券商上市進程在加速。昨日晚間，證監(jiān)會核準了包括華西證券在內的3家企業(yè)的首發(fā)申請，這也意味著，A股第30家上市券商，來了。

值得注意的是，在華西證券的股東榜中，瀘州老窖(000568,股吧)、劍南春集團、五糧液(000858,股吧)集團位列前十大股東名單，這“三瓶名酒”合計持股近48%，其中，瀘州老窖的母公司瀘州老窖集團持股比例最高，達22.66%。

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2015年，華西證券首次提交招股說明書，但IPO進程因業(yè)務問題被處罰而擱置。歷時兩年多，華西證券此次順利過會，不僅即將成為第30家A股上市券商，同時也是繼國金證券(600109,股吧)之后第二家上市的四川券商。根據華西證券去年11月發(fā)布的招股說明書（申報稿），該公司擬發(fā)行不超過7億股，發(fā)行后總股本不超過28億股。

公開資料顯示，作為西南地區(qū)的老牌券商，華西證券成立于2000年，起源于2000年在四川證券和四川證券交易中心的凈資產重組基礎上設立的華西證券有限責任公司，注冊資本為21億元，總部設在四川。截至2016年12月31日，華西證券的凈資產為120億元，行業(yè)排名35名。

不過，值得注意的是，雖然華西證券業(yè)務收入和利潤主要來自證券經紀、投資銀行及自營業(yè)務，但是在這幾大業(yè)務中，經紀業(yè)務收入占了半壁江山。

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從上述數據足以看出，華西證券對經紀業(yè)務的依賴性頗高，而公司也顯然意識到了這一點，在其招股說明書中，華西證券坦言，公司證券經紀業(yè)務主要面臨市場交易量波動的風險、交易傭金率變化的風險、市場占有率下降的風險和業(yè)務管理風險。此外，截止去年上半年，華西證券76家營業(yè)部中有57 家位于川渝地區(qū)，占比高達75%，經紀業(yè)務的發(fā)展一定程度上依賴四川、重慶地區(qū)的經濟發(fā)展水平和金融環(huán)境。如果這些地區(qū)發(fā)生區(qū)域性金融風險，將給公司經紀業(yè)務發(fā)展帶來不利影響。

股東榜也有看頭：“三瓶名酒”加持

華西證券此次登陸資本市場，最引人注目的當屬其背后的股東背景。

招股書顯示，截止目前華西證券共有36名股東，在前十大股東名單中，上市公司瀘州老窖的母公司瀘州老窖集團持有華西證券約47594萬股，持股比例為22.66%，為華西證券的第一大股東。而瀘州老窖也持有華西證券約27283.1萬股，持股比例為12.99%，為華西證券的第三大股東。兩者合計持有華西證券約35.65%的股份。

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也就是說，三大酒企對華西證券的持股比例合計為47.68%。

不過，根據招股說明書，華西證券仍有3.54%的股權訴訟尚未判決，未被實際追繳也未實際過戶，且尚在凍結期中，未來存在股權變動的風險。

隨著融資融券等資本中介型業(yè)務的快速發(fā)展，凈資本規(guī)模已成為證券公司業(yè)務發(fā)展的主要制約因素，也是衡量證券公司綜合實力的重要指標。這或許能夠解釋為什么一波又一波未上市的券商積極謀求上市，已上市的券商熱衷融資了。

華西證券在招股說明書中表示，本次發(fā)行所得的募集資金在扣除發(fā)行費用后，將全部用于增加公司資本金，擴展相關業(yè)務，主要用于優(yōu)化證券營業(yè)網點、充實資本規(guī)模、增加對資產管理業(yè)務的投入、擴大自營業(yè)務規(guī)模、發(fā)展融資融券等業(yè)務、提高整體研究實力、開拓創(chuàng)新業(yè)務、加大對子公司的投資和加強信息系統(tǒng)建設等。

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