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講講基金縮減份額法 在講這個之前先講整體高水位法和個別高水位法。 以前我也不是很懂，基金合同托管設(shè)置了什么就是什么。比如小牛1，小牛8，圣劍1就設(shè)置了整體高水。我小牛3，小牛5，小牛7，小牛6，小牛2都是個別高水位法。 在基金實(shí)際管理運(yùn)作中發(fā)現(xiàn)，整體高水法是不按照每個人投資人來算的，而是根據(jù)產(chǎn)品一刀切的算的。也就是說產(chǎn)品運(yùn)作后，比如凈值1.2了，這里面實(shí)際歸屬客戶是1.16.另外0.04是管理人報酬。整體高水法如果客戶1.2申購了。那么根據(jù)1.2計(jì)算份額。假定改天提報酬時候業(yè)績還是1.2。那么這個新買入的客戶也是會被扣這個0.04，也就是說客戶100萬買入，默認(rèn)就只有96萬了。所以整體高水法，對于客戶利益考慮必須每次先提報酬，再讓客戶買進(jìn)來。但是這樣就會導(dǎo)致業(yè)績頻繁提取。我的小牛1號因?yàn)榻陙順I(yè)績持續(xù)新高，持續(xù)有人買入，但是是整體高水法。為了不占客戶便宜，我們只能頻繁提業(yè)績。我們其他產(chǎn)品都是一年提一次，只有小牛1一年提了好些次就是這個原因。 再說說圣劍，圣劍是和雪球合作，中金托管的。也是整體高水法。我一開始以為是個別高水法，就臨開了幾次圣劍，結(jié)果凈值一路上漲中都有人買入。到了后面我發(fā)現(xiàn)問題時候已經(jīng)買入了過億的資金，都是沒去業(yè)績買入的。如果我按照合同標(biāo)準(zhǔn)去提業(yè)績，這些人都會被我多提很多錢。因?yàn)檎w高水法是一刀切的。圣劍凈值2了，一刀切要提0.2的業(yè)績。那2才買進(jìn)來的人不是默認(rèn)虧20萬了? 所以我發(fā)現(xiàn)問題后趕緊要求中金出補(bǔ)充協(xié)議。把整體改成個別高水法。每個投資人單獨(dú)計(jì)算盈虧。這樣對后面買入的才公平。中金出了個別高水補(bǔ)充協(xié)議也寄給投資人去簽了。等所有補(bǔ)充協(xié)議收回來以后，我準(zhǔn)備生效時候又發(fā)現(xiàn)一個問題。（怪我之前沒好好審核合同）中金的個別高水法采取了縮減份額方式。因?yàn)槊總€人買入凈值不一樣，但是計(jì)算報酬時候產(chǎn)品凈值是一樣的，個別高水法分別計(jì)算每個人凈值差，導(dǎo)致每個人因?yàn)榭鄢臉I(yè)績報酬不同，這樣扣下來以后每個人凈值就不一樣了。但是產(chǎn)品扣報酬后總歸是要統(tǒng)一凈值的。這就誕生了縮減份額。就是扣業(yè)績報酬之后不減凈值，每個人不同的業(yè)績報酬通過扣份額來實(shí)現(xiàn)。剛才說的凈值2，如果1買入的人就會把份額份額從100萬減少到90萬，凈值還是2，少的20萬市值就是管理人報酬。而2買入的人就不會被扣份額。這就是縮減份額方式的由來，用來個別高水法計(jì)算時候解決每個人報酬扣除不一樣的問題。 本來這個縮減份額方式問題是非常正常的，但是投資人份額少了，要通知他們知情。而且這種方式下凈值就沒有單位凈值和累計(jì)凈值之分了。因?yàn)閮糁挡粫蹐蟪甓鴾p少。如果大家要比較扣業(yè)績報酬的凈值的話，這種方式?jīng)]有。但是也不會凈值需高。畢竟凈值也代表了產(chǎn)品從市場中獲取的收益。但是因?yàn)榭s減份額方式的分歧和可能會被某些投資人作為詬病的理由。我們不得不要求中金再次改協(xié)議。和中金接洽數(shù)次后他們終于同意改成個別高水法，分紅時候提報酬的方式。這方式計(jì)算時候比縮減份額法要更復(fù)雜。這也是券商一開始想采取縮減份額法的原因。目前我們圣劍的新的協(xié)議在再洗修訂中，不修定完成生效。我們是不會提報酬的。 我在這里講這個深奧的事情是想為那些個別用了縮減份額的產(chǎn)品辯解下。一是縮減份額方式一般都是托管為了省事主推的。不是管理人的意思。二是即使用了縮減份額方式也是正大光明的計(jì)算方式。并沒有很多人說的那樣不堪。我們不過是不想陷入麻煩才不用。但是即使用了也是正當(dāng)?shù)?。用了份額縮減方式的凈值就是實(shí)際扣報酬前業(yè)績，和別的產(chǎn)品的累計(jì)凈值是一個意義，都是代表管理人從市場獲利能力。不必把縮減份額方式妖魔鬼怪化。這里我一定要辯解幾句。 |
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