揭開智能定投的神秘面紗

一

大家好，我是好買財富的老樂，歡迎大家回來。今天我們要來講講定投的升級版，也就是所謂的智能定投。普通定投不考慮市場的波動，每個月定投的金額也是不變的。而智能定投會根據(jù)市場的情況，每個月對定投金額進行自動的調(diào)整。目前，有很多的投資平臺都推出了個性化的智能定投服務(wù)，并且在宣傳中，也都聲稱自己的策略能夠戰(zhàn)勝普通的定投，并且還會附上一些數(shù)據(jù)來進行證明。那么，這些智能定投策略，實戰(zhàn)的效果如何呢？能不能給我們的定投錦上添花？這就是我們今天要討論的問題。這些內(nèi)容都很實用，如果掌握了要領(lǐng)，對于你的優(yōu)化定投將很有幫助。

二

市面上的智能定投產(chǎn)品有各種不同的叫法，而且指標設(shè)置也非常復雜。不過我們看問題要首先抓本質(zhì)，雖然它們看上去多種多樣，但內(nèi)在的核心邏輯都是差不多的，用八個字進行概括就是“低位多買、高位少買”。各種方法的差別主要就在于如何判斷市場的高低，以及應(yīng)該增減多少的定投額度上。我把林林總總的智能定投概況了一下，大致可分成三個流派：分別是均線派、平均成本派和估值派。為了方便大家理解，每個流派我各選取一個大家比較熟悉的產(chǎn)品來進行分析：均線派我選取了支付寶旗下的螞蟻慧定投，平均成本派我選取了匯添富的“移動平均成本法”定投，估值派選取的是好買財富的智定投。

先說“螞蟻慧定投”。“慧”就是“智慧”的“慧”。那么，慧定投真的很智慧嗎？答案恐怕會讓你有些小失望。

我們先來看看“慧定投”的規(guī)則，它依據(jù)的是指數(shù)的乖離率與振幅這兩個技術(shù)指標來調(diào)整定投額度。

所謂乖離率，指的是當日收盤價與某條均線價格之差的比率。文稿中我有具體的計算公式，你有興趣可以點擊去看。

乖離率=[(當日收盤價-N日平均價)/N日平均價]*100%

咱們舉個例子吧，比如，某天滬深300指數(shù)的收盤價是4000點，最近5天的平均價格是3900點，差距就是100點，然后用100除以3900，就是當天滬深300指數(shù)的5日乖離率。同理，我們還能計算出10天、50天、100天等各個期限的乖離率。

在大多數(shù)的情況下，股價都有向移動平均線靠攏的趨勢，并且距離越遠，股價回歸的可能越大。因此，如果價格低于長期均線，這時就要增加定投的額度；反之如果高于長期均線，就要減少定投的額度?；鄱ㄍ秾⒅笖?shù)的乖離程度劃分成了10個區(qū)間，分別對應(yīng)了不同定投扣款系數(shù)，并且還提供了500天、250天和180天三條長期均線供選擇。文稿中我列了詳細的劃分標準，有興趣你可以去看。

此外，為了防止短期市場的劇烈下跌，預(yù)防在市場沒有企穩(wěn)前就貿(mào)然增加定投額而被套牢的風險，慧定投還引入了10日振幅的指標，希望等市場在底部企穩(wěn)時，再增加定的投額。應(yīng)該說，慧定投在設(shè)計上，考慮得還是比較全面的。那么實戰(zhàn)中的結(jié)果如何呢？我們找來了興全滬深300和泰達中證500這兩支指數(shù)基金進行了測試，之所以找這兩支基金，主要是由于它們成立的時間都已超過了5年，可以比較好的反應(yīng)出策略的中長期效果，又因為它們都是指數(shù)基金，對指數(shù)變動比較敏銳。詳細的測試數(shù)據(jù)，你可以到文稿中看。

? 慧定投-興全滬深300（5年定投收益率）

? 慧定投-興全滬深300（3年定投收益率）

? 慧定投-泰達中證500（5年定投收益率）

? 慧定投-泰達中證500（3年定投收益率）

我們發(fā)現(xiàn)，無論定投周期是3年還是5年，慧定投與普通定投的收益率曲線都呈現(xiàn)出高度重合的特征，而且不管是180日均線、250日均線還是500日均線的策略，結(jié)果都是如此。因此，慧定投策略并沒有起到預(yù)想中的效果。那么這是什么原因造成的呢？可能是因為該策略把區(qū)間劃分得過于細，并且定投系數(shù)差別也不是太明顯，使得實際扣款時系數(shù)大多處于80%-120%之間，策略的極大和極小值只有在市場大幅波動時才會出現(xiàn)。由于市場大多數(shù)時候并不會有大波動，而定投在超過20期之后會出現(xiàn)成本的鈍化，所以以后即使出現(xiàn)了極端值，也很難對收益產(chǎn)生較大的影響了。

三

好，下面我們再來看一看匯添富基金公司的“移動平均成本法”的定投情況。在匯添富的官方網(wǎng)站上，使用了從1991年到2014年的上證指數(shù)進行了測算，結(jié)論是只要你能堅持定投3年，無論選擇哪個3年的時間段，“移動平均成本”定投法的收益率都會100%戰(zhàn)勝普通定投，并且，匯添富公司還公布了這個測試的具體規(guī)則。

根據(jù)規(guī)則，假設(shè)每期正常投金額是1000塊，扣款當日你的定投虧損幅度超過了0.5%，定投金額就要翻倍，變成了2000塊；而當扣款日你的定投盈利超過4%時，定投金額就變成200塊了。那么，這個策略在實操中的效果究竟如何呢？我們也進行了測試。為了保證和前面的一致性，我們還是選取興全滬深300和泰達中證500這兩支基金，區(qū)間也是最近的3年和5年。點擊文稿，你可以看到具體的測試結(jié)果。

? 匯添富智投-興全滬深300（5年定投收益率）

? 匯添富智投-興全滬深300（3年定投收益率）

? 匯添富智投-泰達中證500（5年定投收益率）

? 匯添富智投-泰達中證500（3年定投收益率）

我們發(fā)現(xiàn)，移動平均成本法的收益率的確明顯高于普通的定投，收益率曲線一直位于普通定投的上方?？磥硖柗Q100%戰(zhàn)勝普通定投的說法，名不虛傳。不過，如果再進一步去思考這個問題，我們就會發(fā)現(xiàn)這里有一個障眼法，從本質(zhì)上看，這個策略不能說是完勝普通定投。因為，它并沒有充分利用你的資金，屬于見好就收的打法。我們定投的主要目的是強制型儲蓄，順便獲取一個較高的資金收益。但在這個策略中，只要定投收益超過4%，每期的定投額就減少到原來的1/5。而4%的收益這個條件太容易觸發(fā)，尤其是在市場持續(xù)上漲的行情中。那剩下的8成資金要怎么辦呢？去買貨幣基金嗎？還有，你的定投收益超過了4%，那跟市場是不是處于高位也不存在緊密的邏輯關(guān)系，要是以此來減少定投金額或許就是減少了應(yīng)得的收益。因此，通過把分母變小的方法讓結(jié)果更好看一些可能就與我們定投的初衷相背了。

?匯添富智投-興全滬深300（5年定投獲利總額）

? 匯添富智投-興全滬深300（3年定投獲利總額）

? 匯添富智投-泰達中證500（5年定投獲利總額）

? 匯添富智投-泰達中證500（3年定投獲利總額）

四

那么，有沒有既可以兼顧收益率，資金利用程度又比較高的方法呢？雖說世上少有兩全法，但好買財富還是在這方面進行了一些探索，我們來看一看好買的智能定投?！昂觅I智投”采用的是估值策略。這個策略的原理是根據(jù)指數(shù)歷史市盈率的變動情況，來判斷當前市場是相對高估還是低估，在市場高估時減少定投的金額，在市場低估時提高定投金額。這樣做就可以將籌碼相對更多地聚集在低估值區(qū)域，在市場估值修復的過程獲得更多的收益。

好買智投以滬深300和中證500兩個指數(shù)作為參考標準，將市場的估值劃分為8個區(qū)間，然后賦予不同的扣款系數(shù)，詳細的規(guī)則大家可以去看文稿。那么，這種方法實戰(zhàn)的效果如何呢？我們來看一下測試結(jié)果。

? 好買智投-興全滬深300（5年定投收益率&獲利總額）

? 好買智投-興全滬深300（3年定投收益率&獲利總額）

? 好買智投-中證500（5年定投收益率&獲利總額）

? 好買智投-中證500（3年定投收益率&獲利總額）

我們看到，雖然在收益率上好買智投只是小幅高于普通定投，但是在獲利的總額上，確要高出許多。比如，定投5年的興全300，好買智投獲利的總額是普通定投的 1.8倍，是匯添富移動平均定投法的2.2倍，定投泰達500指數(shù)基金的情況也與之類似。

所以，如果你是個價值投資者，堅信低估值長期看都會被一定程度的修復，那么智能定投中的“價值派”，就比較適合你了。你可以在市場估值過高時以逸待勞，而在市場低估時增加買入廉價籌碼。價值投資者的代價是要忍受孤獨，因為盡管金子一定會發(fā)光，但究竟什么時候發(fā)光，那還真的說不準，如果你耐不住寂寞，那這個方法也就不一定適合你了。

當然，盡管從測試結(jié)果上看，采用估值法的好買智投綜合表現(xiàn)最好，但這也并不是說均線法或者平均價格法就一定不行，或許改變一些參數(shù)設(shè)置，比如優(yōu)化均線法的區(qū)間劃分，重新設(shè)置定投系數(shù)等等，都可能讓定投的效果得以改善。所以，現(xiàn)在有些平臺會給投資人這樣一些自由設(shè)置的權(quán)力，你可以根據(jù)自己的喜好，自行設(shè)置各個參數(shù)，DIY一個自己滿意的智能定投。當然，實際的效果如何，那只能是誰設(shè)定誰知道啦。

五

好了，定投方面的三節(jié)課，到這里就差不多全部結(jié)束了。大家端詳了定投的素顏照后，如果有什么問題或感想，也歡迎提問。在基金理財上，定投是個很實用的方法，大家接觸基金理財可以從貨幣基金上手，接觸股票基金則可以從定投入手。但定投不是一個萬能的方法，長期來看收益率也就在6-8%之間，想要持續(xù)提升定投的收益率是比較困難的，因為長期看定投隨著期數(shù)的增加收益率會出現(xiàn)明顯的鈍化。智能定投像是個美顏相機，用的好你可以不費什么力氣，又能讓照片更賞心悅目些，但如果照片P過了頭，那就不是定投了。好，關(guān)于定投的內(nèi)容咱們就先講到這兒，咱們下節(jié)課再見啦。