1月26日大盤指數(shù)在尾盤曾出現(xiàn)快速走低情形，雖然最終以紅盤報收，但是前期領漲的保險、金融等指標股卻出現(xiàn)疲態(tài)，這或許意味著投資者擔心的調整即將發(fā)生。

近期以來，滬深股市尤其是上證50指數(shù)的走勢著實超出了投資者的預期，部分投資者的心理似乎已經開始接受股市只漲不跌的走勢，投資思維也從熊市思維轉變?yōu)榕Ｊ兴季S，繼續(xù)看多的投資者陣營正在逐步壯大。不過，本欄卻認為，股市的調整即將到來。畢竟沒有只漲不跌的股市，A股也是如此。

在任何一波牛市行情中，都是在上漲、調整、再上漲這樣的循環(huán)中完成的。單方向的只漲不跌，最終給投資者帶來的影響就是“高處不勝寒”，而且積累許久的獲利盤隨著指數(shù)的不斷攀升，兌現(xiàn)離場的欲望將會越來越強烈，最終一旦集中爆發(fā)，將可能造成大盤指數(shù)的急跌。因而，在沒有充分回調的情況下，市場指數(shù)漲的越高對應的投資風險就越大。

投資者雖然認可藍籌股的價值，也認可股市的牛市屬性，但是現(xiàn)在讓投資者去追漲藍籌股，想必敢追的人并不多。在此種背景之下，次新股、題材股又開始遭遇瘋狂的爆炒，從某種意義上來說，這實際上是投資者規(guī)避追高藍籌股的一種自我防御措施。

值得注意的是，藍籌股雖然連續(xù)上漲，但是仍然是低市盈率、低股價的代表，他們的分紅率遠遠高于次新股和題材股。而次新股和題材股的股價可能在短期內跌幅較大，但是他們的股價仍然遠遠高于其合理估值。在本欄看來，正是因為藍籌股不肯回調，才將廣大中小散戶硬是“趕”向了炒作題材股的陣營。

即便是低估值個股的投資價值回歸，也不代表其股價就可以沒有任何回調壓力的連續(xù)上漲。藍籌股的牛市也需要調整，調整的意義并不僅僅在于修復技術指標，更重要的是讓廣大中小投資者加入到價值投資的大軍之中，給他們一個上車的機會，否則最后機構投資者雖然把藍籌股價格推高到合理的水平，但是卻失去了散戶投資者的追捧，不僅出貨是件難事，而且也不利于長遠的慢牛走勢。

故本欄說，股市的調整有百利而無一害。從現(xiàn)在的走勢來看，前期強勢的一些金融藍籌股已經開始出現(xiàn)滯漲跡象，這就表明股市的調整或許即將開始。尤其值得注意的是，由于前期大盤漲幅過猛，因而在回調的過程中，很可能出現(xiàn)急跌的情形。對于投資者而言，無需過度驚慌，正所謂“千金難買?；仡^”，如果大盤出現(xiàn)急跌式的調整，或許正是散戶投資者再度進場的好時機。在調整的風險完全釋放完畢之后，A股的慢牛行情將走的更為長遠、更為牢固。

周科競