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12月8日上午，根據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，騰訊將重金入股永輝超市旗下的生鮮超市“超級物種”。此消息一出，永輝超市應(yīng)聲瞬間漲停，當(dāng)日整個(gè)零售板塊漲幅達(dá)到2.31%。 同日，阿里巴巴提出無條件現(xiàn)金要約收購高鑫零售全部已發(fā)行股份，每股要約價(jià)格為6.5港元。截至收盤，高鑫零售上漲7.14 %，報(bào)收8.25港元。 雖然永輝超市之后發(fā)布公告稱，正與相關(guān)投資主體商洽投資事宜，具體方案尚未確定，具有較大不確定。但是，不管結(jié)果如何，線下資源的優(yōu)勢無疑在近兩年完全得到了市場的認(rèn)同。 從中線來看，零售板塊的基本面正逐漸轉(zhuǎn)好，凈利潤增長已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。行業(yè)基本面迎來價(jià)值回歸，而且，在新零售背景下，無論是巨頭還是新的市場參與者，都在積極布局線下，這將進(jìn)一步促進(jìn)線下資源的價(jià)值重估。 唯品會的評價(jià)獲客成本已經(jīng)由2013年的64元增至2016年的94元，像韓都衣舍、三只松鼠等品牌的線上運(yùn)營成本相較線下，已經(jīng)沒有顯著優(yōu)勢。在線下獲客成本持續(xù)上漲的情況下，線下資源就顯得彌足珍貴。 圖1：京東、天貓ARPU值變動(dòng)圖 ARPU(ARPU-Average revenue Per User)即每用戶平均收入，它由一個(gè)消費(fèi)群體消費(fèi)總額除以群體總?cè)藬?shù)得到。 近兩年，阿里巴巴通過入股三江購物、新華都，私有化銀泰商業(yè)、聯(lián)手百聯(lián)集團(tuán)，要約收購高鑫零售等加碼布局線下。而京東則通過入股永輝超市，與沃爾瑪戰(zhàn)略合作，開線下便利店等方式進(jìn)軍新零售領(lǐng)域。 最近一年，想必騰訊應(yīng)該也是坐不住的，亦開始接觸零售項(xiàng)目。如果交易達(dá)成，永輝超市與京東、騰訊的聯(lián)手可能改變新零售商超行業(yè)的競爭格局。 目前，永輝超市市值已將近千億，2017年前三季度營收433.08億元，凈利潤13.92億元。全國已開店556家，已簽約共758家。 圖2：永輝超市全國門店布局圖 從永輝的門店分布上看，山東、湖北、湖南等幾個(gè)經(jīng)濟(jì)大省依然沒有布局。 山東省內(nèi)，家家悅603708已經(jīng)有直營連鎖門店600多處，其中威海300多處，形成了市區(qū)10分鐘商圈、農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)絡(luò)全覆蓋。公司也是以經(jīng)營生鮮為特色，被稱為山東小永輝。公司前三季度營收83.36億元，凈利潤2.25億元，近五年的凈資產(chǎn)收益率都高于20%，這個(gè)數(shù)據(jù)是遠(yuǎn)高于同期的永輝超市的。 湖南省內(nèi)，主要有友阿股份、步步高、通程控股三家上市公司。 湖北省內(nèi)，超市龍頭中百集團(tuán)已經(jīng)被永輝超市戰(zhàn)略入股，永輝超市占股25%，為公司第二大股東。 從永輝超市的戰(zhàn)略布局上看，不排除與當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)合作、戰(zhàn)略入股等方式的進(jìn)行全國布局。永輝是有這個(gè)野心的，要么成為當(dāng)?shù)貐^(qū)域的老大，要么入股當(dāng)?shù)貐^(qū)域的老大。 在整個(gè)的零售板塊中，永輝超市依然是毫無質(zhì)疑的龍頭，享受著50倍的動(dòng)態(tài)市盈率，一騎絕塵而去。而直接與永輝超市對標(biāo)的是，深耕山東市場的家家悅603708。在經(jīng)營數(shù)據(jù)上，家家悅的毛利率、生鮮損耗率等眾多數(shù)據(jù)都比較接近永輝超市；而在經(jīng)營模式和收入結(jié)構(gòu)上，二者也都差不多。目前家家悅的營收是永輝超市的1/5，動(dòng)態(tài)市盈率是永輝超市的60%，也可以看出資本市場的態(tài)度。家家悅目前過的很好，永輝超市也暫時(shí)無法與其正面競爭，只是如果其省外擴(kuò)張，必然要面對競爭的加劇和與之而來的艱辛的新市場培育期。 在百貨方面，王府井600859作為全國百貨龍頭，今年業(yè)績明顯回暖，營收增速重回兩位數(shù)增長，同店增速同行領(lǐng)先。而在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型方面，做的最成功的是天虹股份002419，公司實(shí)現(xiàn)了體驗(yàn)式業(yè)態(tài)的全面布局，同時(shí)推進(jìn)全渠道數(shù)字化轉(zhuǎn)型，微信會員已高達(dá)560萬，虹領(lǐng)巾會員近500萬，公司求新求變的改造項(xiàng)目逐漸成熟并開始持續(xù)貢獻(xiàn)利潤。 在零售轉(zhuǎn)型方面，昔日龍頭蘇寧云商002024經(jīng)營業(yè)績自2016年開始逐步改善，線上成長提速，公司已經(jīng)度過轉(zhuǎn)型階段，開始逐步進(jìn)入成長機(jī)遇期。截至2017年6月底，公司擁有3645家線下自營店面、614萬平米物流倉儲面積、約300億現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)，資源優(yōu)厚。公司2017年前三季度營收1318億元，凈利潤6.72億元，如果大象完美轉(zhuǎn)身，公司凈利潤在近兩年將有趕超永輝超市的可能。
其他方面 1. 小指數(shù)中證1000如果能在這個(gè)目前的位置第六次企穩(wěn)，那么低估值、高成長的優(yōu)質(zhì)小票在明年將會有不小的獲利機(jī)會。 圖：中證1000指數(shù)周K線圖 2. 芯片、通信板塊等科技股的中線機(jī)會依然在，并且芯片板塊的調(diào)整時(shí)間有縮短的趨勢，部分芯片板塊的細(xì)分行業(yè)（有研新材、鼎龍股份等）也有中線資金的持續(xù)流入，可以持續(xù)保持關(guān)注。 圖：芯片概念板塊日K線圖 操作思路 個(gè)股進(jìn)行精選處理，重倉集中在低估值、高成長個(gè)股，而中倉集中在成長股。 1.中線關(guān)注
備選關(guān)注：大族激光、晶盛機(jī)電、滬電股份、瀘州老窖、家家悅、世聯(lián)行、酒鬼酒、蘇寧云商 2.長線關(guān)注
操作思路僅作分享，授人以漁，并不作為投資建議。個(gè)人短線操作，可能會博大題材龍頭，也可能劍走偏鋒。但無論怎樣，有把握才亮劍，成功率是關(guān)鍵。 聲明：本文所提及個(gè)股只做研究分析，不可以視為任何買賣建議，據(jù)此操作盈虧自負(fù)，與作者和供職公司無關(guān)。 |
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