沒有一個(gè)地方像華爾街一樣，歷史能夠這么放肆、這么經(jīng)?；蜻@么一致地重復(fù)發(fā)生。你研讀當(dāng)代景氣和恐慌的紀(jì)錄時(shí)，最讓你震驚的一件事，就是不論今天的股票投機(jī)，還是股票投機(jī)客，和過去的差別居然這么少。這種游戲沒有改變，人性也一樣沒有改變。

——杰西·利維摩爾

很多投資者會(huì)在這黑色星期一演變?yōu)楹谏恍瞧诘倪^程中，想起周金濤這個(gè)名字。周期天王周金濤一別已是經(jīng)年，留下了《濤動(dòng)周期論》以及即將于2018年出版的《濤動(dòng)周期錄》。文字不是全部，文字只是最好的記錄，重要的是，透過文字，完成眾人之心的相互碰撞。

投資，本身即是基于心靈的交易。我們可以說，在過去的五個(gè)交易日，是買五與賣五的交易，我們也可以說，在過去的五個(gè)交易日，是各種或亢奮、或驚慌、或絕望的情緒在交易。

真正優(yōu)秀的策略分析師，往往將自己視作不可知論者，不是Ta真的一無所知，而是Ta愿意將自己置于無知的境地，如此獲得一點(diǎn)點(diǎn)的視野優(yōu)勢(shì)。

投資者最大的敵人，是自己，而非交易對(duì)手。這個(gè)敵人極為強(qiáng)壯，包括自欺、驕慢、貪戀、盲目、緊張、怯懦、易于憤怒，等等。也即是說，最大的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)源自投資者自己的內(nèi)心。

相較于面對(duì)市場(chǎng)而言，真正重要的是，投資需要大量的時(shí)間面對(duì)自己的內(nèi)心。因?yàn)?，人們的判斷仍是基于事?shí)和數(shù)據(jù)這兩個(gè)基本維度，然而，他們參與的這場(chǎng)游戲，卻是在情緒的第三維和夢(mèng)想的第四維上展開的。

投資，什么最難，一是認(rèn)識(shí)自己，二是知行合一。

若是無法了悟這一點(diǎn)，那么至少有三句話，我們需要納入自己的策略體系，第一句話是永遠(yuǎn)不要與趨勢(shì)為敵；第二句話是永遠(yuǎn)不要接下落的刀；第三句話是閃電打下來趕緊離場(chǎng)。

周金濤在他生命的最后階段認(rèn)識(shí)到，周期終將幻滅，但是，在此之前，我們?nèi)詫⒔?jīng)歷一次康波。雖然輪回才是永恒，然而，周期的奧義往往在于對(duì)于過程的把握，因?yàn)槿羰钦娴牧宋?，走向彼岸的每一步都是彼岸本身?/span>

也因此，周期研究的核心除了對(duì)于拐點(diǎn)的把握之外，更是對(duì)于過程的描述，若是沒有對(duì)于過程的珍視，那么對(duì)于周期的一知半解只能永世沉淪。

基于這個(gè)理解，我們?cè)噲D在黑色一星期之后，對(duì)于A股未來的走勢(shì)格局進(jìn)行如下推演，以供反駁：

1、權(quán)重股、上證50、白馬股繼續(xù)尋底，而且，在恐懼的氛圍裹挾之下走過頭。

2、核心資產(chǎn) 價(jià)值投資的交易邏輯，或者說以價(jià)值投資為主題的投資邏輯，被摧毀，且無法在一個(gè)月內(nèi)，一個(gè)季度內(nèi)，甚至一年內(nèi)，形成新的市場(chǎng)共識(shí)，或者說形成新的一股力量。

3、由于核心資產(chǎn) 價(jià)值投資的交易邏輯碎裂，中證100、中證500或者說創(chuàng)50、創(chuàng)藍(lán)籌的邏輯同樣無法形成市場(chǎng)共識(shí)，當(dāng)一種投資風(fēng)格被拋棄之后，它就是被拋棄了。也因此，在中證或者中小創(chuàng)之中形成擴(kuò)散性的結(jié)構(gòu)性分化，并不成立。

4、經(jīng)過2015年A股股災(zāi)之后的漫長(zhǎng)調(diào)整，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)企穩(wěn)，并且隨時(shí)啟動(dòng)較為劇烈的反彈，在指數(shù)級(jí)別料有 20%- 30%的升幅，而在個(gè)股的層次，我們或?qū)⒖吹揭慌鷤€(gè)股的升幅超過 50%。同時(shí)，由于人類在貪婪的方向上同樣容易走過頭，也因此，我們無法精準(zhǔn)預(yù)測(cè)這一輪中小創(chuàng)反彈的浪頭之最終的高點(diǎn)在哪兒。

5、供給側(cè)改革，本質(zhì)上是宏觀結(jié)構(gòu)的變革，在完成減法的同時(shí)，成長(zhǎng)是不二之選，這是一個(gè)The bigger picture，更大的大局。也因此，如果說2017是個(gè)低PE、低PB和ROE年，那么2018或?qū)⑹莻€(gè)PEG年，風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。

6、基于宏觀結(jié)構(gòu)變革的邏輯，我們推測(cè)，政策層面將會(huì)出現(xiàn)利益科技以及創(chuàng)新的變化，深交所發(fā)布《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2018-2020年）》（未來3年將大力推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，針對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型高新技術(shù)企業(yè)的盈利和股權(quán)特定，推動(dòng)完善IPO發(fā)行上市條件，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板包容性）只是政策變化層面的一個(gè)開始。

若是這個(gè)推測(cè)驗(yàn)證，那么中小創(chuàng)將在政策面、基本面和技術(shù)面形成共振，從而放下所謂核心資產(chǎn)，擁抱新興資產(chǎn)，放下所謂頭部資產(chǎn)，擁抱未來資產(chǎn)，將會(huì)成為新的市場(chǎng)共識(shí)。 

我們從來沒有單向度地只是將周期當(dāng)做宏觀經(jīng)濟(jì)來研究，事實(shí)上，宏觀經(jīng)濟(jì)維度僅僅是周期的一個(gè)面向而已。周期穿越外在世界、內(nèi)心世界和金融世界。在周期的大系統(tǒng)內(nèi)，幾個(gè)宏觀指標(biāo)的微小變化根本不值一提。周期研究的境界是以對(duì)系統(tǒng)的理解來推斷細(xì)節(jié)的變化，過程與系統(tǒng)才是周期的奧義。

而當(dāng)我們可以作出對(duì)于過程的推演，那么相較于預(yù)測(cè)之應(yīng)對(duì)策略也就不再成為問題，因?yàn)?，?jīng)過過程演繹的系統(tǒng)本身具有了容錯(cuò)的能力。