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2004年5月27日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板。經(jīng)過13年多來，中小板在爭議中成長，在成長中變強(qiáng)，現(xiàn)已壯大成為一支擁有905家上市公司（占兩市上市公司總數(shù)25%）、總市值高達(dá)10萬億元（占兩市總市值20%）并在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用的隊伍。 回眸中小板13年來的輝煌成就，中小板市場具有以下四個特征： 第一、企業(yè)業(yè)績成長性持續(xù)。2004年至2016年，累計實(shí)現(xiàn)凈利潤1萬億元，平均凈利潤從0.4億元增長至2.64億元，除2012年同比下滑外，其余年份均同比增長，年均復(fù)合增長率17.03%，平均每年有67%的公司業(yè)績同比增長，31%的公司業(yè)績同比增長30%以上，體現(xiàn)出了較強(qiáng)的盈利能力。 第二、科技含量高。2016年，中小板市場研發(fā)投入合計達(dá)到868億元，較2015年增長21.05%，平均每家公司研發(fā)投入1.02億元，占營業(yè)收入的比重為2.89%。 第三、分紅力度強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，從2004年至2016年，中小板公司合計分紅3156.48億元，占累計實(shí)現(xiàn)凈利潤合計額的32%。 第四、優(yōu)秀企業(yè)匯聚。匯聚了?？低?、科大訊飛、比亞迪、蘇寧云商、分眾傳媒等各領(lǐng)域優(yōu)秀的成長龍頭企業(yè)，其中，雙鷺?biāo)帢I(yè)、蘇泊爾、蘇寧云商等9家股票漲幅超過20倍，寧波華翔、紫光國芯、康得新等18股漲幅逾10倍，漲幅超過100%的股票多達(dá)384家。 中小板  中小300指數(shù)基本信息 為了滿足證券市場進(jìn)一步發(fā)展的需要，深圳證券交易所于2010年3月22日發(fā)布了中小300指數(shù)，該指數(shù)是中國多層次證券市場的重要指數(shù)，由300家具有代表性的中小板公司組成，基期為2010年3月19日。截止2018年1月17日，指數(shù)總市值7.09萬億，個股平均市值236億。  從市值覆蓋率來看，中小300市值覆蓋率更大，更能代表中小板市場。截止2018年1月17日，中小板市場共計905只股票，總市值10.41萬億元，相較于中小板的另一只寬基指數(shù)中小板指100只成分股、總市值4.47萬億的規(guī)模，市值覆蓋率為43%，而中小300指數(shù)市值7.09萬億元，市值覆蓋率高達(dá)68%。由此可見，中小300指數(shù)在中小板市場市值占比更高，覆蓋更廣。  2 中小300指數(shù)成分分析 從指數(shù)成分來看，前五大細(xì)分（深證）行業(yè)分別為信息技術(shù)（28.24%）、原材料（16.34%）、工業(yè)（15.30%）、可選消費(fèi)（15.22%）以及醫(yī)藥衛(wèi)生（8.38%），合計權(quán)重83.48%。同時各行業(yè)預(yù)期凈利潤增長率都保持在一個較高的水平，特別是占比前三大的信息技術(shù)、原材料和工業(yè)在2017年凈利潤增長率分別為50%、107%和53%，而且在未來兩年都將保持一個較高的增長水平。   由下表可知，前十大成分股占比合計高達(dá)19.61%，具有較為顯著的龍頭效應(yīng)。其中，第一大成分股?？低暿侨蝾I(lǐng)先的視頻產(chǎn)品和內(nèi)容服務(wù)提供商，其市值高達(dá)3800多億元，近六年蟬聯(lián)全球視頻監(jiān)控市場占有率第一；第三大成分股科大訊飛是國內(nèi)人工智能語音識別行業(yè)的領(lǐng)頭羊，在智能設(shè)備場景化應(yīng)用迅猛發(fā)展的今天，其與各大軟硬件生產(chǎn)企業(yè)的合作十分值得期待。  3 中小300指數(shù)收益分析 就收益情況來看，中小300指數(shù)收益率介于滬深300指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之間，自基日2010年3月19日至2018年1月17日，其累計收益率為47.89%，年化收益率為5.31%，超越了同期滬深300指數(shù)，但略遜于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。其在2014至2015年的大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換中，表現(xiàn)出與創(chuàng)業(yè)板高度的一致性。   就波動性而言，中小300指數(shù)自成立以來年化波動率為27.13%，而同期滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（自2010年5月31日起）年化波動率分別為23.69%和32.32%。綜合收益率和波動率，中小300指數(shù)的信息比率表現(xiàn)也優(yōu)于滬深300而遜于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。  4 中小300指數(shù)估值分析 從估值層面分析，目前中小300指數(shù)市盈率PE（TTM）為33.42，所處歷史分位比例為34%，在一個相對估值洼地。通過中小300指數(shù)自發(fā)布以來的估值情況與指數(shù)表現(xiàn)可知，市盈率PE（TTM）與指數(shù)走勢基本保持一致，所以目前相對較低的估值使得中小300擁有較好的投資價值。同時，我們統(tǒng)計了自發(fā)布以來中小300指數(shù)與同時期滬深300指數(shù)的估值（PE）比的歷史表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，二者估值（PE）比基本呈現(xiàn)出均值回歸的態(tài)勢，而且目前所處的位置幾乎已達(dá)歷史最低位（歷史分位1%），未來反彈空間較大。   廣發(fā)中小300 ETF簡介 為了進(jìn)一步豐富公司指數(shù)產(chǎn)品線，以滿足投資者對于多樣化投資工具的需求，廣發(fā)基金于2011年6月發(fā)行了中小300ETF（159907），該基金為目前市場中唯一跟蹤中小300指數(shù)的ETF產(chǎn)品，同時還配套發(fā)行了廣發(fā)中小300ETF聯(lián)接基金（270026）方便投資者在場外進(jìn)行申購贖回。雖然目前市場上還存在跟蹤中小300指數(shù)的分級基金，但分級基金的母基金不能在場內(nèi)交易，而分級B準(zhǔn)入門檻高（30萬）且機(jī)制復(fù)雜，未必適合大眾投資者。與此同時，ETF還具有費(fèi)率便宜（0.5%管理費(fèi)、0.1%托管費(fèi)）、跟蹤誤差小等分級基金不具備的優(yōu)勢。 廣發(fā)中小300ETF 廣發(fā)旗下中小300指數(shù)各類型產(chǎn)品均跑贏業(yè)績基準(zhǔn)，且年化跟蹤誤差都在1%以下，跟蹤效果較佳。 風(fēng)險提示：本資料僅作參考，不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)， 但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。 投資人購買基金時應(yīng)詳細(xì)閱讀基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金的具 體情況?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績 和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資需謹(jǐn)慎。 |
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