一、基本情況

總股本：5.1547億，以目前22.55元計算，市值116億元。

股東權(quán)益：10.58億，折合每股2.05元。資產(chǎn)負(fù)債比48.2%。

經(jīng)營收入構(gòu)成：2009年預(yù)防制品營業(yè)利潤5.02億，血液制品1.82億；2010年中期預(yù)防制品1.92億，血液制品1.44億。并購成都蓉生血液業(yè)務(wù)后，血液收入占比增加。

二、歷史數(shù)據(jù)

年份    凈資產(chǎn)收益率主營收入 增長率 營業(yè)利潤 增長率 凈利潤 增長率  權(quán)益    增長率  主營業(yè)務(wù)利潤率

07      16.43%        5.3億   27.29% 1.83億   42.75% 1.05億  2.54%  6.37%   6.37%     34.51%

08      20.80%        9.68億  82.42% 3.03億   65.38% 1.93億  84.76% 9.3億   45.93%    31.29%

09      26.50%        11億    13.69% 3.54億   17.01% 2.12億  9.42%  7.99億  -14.13%   32.20%

10（9） 17.38%        8.61億  12.8%  2.52億   14.05% 1.84億  45%    10.58億 32.45%    29.30%

年份    毛利率   凈利率  資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

07      62.34%   19.81%   0.48

08      62.92%   19.94%   0.55

09      63.35%   19.27%   0.51

10（9） 58.57%   21.37%   0.4

三、未來看點

1、中生集團大股東背景。公司為其上市平臺。

2、集團資產(chǎn)注入預(yù)期。集團已承諾力爭5-6年的時間將與上市公司存在同業(yè)競爭的業(yè)務(wù)注入公司。目前有6個生物制品所。為最大看點，其實近年一直進行中。

3、亦莊疫苗生產(chǎn)基地建設(shè)，為國內(nèi)最大建設(shè)項目，總投26.68億，分三步實施，共計生產(chǎn)17種疫苗，年產(chǎn)2億支，銷售收入翻番。

4、血液制品注入后年投漿能力達(dá)到1000噸，成為目前國內(nèi)最大的血液制品生產(chǎn)企業(yè)之一。血液制品的景氣度近幾年仍然維持，部分產(chǎn)品仍供不應(yīng)求狀態(tài)。

5、公司擁有生產(chǎn)手足口病疫苗公司的12.5%的股權(quán)（據(jù)報道）。公司控股股東中國生物技術(shù)集團公司研發(fā)的手足口病腸病毒71型滅活疫苗，獲國家藥監(jiān)局臨床研究批件。這意味著，全球第一支手足口病滅活疫苗有望在中國率先上市。據(jù)自己了解，近幾年兒童手足口病仍高發(fā)，且無特殊的治療辦法，國家正下力攻克疫苗，若成功推廣使用，無疑是一大利好。

四、印象判斷

坐擁國字頭號大股東背景，主營龍頭優(yōu)勢無可比擬，目前公司擁有110多種產(chǎn)品，包括乙型肝炎疫苗、脊髓灰質(zhì)炎疫苗、麻腮風(fēng)疫苗、乙型腦炎疫苗、流感疫苗、水痘疫苗、人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白等品種，是國家免疫規(guī)劃疫苗的重要生產(chǎn)基地，疫苗生產(chǎn)占國內(nèi)50%以上的市場份額。但正是由于這一大背景，公司生產(chǎn)帶有國家指令性任務(wù)的色彩，其利潤率與民企相比相差不少，至少在一類疫苗生產(chǎn)上不可能產(chǎn)生暴利，這點與華蘭生物高達(dá)近40%的凈利率相比便知。背靠大樹好乘涼，但是效益又打折扣，這是不是其二級市場上股價一直無法與華蘭等相比的原因？不得而知。從投資角度講，結(jié)合國家擴大免疫規(guī)劃等公共衛(wèi)生服務(wù)均等化的政策背景來看，品種的長期性、安全性是有的，其風(fēng)險就是買貴。目前靜態(tài)市盈率40多倍。其未來最大看點是資產(chǎn)注入帶來的機會。