能力怎么樣，比如宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)公司盈利有一定牽制作用，對(duì)明年整體的形勢(shì)如何預(yù)判？ 中融基金研究總監(jiān) 黃震： 明年宏觀經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)該會(huì)比較穩(wěn)定，普遍預(yù)期增速是6.5—6.9%之間，其實(shí)今年下半年走得比較好的，往往是不太受宏觀經(jīng)濟(jì)影響的板塊和行業(yè)，比如說有消費(fèi)屬性，或者有科技含量的公司走得很好，反而是受宏觀影響比較大、受投資影響比較大的公司，走得就弱一點(diǎn)。我覺得在這種格局之下，明年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期比較穩(wěn)定，應(yīng)該不會(huì)影響到結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)。 主持人 李雨霏：還有一種情況：今年有些行業(yè)，開始大家普遍預(yù)期會(huì)差一些，實(shí)際數(shù)據(jù)出來，業(yè)績(jī)好于預(yù)期，所以引發(fā)一波行情，但明年這種現(xiàn)象就不那么普遍了，因?yàn)榻衲昊鶖?shù)提高了。那這種預(yù)期差的出現(xiàn)是否就大大降低了？ 中融基金研究總監(jiān) 黃震： 預(yù)期差確實(shí)是非常好的機(jī)會(huì)。不過利潤(rùn)增長(zhǎng)帶動(dòng)股價(jià)，可能是一個(gè)代數(shù)級(jí)別的增長(zhǎng)，但估值提升會(huì)是幾何基數(shù)。明年這些相關(guān)的行業(yè)，特別白馬行情，可能預(yù)期差的因素弱一點(diǎn)，不會(huì)像今年漲幅這么劇烈，但相對(duì)穩(wěn)定的空間肯定還是會(huì)有的。 主持人 李雨霏：從具體盈利的行業(yè)來看，您明年比較看好，業(yè)績(jī)確定性比較高有哪些？ 中融基金研究總監(jiān) 黃震： 如果排個(gè)序的話，我覺得空間最大還是科技龍頭，因?yàn)樗鼈兊某砷L(zhǎng)空間最大。換句話說，它們的不確定性也很大，風(fēng)險(xiǎn)也比較大。其次我比較看好金融龍頭。我們有句話：不知道買什么就買金融，特別是龍頭。 比如保險(xiǎn)行業(yè)，本身是有很快的增速和空間，是朝陽行業(yè)，保險(xiǎn)龍頭公司也在做轉(zhuǎn)型，由投資屬性向保障型保險(xiǎn)轉(zhuǎn)型，這樣會(huì)帶來估值水平的提升，加上明年的利潤(rùn)增長(zhǎng)也比較穩(wěn)定，明年很可能會(huì)有估值提升和利潤(rùn)增長(zhǎng)，應(yīng)該說風(fēng)險(xiǎn)不是特別大。 再比如周期類：雖說它跟宏觀經(jīng)濟(jì)比較密切，畢竟業(yè)績(jī)改善還是比較明顯的，四季度也經(jīng)歷了比較長(zhǎng)時(shí)間的整理，應(yīng)該說空間也有，再往后可能像家電、白酒這些純消費(fèi)龍頭股，它們的消費(fèi)屬性非常強(qiáng)，不太受宏觀經(jīng)濟(jì)好壞的影響，它們的利潤(rùn)增長(zhǎng)也非常確定，特別是龍頭公司，我覺得還是有比較好的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，只不過短期因?yàn)闈q得比較多，可能會(huì)面臨一定的調(diào)整壓力和需求。 主持人 李雨霏：今年行情一個(gè)很突出的特征，叫“龍馬行情”，就是龍頭總在上漲，2018年還會(huì)延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)嗎？ 中融基金研究總監(jiān) 黃震： 我覺得龍頭白馬，背后是整個(gè)社會(huì)大類資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)移背景：社會(huì)資金向股市流入，它本質(zhì)是在尋求核心資產(chǎn)，也就是掌握一種社會(huì)資源。好的股票、好的行業(yè)，它具備優(yōu)質(zhì)的社會(huì)資源和核心競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)其實(shí)是在搶這個(gè)。具體來說，明年的智能制造業(yè)我們比較看好，鋼鐵龍頭股明年利潤(rùn)增長(zhǎng)確定性也比較好，它們回調(diào)的幅度也比較大。如果講彈性，把握交易性機(jī)會(huì)，可以關(guān)注有色板塊。 （本期編輯：梁會(huì)軍） |
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