按照《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》，新申請私募基金管理人登記或是已登記的私募基金管理 人發(fā)生部分重大事項(xiàng)變更，均需通過私募基金管理人登記系統(tǒng)提交法律意見書。法律意見書應(yīng)當(dāng)按照《私募基金管理人登記法律意見書指引》核查披露申請機(jī)構(gòu)的實(shí)際控制人、關(guān)聯(lián)方等情況并發(fā)表結(jié)論性意見。本文主要探討私募基金管理人備案領(lǐng)域?qū)嶋H控制人和關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定問題，通過對比分析前者與《公司法》以及證監(jiān)會(huì)在IPO等證券業(yè)務(wù)中對實(shí)際控制人和關(guān)聯(lián)方認(rèn)定的區(qū)別，明確其認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)合實(shí)際備案業(yè)務(wù)中反映的基金業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管邏輯，在前述明確實(shí)際控制人和關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，旨在助力各申請機(jī)構(gòu)于前期準(zhǔn)備階段就實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)方問題進(jìn)行整改,對實(shí)際控制人和關(guān)聯(lián)方存在的問題及時(shí)進(jìn)行合規(guī)處理，以便順利通過備案。

一、私募基金管理人備案領(lǐng)域?qū)嶋H控制人及關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定問題

（一）實(shí)際控制人的認(rèn)定

依據(jù)《公司法》，實(shí)際控制人與控股股東是不同的兩個(gè)主體，實(shí)際控制人與企業(yè)之間不存在直接的投資關(guān)系；證券業(yè)務(wù)中，對于實(shí)際控制人的認(rèn)定注重“實(shí)質(zhì)的控制”，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，若上市公司股權(quán)分散，董事、高級管理人員可以直接支配公司重大財(cái)務(wù)和經(jīng)營決策，也視為其具有上市公司控制權(quán)；私募基金管理人的實(shí)際控制人可以是控股股東，并且同樣注重控制的“實(shí)質(zhì)性”，但由于私募基金管理人登記系統(tǒng)明確提示“認(rèn)定實(shí)際控制人應(yīng)一直追溯到最后的自然人、國資控股企業(yè)或集體企業(yè)、上市公司、受國外金融監(jiān)管部門監(jiān)管的境外機(jī)構(gòu)”，其與證監(jiān)會(huì)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2015修訂）》第四十六條第一款第三項(xiàng)之規(guī)定“…實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)披露到自然人、國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，或者股東之間達(dá)成某種協(xié)議或安排的其他機(jī)構(gòu)或自然人，包括以信托方式形成實(shí)際控制的情況”的追溯標(biāo)準(zhǔn)有所不同，故穿透核查后的實(shí)際控制人自然也不盡相同。

針對私募基金管理人的實(shí)際控制人，公司形式和合伙形式的私募管理人因具體運(yùn)作模式的不同，其實(shí)際控制人的認(rèn)定具有較大差異。一方面，對于公司制基金管理人，認(rèn)定公司控制權(quán)的歸屬，需要在審查相應(yīng)的股權(quán)投資關(guān)系的基礎(chǔ)上，綜合考慮對公司實(shí)際的經(jīng)營管理、股東大會(huì)和董事會(huì)決議、董事和高級管理人員的提名及任免等所起的實(shí)質(zhì)影響來進(jìn)行分析判斷；另一方面，對于有限合伙型私募基金管理人，因?yàn)長P實(shí)際上不參與管理，所以一般直接界定GP為有限合伙型私募基金管理人的實(shí)際控制人。但是在合伙協(xié)議另有約定的情況下，要具體分析合伙協(xié)議中的合伙人的權(quán)利義務(wù)來認(rèn)定有限合伙型私募基金管理人的實(shí)際控制人。合伙協(xié)議、內(nèi)部決策機(jī)制等文件和有限合伙型基金管理人的實(shí)際運(yùn)營是判斷合伙制私募管理人實(shí)際控制人的個(gè)案基礎(chǔ)。

（二）關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定

《公司法》以及上市規(guī)則中的關(guān)聯(lián)方認(rèn)定范圍比私募基金管理人的關(guān)聯(lián)方認(rèn)定范圍要廣?！豆痉ā奉I(lǐng)域的關(guān)聯(lián)方認(rèn)定，強(qiáng)調(diào)“控制關(guān)系”和“利益轉(zhuǎn)移關(guān)系”，限定的人員范圍不僅包括控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事，還包括高級管理人員；上市公司的關(guān)聯(lián)方包括關(guān)聯(lián)法人和關(guān)聯(lián)自然人，范圍更為廣泛。私募基金管理人的關(guān)聯(lián)方認(rèn)定范圍比起前述則要狹窄得多，除了子公司類和分支機(jī)構(gòu)類關(guān)聯(lián)方，在認(rèn)定其他類關(guān)聯(lián)方，即“受同一控股股東/實(shí)際控制人控制的金融企業(yè)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)”時(shí)，一般應(yīng)遵循“金融企業(yè)與資產(chǎn)管理相關(guān)”的原則，即這里的“相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)”也應(yīng)與金融企業(yè)和資產(chǎn)管理相關(guān)。受同一控股股東/實(shí)際控制人控制，但為非金融企業(yè)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或者相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)，僅是普通的企業(yè)，一般不認(rèn)為是私募機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)方。

二、基金業(yè)協(xié)會(huì)對私募基金管理人的實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)方的監(jiān)管邏輯

結(jié)合實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，協(xié)會(huì)對于私募管理人實(shí)際控制人以及關(guān)聯(lián)方的監(jiān)管更側(cè)重于對申請機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)把控上：一方面，為保證申請機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定運(yùn)營，基金業(yè)協(xié)會(huì)一般要求申請機(jī)構(gòu)具有實(shí)際控制人，私募管理人在申請登記時(shí)需按前文標(biāo)準(zhǔn)確立機(jī)構(gòu)的實(shí)際控制人人選；另一方面，協(xié)會(huì)對于申請機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)方主體性質(zhì)、申請機(jī)構(gòu)與關(guān)聯(lián)方之間是否存在關(guān)聯(lián)交易和利益輸送等問題都將重點(diǎn)關(guān)注。關(guān)聯(lián)方的存在對于申請機(jī)構(gòu)須具備實(shí)質(zhì)意義上的合理性——不影響申請機(jī)構(gòu)運(yùn)營和資金安全，符合申請機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)把控要求。

三、針對私募基金管理人的實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)方的整改建議

目前私募基金登記備案系統(tǒng)要求申請機(jī)構(gòu)必須確定實(shí)際控制人，因此，為了提高私募基金管理人備案成功率，申請機(jī)構(gòu)處于無實(shí)際控制人狀態(tài)的，必須提前進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和安排。申請機(jī)構(gòu)一般可通過內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓、修改機(jī)構(gòu)內(nèi)部決策文件及流程、簽署一致行動(dòng)協(xié)議等形式，使申請機(jī)構(gòu)具備實(shí)際控制人。除此之外，申請機(jī)構(gòu)做出的實(shí)際控制人安排需結(jié)合實(shí)際控制人自身能力以及申請機(jī)構(gòu)的具體經(jīng)營情況，以能夠穩(wěn)定公司運(yùn)營的實(shí)際控制人安排為佳。

關(guān)聯(lián)方問題的合規(guī)處理建議遵循“盡量精簡原則”。首先，對于關(guān)聯(lián)方存在從事民間借貸、民間融資、P2P等業(yè)務(wù)、申請機(jī)構(gòu)和關(guān)聯(lián)方存在經(jīng)營范圍重疊或開展同類業(yè)務(wù)、相關(guān)沖突業(yè)務(wù)等情形，申請機(jī)構(gòu)都應(yīng)提前對該類關(guān)聯(lián)方進(jìn)行削減和整改。其次，申請機(jī)構(gòu)應(yīng)建立相應(yīng)的關(guān)聯(lián)方隔離制度并完善利益沖突防范機(jī)制，做到申請機(jī)構(gòu)與關(guān)聯(lián)方之間人員獨(dú)立、場所獨(dú)立和業(yè)務(wù)獨(dú)立。最后，如果關(guān)聯(lián)方的名稱或者經(jīng)營范圍中包含“投資管理”相關(guān)的字樣而又未在協(xié)會(huì)備案，法律意見書需披露該關(guān)聯(lián)方的實(shí)際業(yè)務(wù)情況。若關(guān)聯(lián)方不計(jì)劃從事私募基金管理業(yè)務(wù)，建議就其實(shí)際從事業(yè)務(wù)作出明確聲明和限定，若關(guān)聯(lián)方計(jì)劃從事私募基金管理業(yè)務(wù)，則需出具關(guān)于擬備案計(jì)劃和時(shí)限的說明函。